车东西（公众号：chedongxi）
作者 ｜ Janson
编辑 ｜ 志豪

车东西12月8日消息，就在刚刚，中国高性能模拟芯片设计龙头企业纳芯微电子正式在港交所主板挂牌交易，成为国内模拟芯片行业首家实现”A+H”双资本平台布局的企业。

▲纳芯微H股开盘30分钟价格

开盘30分钟，纳芯微港股报113.4港元/股（约合人民币103.1元/股），综合市值来到了183.3亿港元（约合人民币166.8亿元）。

作为对比，今天纳芯微在A股的报价为154.4元/股，溢价（H/A）约为-33.33%。

此次全球发售获得市场热烈反响，香港公开发售部分获25.33倍超额认购，国际配售获2.65倍认购，总认购倍数超过27倍。

此前在定价阶段，纳芯微最终定价为每股116.00港元（约合人民币105.56元），接近发售价区间上限，预计募集资金净额约20.96亿港元（约合人民币19.07亿元）。

一、获27倍认购 小米比亚迪子公司都投了

纳芯微港股IPO获得市场高度认可，总认购倍数超过27倍。此次全球发售1906.84万股H股，其中香港公开发售占10%（190.69万股），国际发售占90%（1716.15万股），并设有15%的超额配股权。

▲纳芯微本次基石投资者

值得注意的是，纳芯微此次IPO中，7家基石投资者认购了49.23%的发售股份，这些基石投资者包括元禾纳芯（国家大基金三期旗下基金）、比亚迪旗下Golden link、三花控股旗下好易得国际、小米全资附属Green Better、Perseverance Asset Management、3W Fund及Dream’ee HK Fund。

其中，元禾纳芯认购6040700股，占比31.68%，为最大基石投资者。

▲纳芯微近年财务数据概要

财务方面，纳芯微近年来营收持续增长，但尚未实现盈利。2025年前三季度，公司实现营收23.66亿元，同比增长73.18%。归母净利润为-1.40亿元，同比收窄亏损65.54%。

2024年全年，纳芯微营收为19.60亿元，同比增长49.53%。归母净利润为-4.03亿元，同比亏损扩大31.95%。

毛利率方面，毛利率方面，纳芯微2022年至2024年的毛利率分别为48.5%、33.9%、28.0%，但2025年上半年已回升至32.9%。

净利润方面，纳芯微2022年的利润约为2.50亿元，2023年至2024年约为亏损3.05亿元、4.04亿元人民币。

研发方面，纳芯微于2022年至2024年的研发开支分别为人民币4.038亿元、5.216亿元、5.4亿元，正逐年增加。

2025年上半年，纳芯微的研发开支为人民币3.613亿元，较2024年上半年的3.192亿元同比增涨约13.2%。

2025年上半年，纳芯微亏损7558.6万元人民币，较2024年上半年的亏损2.66亿元收窄约71.6%，净亏损率（以期内亏损除以总收入计算）已由2024年上半年的31.2%大幅下降至2025年上半年的5.0%。

根据招股书显示，纳芯微此次募集资金将主要用于四个方面：

约18%用于提升底层技术能力及工艺平台，夯实技术基础；

约22%用于进一步丰富产品组合，重点扩大汽车电子应用中的产品布局；

约25%用于扩展海外销售网络及在海外市场推广产品，推进全球化战略；

约25%用于战略投资及收购，以实现长期增长策略。

剩余10%将作为营运资金及一般企业用途。

二、模拟芯片业务头部选手 聚焦汽车电子产品

纳芯微成立于2013年，是一家专注于高性能高可靠性模拟及混合信号芯片研发和销售的集成电路设计企业。

纳芯微以”感知”和”驱动”为核心，围绕下游应用场景组织产品开发，聚焦传感器、信号链和电源管理三大产品方向，为汽车、泛能源、工业控制及消费电子等领域提供芯片级解决方案。

▲纳芯微主要业务

截至2025年上半年，纳芯微已推出超过800款汽车电子产品型号，车规级芯片累计出货量接近10亿颗。

信息显示，目前，纳芯微的车规级芯片已在某总部位于中国深圳的中国新能源车企以及长城、东风、广汽、吉利、零跑、蔚来、五菱、小鹏汽车及一汽（按中文拼音首字母排序）等终端厂商实现批量装车。

在Tier1客户方面，纳芯微已与博世、法雷奥、宁德时代、松下及威迈斯（按中文拼音首字母排序）等全球一级供应商建立合作关系，并已获得了产品供应订单。

▲纳芯微不同业务收入占比

根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年模拟芯片收入计，纳芯微在中国模拟芯片公司中排名第五；

在汽车模拟芯片领域，纳芯微位列中国企业第一名及所有fabless厂商第二名；在磁传感器领域，纳芯微是中国传感器公司的市场领导者。

截至目前，纳芯微产品已进入比亚迪、蔚来、小鹏等国内所有十大新能源汽车车型的供应链，并与博世、法雷奥等全球知名汽车零部件一级供应商建立合作关系。

有数据显示，随着汽车电动化、智能化趋势加速，车规级芯片需求持续增长，纳芯微量产单车价值量已超过1300元。

在此基础上，随着在研产品陆续量产，长期有望达到3000-4000元。

三、两位创始人均任执行董事 分别为北大和复旦硕士

公司架构方面，王升杨、盛云及王一峰均为纳芯微执行董事，其中王升杨与盛云为纳芯微公司的创始人，此次IPO后分别持股9.58%和8.93%。

▲纳芯微港股IPO后的股权架构

王升杨今年41岁，2009年7月毕业于北京大学电子与通信工程硕士学位，其于2013年5月担任纳芯微董事兼总经理，2013年9月任董事长兼总经理，2025年4月11日调任执行董事。

王升杨主要负责纳芯微关键业务及运营的整体管理、战略规划与决策，同时自2016年6月起兼任纳芯微子公司上海纳矽微电子有限公司执行董事兼总经理，负责整体管理与战略规划。

▲王升杨（图源网络）

盛云今年43岁，2008年6月毕业于复旦大学，获微电子学与固体电子学硕士学位，其于2013年9月起任纳芯微董事，2025年4月11日调任执行董事。

盛云于2013年5月起任纳芯微研发负责人，2020年8月起任副总经理，主要负责纳芯微关键业务决策及整体研发工作。

王一峰与王升杨是硕士同窗，同样于2009年7月硕士毕业于北京大学电子与通信工程专业，2013年9月加入纳芯微，担任监事及销售总监，任期至2016年3月，于2016年3月至2020年8月担任董事会秘书，2016年3月获委任为董事兼副总经理，并于2025年4月11日调任为执行董事，主要负责纳芯微关键业务及运营事宜的战略规划及决策。

结语：纳芯微成功登陆港交所

纳芯微成功登陆港交所并构建“A+H”双资本平台，标志着其在资本运作与国际化布局上迈出关键一步。

此次IPO不仅获得高倍数认购及产业巨头加持，也验证了市场对其在汽车电子领域领先地位的认可。

尽管公司目前尚未实现盈利，但营收的高速增长、亏损的显著收窄以及持续攀升的研发投入，反映出其业务的成长韧性。