这两天，被称作 “ 国产 GPU 第一股 ” 的摩尔线程，因为准备把上市募资得到的 75 亿元拿去买理财引起了网络热议。

这剧情看起来，就像一个家族企业给厂二代一笔资金，准备让他接班做大做强。结果给的钱太多，二代寻思把钱存银行买理财就可以美美过日子，于是不想奋斗了。放小红书上，类似的标题就是《 30 岁不上班，100 万存款躺平日记》。

那么，事情真的是这样吗？

12 月 12 日盘后，摩尔线程发布公告称，公司将使用部分闲置募集资金进行现金管理，计划使用资金不超过 75 亿元，使用期限在 12 个月内有效。在上述额度及期限范围内，资金可以循环滚动使用。

首先，为什么是 75 亿？

摩尔线程上市时，计划募资规模是 80 亿元，主要投向有三个项目，包括 AI 训练推理一体芯片，GPU（ 消费级显卡 ），AISoC 芯片（ 低功耗专用芯片 ）。

80 亿里，扣掉给证券公司、会计师事务所等机构的发行费用，公司净到手 75.76 亿元。

也就是说，这 75 亿，对应的是本次募资实际到手的钱。

同时，实际上这 75 亿元只是一个额度授权，是购买理财金额的上限，并不一定会用满额度。同时，有效期也只有 12 个月。这说明公司并非准备长期买理财，所以摩尔线程的公告没有问题。

公告中也披露，其投资种类会限定在协议存款、通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单等产品里，这类产品都是流动性较好的保本产品，并不是什么风险高的投资。

那么，为什么要买理财呢？答案很简单：现金是有持有成本的。

你有一笔钱，一个月之后要用，你本可以用它买一些灵活存取的短期保本理财获得一些利息，但如果你选择持有现金，你就隐形的损失了这些利息，本质上是一种资金的浪费。

对于摩尔线程来说，它上市才刚满 7 天，募集的资金是不可能马上推动项目落地的，这些募资来的钱放在账上躺着，就是一种浪费。

毕竟，他的募资目的主要是投入研发，那么研究人员招聘、研发设备采购、甚至是寻找增量办公场地，都需要时间。在此之前，闲置的资金拿去买点理财，是抵消了资金的持有成本。

更何况，摩尔线程的计划中，本来就是要 3 年时间来实现这些目标。要是摩尔线程真就 7 天就把募资金额全花出去，那才是鬼故事。

实际上，在巨潮资讯网（ 证监会指定的上市公司信息披露平台 ）用关键词 “ 现金管理 ” 和 “ 理财产品 ” 进行搜索，你能看到最近一个月分别有 713 和 126 条公司公告，所以你很容易就理解，这是上市公司的一个基础操作，具有普遍性。

不过，这件事儿能出现这么大的舆情，确实也展现了一种奇特的魔幻市场氛围：投资者的某种不理性似乎已经到了一种新高度，你分不清他到底是投资者还是赌徒。

首先，摩尔线程目前市值被炒作到非常高，上周四盘中股价最高点对应的市值逼近 4500 亿元。股价回落后，摩尔线程目前的市值依然接近 3600 亿元。

而 2025 年上半年，摩尔线程的营业收入只有 7 个亿，同时公司仍面临亏损，净利润为 -2.71 亿元，公司预计最早也要等到 2027 年才能实现盈利。

即便如此，市场还是 “ 饥渴难耐 ”，把市值炒到了如此高的阶段，说明投资者目前对摩尔线程抱有很大期待，而买理财这种行为，看上去并不符合投资者对它的高期待。

其实拉长时间看，在 AI 算力芯片的长跑赛道中，国内的玩家除了华为昇腾，百度昆仑芯，还有寒武纪，在排队上市的沐曦、壁仞、 燧原、砺算等等，现在很难判断摩尔线程可以笑到最后。

但在市值方面，摩尔线程目前的市值已经比百度的市值还要高—— IDC 数据显示，2024 年中国 GPU 市场中，英伟达以 70% 的市场份额位居第一，华为昇腾以 23% 的份额位居第二；在具体出货量方面，英伟达出货 190 万片，华为昇腾 64 万片，昆仑芯 6.9 万片，天数智芯 3.8 万片，寒武纪 2.6 万片，沐曦 2.4 万片，燧原 1.3 万片。是的，去年百度昆仑芯的出货量高于寒武纪（ 目前市值 5600 亿元 ）。而百度除了昆仑芯，还有盈利的搜索广告业务以及无人驾驶业务，但他的估值并不贵。

目前摩尔线程因为刚上市，流通盘很小，流通股只有不到 3000 万股，占总股本的约 6%，流通市值也只有 200 亿出头。所以一些投资机构可以抱团买入摩尔线程的股票，拉升股价，提高基金收益率以吸引资金申购、增加自己的年底业绩提成。

后期随着摩尔线程的限售股解禁，会对股价造成压力。

或许跟着机构们一起把摩尔炒高的投资者们，心里已经隐隐明白这是有一定泡沫的，所以它不允许企业有任何违背高估值期待的动作，即便这些动作是合理的。

在他们心里，恨不得今天募资的钱到账，明天就要干研发，后天就要研发成功，大后天就要去排产，一周后就要投入市场，一个月后盈利就要翻倍....

这显然是不现实、也是不理智的，公司的成长，尤其是科技企业的成长，终究是要遵循客观规律的，人才是要慢慢发掘和培养的，技术也是要反复验证可行性的，这些都需要时间，它不会因为资本市场的期待就能 “ 一口吃个胖子 ”。

或许，这些投资者需要的并不是摩尔线程，他们需要的是一名荷官：他们把钱压向赌桌，荷官给他们发一张好牌，他们立即得到回报。

而一旦荷官发的牌不好，他们就会立刻大骂这名荷官。