Soul官网

上市路一波三折

撰文/黎炫岐

编辑/陈邓新

排版/Annalee

历经三次IPO失败后，社交平台Soul再一次向港交所主板提交上市申请。

这一次，Soul似乎下定决心要把失去的都拿回来，由中信证券担任独家保荐人。股东阵容也是有备而来，腾讯作为战略投资者持股49.9%，米哈游、五源资本等亦是重要股东。

一份长达456页的招股书，则不仅披露了其3.9亿累计注册用户、1100万日均活跃用户的核心数据，也强调了其盈利能力。

不过，在这个AI对话生成软件盛行的年代，年轻人渐渐和DeepSeek、ChatGPT等AI产生更亲密的社交关系，谁还在Soul上寻找陌生人呢？尤其是当Soul屡次陷入“杀猪盘”争议，且被诸多用户投诉充值问题，Soul的故事，还能打动资本和用户吗？

屡战屡败，屡败屡战

2025年的年底，Soul或许是想漂亮收官，它向港交所提交的招股书显示了自己的信心。

从用户数据来看，截至2025年8月31日，其累计注册用户达3.9亿，日均活跃用户（DAU）稳定在1100万，其中78.7%为Z世代用户。

Soul招股书

从具体财务表现来看，招股书显示，2022年至2024年，公司营收分别为16.67亿元、18.46亿元和22.11亿元，三年复合增长率超15%。更关键的是，Soul已实现从长期亏损到稳定盈利的转折，2023年盈利为3.61亿元，2024年盈利为3.37亿元，2025年前8个月已达2.86亿元。

不可否认的是，光鲜的数据，让Soul此次申请上市的底气更足了些。此外，Soul还请来不少资本为其背书，除了腾讯，米哈游、Genesis Capital、5Y Capital等都出现在了其招股书中。

可以说，为了上市，Soul使出浑身解数。毕竟，在此之前，Soul的上市路可谓屡战屡败。

早在2021年5月，Soul就曾向美国证券交易委员会（SEC）递表，拟在纳斯达克上市，随后的6月18日更新招股书确定发行区间，IPO募资2.28亿美元。但就在当月下旬，Soul突然宣布终止上市进程。

赴美IPO的计划落空，便转战港股。2022年6月30日和2023年3月27日，Soul曾两次通过在开曼群岛注册的Soulgate inc向港交所提交申请书。彼时，Soul表示，考虑到香港联交所与自身最重要市场——中国内地的连通性，赴港IPO将符合集团业务发展战略的利益。不过，2022年6月转战港交所时，受限于6个月的有效期，其招股书未能及时推进而失效。2023年4月，Soul更新财务数据后再度递表，却仍未如愿。

一波三折后，Soul如今再度冲刺上市，对自己的定位也早已迭代为“多元有趣的GenAI社交游乐园”。而这个“AI+”时代，对Soul而言，究竟是利是弊？

和AI聊天，需要“中间商”吗？

值得一提的是，根据Soul的招股书，其间接成本中，研发费用占比最高，达28%。2025年前8个月，其研发投入达3.91亿元，主要用于SoulX模型的迭代与AI技术的创新。招股书披露，公司拥有AI相关研发人员420人，占总员工数的35%，核心研发团队成员多来自谷歌、腾讯等科技企业。持续的研发投入，是其AI技术壁垒的重要保障。

而在Soul的官网，AI含量也很高。从2023年起，Soul就提出了“AI+沉浸式社交”新范式。而如今，在其官网首页，其强调，Soul的“AI大模型”能随时随地提供“情绪价值”，让你和懂自己的人即时互动，或者和“超有活人感”的AI伙伴敞开心扉。

此外，在招股书中，AI也已跃升为核心关键词——依托自研的情绪价值大模型Soul X，搭配AI推荐系统、AIBooster等功能，提升用户匹配效率，降低社交门槛。

显然，Soul意识到，AI技术的进步已经势不可挡，而“AI+社交”则是Soul顺势而为的选择。

Soul官网

学者 Wu Jie 在一篇文献中指出，随着算法平台的拟人化发展，人机交互与人际社交之间最明显的界限——交互对象的真实性已经被打破。用户与平台的关系已经超越了人机交互学者所定义的“类社会关系”，而产生了人与类人实体之间的“伪亲密关系”。

小红书、微博等各大平台上的用户反馈则更为直观，不少网友发布帖子提到自己和DeepSeek等AI对话生成软件的交互关系，他们将AI视作朋友、心理咨询师甚至恋人。

QeustMobile最新发布的数据显示，2025年9月，豆包日均处理内容量相当于20万亿个汉字，语音聊天月使用量达18亿次，其中大量互动集中于日常闲聊、情绪倾诉等非功能性场景，印证了AI在情感陪伴领域的高频使用需求。

