「核心提示」
虚拟币向左，AI向右：算力是它们的十字路口。

作者 |张经纬

邢昀

作为“中国版英伟达”的摩尔线程，12月5日登陆科创板后市值一路水涨船高。虽然短暂调整，但热度不减。截至12月12日收盘，摩尔线程的市值达3830亿元，股价相较于发行价格翻了6倍，造富浪潮声势浩大。

有意思的是，当AI、算力站上资本风口，科技大佬们与虚拟货币若即若离的关系也再度置于聚光灯下。

海外，从马斯克、奥特曼到黄仁勋，这些站在技术浪潮之巅的弄潮儿，都频频与虚拟币产生纠缠。如今国内炙手可热的摩尔线程也有着相似的“量子纠缠”。

号称是摩尔线程联合创始人、线上课程摩尔学院负责人的李丰，被爆出曾因“炒币”与他人产生财产纠纷，相关人员在社交媒体上控诉他借比特币进行区块链投资失败，因虚拟资产的性质难以追究，至今未归还。

李丰的名字并没有出现在摩尔线程招股书所列的核心管理层中，但官方网站放着李丰前不久刚刚上线的访谈。

这场似有若无的关联，恰似一个隐喻，在算力、AI与虚拟币之间，始终有一条若隐若现的资本纽带。

1、科技大佬与币圈的“爱恨情仇”

经历过币圈往事的科技大佬不在少数。作为人工智能领域知名企业的领头人，马斯克和奥特曼对虚拟币的态度更是积极。而他们背后的动机也远超单纯的投资获利。

马斯克曾对虚拟币敬而远之，后来却凭借自己的号召力把虚拟币的投资者“玩弄于股掌之间”。

2019年以前，马斯克对虚拟货币的态度以调侃为主。转变发生当年的愚人节，部分粉丝将马斯克推举为“狗狗币CEO”，而狗狗币真正的创始人早因市场投机行为泛滥不再参与这个项目。

此后，马斯克凭借全球顶流的影响力，成为狗狗币事实上的“首席喊单官”，他只需一条推文，便能引发市场剧烈波动。

每次马斯克称赞狗狗币、贬低比特币，都会引起狗狗币的价值上涨。而2021年5月他在综艺节目中承认狗狗币是“骗局”，随后狗狗币暴跌30%。

对比特币，他同样上演了“唱空-持有”的经典操作。

2021年2月，特斯拉高调购入共计15亿美元的比特币，三个月后却以“挖矿不环保”为由暂停比特币支付，导致币价下挫。然而，特斯拉至今仍持有巨额比特币仓位，截至2025年10月共持有11509枚，价值超10亿美元。

马斯克的行动揭示了一种双重策略：利用个人影响力在波动中获利，同时将加密货币纳入公司资产负债表，进行长期押注。

OpenAI的掌门人奥特曼更像醉翁之意不在酒，把发行虚拟币看作是一种“社会实验”。

2023年5月，奥特曼参与的Web3加密项目世界币（WorldCoin）上线。奥特曼认为，世界币除了创造新的虚拟币种类外，还涉及未来对人类与人工智能的区分。

这个项目向人们免费提供加密货币，以换取对人们进行虹膜扫描。虹膜扫描确保每个人只能拥有一个WorldCoin ID。奥特曼宣称自己的加密货币是一种可以等量分配给世界上每个人的加密货币。

马斯克在币圈挥霍自己的号召力，奥特曼利用虚拟币创造“乌托邦”，黄仁勋则与虚拟币保持着一种若即若离的生意关系，安心“卖铲子”。

他的英伟达是挖矿（即生产虚拟币）工具GPU的可靠硬件生产商，2016-2018、2020-2022年两轮挖矿潮期间甚至推出了砍掉显示接口、只用于挖矿的P104、P106，2021年则推出无显示功能的CMP系列，明确区分矿卡与显卡。

但英伟达与挖矿止步于这种单纯的销售交易关系，公司从未公开参与“挖矿”。美国司法部和证券交易委员会曾指控英伟达刻意淡化挖矿潮对其销售收入增长的影响，误导投资者将收入增长归因为游戏需求。

黄仁勋曾说：“挖矿只是GPU的需求之一。”

值得玩味的是，在2025年10月，英伟达技术大会的同一时间，一场AI生成的“黄仁勋”直播公然宣传所谓“加密货币普及计划”的诈骗，在线观看人数一度高达9.5万，远多于同一时间的真正官方直播。

黄仁勋是否因此觉得“被打脸”不得而知，但毫无疑问，醉心虚拟币的投资者们需要英伟达的算力，而算力有时候也需要币圈。

2、AI、虚拟币，算力和电力

依靠算力的虚拟币与人工智能，背后都是由同一种颠覆现有规则的冒险精神所驱动。人工智能与虚拟币在硬件、能源等基础设施上的高度同构，使得资本、创业者也会跨越两者边界流动。

马斯克和奥特曼在某种意义上都展现了科技创业者们对去中心化和提高效率的关注。

这些大佬们在虚拟币以外的领域也表现出热爱冒险、积极发挥影响力的特质，天然偏好高风险、高收益的投资领域：2008年，马斯克同时遭遇特斯拉Roadster电动跑车的难产和SpaceX发射第三次失败，账上只剩三千万美金，仍然把全部资金对半投入两个项目；奥特曼则更是说过：“我准备把从YC和OpenAI拿到的所有钱投到核聚变和脑机接口。”

从实操层面上说，算力即权力，无论是训练大模型还是进行加密挖矿，核心之一都是争夺算力。

半导体公司嘉楠科技早期以生产矿机芯片为主营业务，之后于2016年着手研发AI芯片，但始终都保留自营的挖矿业务，后又因为挖矿收益可观，在今年停掉了AI芯片开发，专心挖矿。2025年的5月嘉楠科技共挖比特币109枚，创公司新高。

英伟达虽坚称不参与挖矿，但其GPU始终是挖矿潮中的硬通货，市场也持续怀疑其是否会利用闲置产能偷偷挖矿。

实际上，不论人工智能、还是挖矿，本质上也是能源密集型产业，需要消耗大量的算力和电力。

考虑现在泛AI赛道行情远好于虚拟币的情况，更多大洋彼岸的挖矿企业摇身一变成为算力提供商，原因除了收益率，也和电力供应有关。

近年来，CoreWeave、TeraWulf、IREN等原本币圈知名的挖矿企业，纷纷利用手中的基建提供算力服务，原因自然是做算力服务商更有赚头，也更有资本市场上的想象空间，而比特币价值的增长不再迅猛。美股市场也给了算力企业和纯挖矿企业完全不同的市盈率倍数。

同时，美式基建下的电力能源局部不足，也让外部企业很难拿到使用大量电力的审批，这让原本就有能源审批的比特币矿场有了现成的转型机会。

美国新建AI数据中心想拿到电力审批通常耗时2到4年，而比特币矿企在上一轮牛市已锁定并网许可与长期低价电力合同。摩根士丹利在2025年11月的报告中指出，矿企拥有已获批的电网连接和大规模电力供应能力，可以绕开耗时数年的审批流程，对急于部署算力的AI 公司而言是执行风险最低的选择。

算力中心可以说是消耗电力能源的无底洞。据国际能源署发布的《电力2024》报告预测，全球算力消耗的电量将在2026年超过日本一年用电量，到2035年后会每年至少增长一个日本全国的耗电量。因此也有业内人士说“比特的背后是瓦特”。

与美国能源约束下的“矿场转型”路径不同，中国算力发展更受政策与整体规划引导。官方对挖矿活动持续管控，强调算力建设应服务实体经济、注重实际效益。

中国新一代人工智能发展战略研究院执行院长龚克在财新峰会上表示，算力的铺开要看开发算力产生的实际经济效益而不应该盲目扩张。

这使国内算力赛道更集中于技术突破与合规应用，形成了与美国市场不同的发展逻辑。

3、算力赛道，狂飙之后

不过，无论大洋彼岸还是大洋此岸，算力总归是炙手可热的，市值即明证。

英伟达在今年市值一度突破了5万亿美元，成为全球首家达到这一估值的上市公司，形象说明了算力背后的话语权。

在国内，摩尔线程一上市，市值就打败了99%的上市公司。摩尔线程上市的同一天,处于同一赛道的沐曦股份开启申购，很快也将登陆科创板，不少业内人士认为沐曦会复刻摩尔线程上市即暴涨的神话。

而国产半导体巨头寒武纪，则是A股市值最高的企业之一。这背后是泛AI投资热潮、国产替代叙事与国家战略需求的三重驱动。

同时，作为服务企业端的提效工具，算力是一个更新迭代速度极快的行业，差异化竞争的空间有限，容易产生“马太效应”。因此，行业在未来势必会面临持续激烈的竞争。

算力市场的繁荣某种程度上也脱胎于国际局势的变化，这背后是国家之间的技术竞争。国产算力的崛起始于美国的科技出口管制，也符合国家对AI发展的战略需求。当下炙手可热的企业们即是在这样的想象空间中成为资本市场香饽饽的。

但政策本身具有不确定性。12月8日，特朗普政府宣布放开对H200芯片出口中国的销售管制。目前看，政策变化及后续影响仍不明晰。

从虚拟币的狂热到人工智能的浪潮，看似迥异的两条赛道，最终在同一个底层交汇——算力，科技大佬和资本穿梭其间，在财富重构和技术演进的轨道上，没有人想被抛下。