国际调研数据同样反映出这一趋势。据媒体报道，一项针对2000名40岁以下美国成年人的调查显示，25%的年轻人认为AI伴侣可能取代现实恋爱，7%的无伴侣年轻人愿意与AI发展恋爱关系，且男性接受度高于女性，28%的年轻男性认可AI对现实恋爱的替代性，女性这一比例为22%。

这意味着，Soul押注的新赛道，的确潜力不小。从数据来看，其推出的虚拟伴侣中，最受欢迎的男性角色“屿你”已有69万粉丝，人设是一个base在杭州的95后创业者；女性角色“小野猫”也有67万粉丝，设定为青春女大学生，爱打《王者荣耀》。

不过，当DeepSeek和ChatGPT渐渐成为许多年轻人的朋友，甚至“赛博恋人”，他们真的还需要找一个像Soul这样的“中间商”吗？

“相较而言，最大的区别就是DeepSeek这类AI对话软件需要用户自己通过一系列指令和大量聊天去调教出一套人设，但Soul这类AI社交软件的虚拟伴侣就有官方设定好的人设供你选择。”使用过大量AI社交软件的00后敏仪提到，对于她而言，其实更倾向于使用前者，并根据自己的需求设定出人设。

小红书上不少网友质疑Soul的虚拟伴侣为真人

尤其是在Soul去年上线官方虚拟伴侣账号后，其实有不少网友质疑“Soul AI是真人吗”，原因是有人在和虚拟伴侣聊天时被告知“是工作人员”，也有人被虚拟伴侣索要私人照片或邀约见面。尽管Soul曾发布《关于 Soul 上的 AI 美女到底是不是中年男子假扮的这个问题》一文回应争议，表示虚拟伴侣为真实AI，不存在有真人的情况。但从小红书等平台的反馈来看，不少用户还是因此觉得“恐惧”，转而卸载，或选择了更为“AI”的DeepSeek，以及国内涌现出的星野、Talkie等AI社交产品软件等。

光鲜之下，负面和投诉不断

事实上，尽管从招股书来看，Soul的用户规模很乐观。但另一方面，其月活用户、日活用户，以及月均付费用户的数量，在过去几年的变动均不大。尤其是月活用户，在2022年达到2940万名后，后续几年均低于这一数值。此外，在每名付费用户的月均收入（ARPPU）上，Soul自2023年以来也处于一个增长不明显的状态，今年前八个月，其每名付费用户的月均收入为104.4元，付费率为6.5%。

这或许和其屡屡遭受的负面争议不无关系，早在2021年，中央广播电视总台经济之声《天天315》就曾曝光有用户被Soul上认识的网友引入诈骗网站，被骗数十万元。而“潍坊网警”也曾公开案例：有用户在“SOUL”平台上，认识一名自称“外汇分析师”的黄先生，通过一段时间的聊天接触，两人建立了网恋关系，随后这名“外汇分析师”就诱骗该用户下载一个名为“UBS”的外汇交易平台，并指导其进行多次投资操作，最终，该用户被骗145万余元。

此后，在小红书、微博等平台上，也有不少网友提到自己在Soul上遇到了骗子。其中有网友发布笔记称，“soul上真的太多骗子了……一个比一个奇葩。”

此外，值得一提的是，虚拟物品消费是Soul最主要的收入来源，占比达68%。这些虚拟物品分为“社交礼仪类”与“情感表达类”，前者包括用于破冰的“灵魂探测器”“搭讪卡片”，后者则有表达亲密的“虚拟抱抱”“专属守护”等。价格从1元到1000元不等，其中定价10-50元的中端虚拟物品贡献了70%的虚拟物品收入。招股书披露，2025年前8个月，平台虚拟物品的月均交易次数达1.2亿次，较2024年增长25%。

但在黑猫投诉等平台上，有不少用户对充值问题提出了投诉。比如有用户提到，“充值了虚拟币之后就把我设备封了，现在登录不上，无法使用里面的虚拟币”，且有用户提到其诱导充值、退款难等问题。

此外，还有用户提及其AI虚拟伴侣诱导消费的情况，比如提示“送礼开启语音”，或者“喂我吃冰淇淋”等诱导性语音互动，而这些礼物均需充值购买。

所以，尽管Soul以一份数据亮眼的招股书和“AI社交游乐园”的新故事，发起了第四次上市冲击，但其前路依然迷雾重重。

表面上看，它似乎踩准了“AI+社交”的浪潮，通过自研大模型和虚拟伴侣试图留住年轻用户。然而，其核心矛盾在于：当DeepSeek、ChatGPT这类通用AI能提供更纯粹、私密且低成本的“赛博亲密关系”时，Soul作为一个曾以“灵魂匹配”为卖点、如今却掺杂着复杂商业动机与潜在风险的“中间平台”，其独特价值正被不断稀释。更严峻的是，长期萦绕的“杀猪盘”争议与消费投诉，持续侵蚀着其赖以生存的信任基石。