金字火腿启示录

浙江有三宝，西湖龙井、绍兴黄酒和金华火腿。其中金华火腿作为老字号品牌和国家级非物质文化遗产，距今已有1200多年的历史。

生产和销售金华火腿的主要品牌就是被称为“火腿第一股”的金字火腿。

金字火腿成立于1994年，旗下产品覆盖包括火腿、腊肉和香肠等产品，2008年建成了国内唯一的中式火腿主题博览馆，2010年底成功在深交所上市。

数易其主

公司上市之后，虽然营收规模有一定增长，但利润总体呈现下滑之势。

为了改善公司业绩，在创始人施延军的带领下，金字火腿从2013年起，先后跨界进入稀土、新能源汽车、互联网金融等领域，但对公司业绩并未带来根本性改善。

2016年，公司决定押注医疗行业，以5.93亿元拿下中钰资本51%股权，意图打造火腿和医疗双主业。

事与愿违。首个业绩承诺年度，中钰资本仅实现净利润1281.39万元，还不及2.5亿元承诺利润的零头，禹勃等中钰资本原股东面临巨额赔偿。

2018年7月，禹勃等向公司发函，鉴于未能完成2017年业绩承诺，且中钰资本未来经营业绩具有重大不确定性，因此，要求回购公司所持中钰资本51%股权，交易价格7.37亿元。

禹勃等回购方，始终无法拿出足够的现金，导致金字火腿超过4.3亿元债权无法按期回收。

最终，巴玛合伙企业于2021年，通过公开拍卖，以3亿元拿下这部分债权，分3年对公司进行偿还。

2021年，施延军最终让出控制权，黯然退场。“牛散”任奇峰家族接盘。

今年6月，金字火腿实控人再度更迭。接棒者，是来自福建莆田的实业家——郑庆昇。

6月3日晚间，金字火腿发布公告称，随着近日公司股份转让手续的完成，郑庆昇取代任贵龙，成为公司控股股东和实际控制人。

“牛散”任贵龙在接盘金字火腿不到四年后选择退场，而接手的郑庆昇是福建莆田仙游的企业家，旗下产业涉足房地产、汽车销售等。

进军光模块

69岁的郑庆昇，他的世界与火腿毫无关联。地产、汽车销售、教育，才是他的疆域。

他控制的企业包括福建挺虎、福建亿昇房地产有限公司、宁波挺虎汽车服务有限公司、上海阿斯顿马丁汽车销售有限公司、宁波挺虎汽车销售有限公司、仙游金石中学等。2012年福建挺虎曾以3.98亿元投得莆田市仙游县一块土地的使用权。随后，建发国际集团间接全资附属公司还和福建挺虎成立合营公司共同开发该土地。

这样一个人，为何要买下一家深陷转型泥潭的火腿公司？

答案迅速揭晓。郑庆昇显然无意于重温施延军的老路。今年5月底在完成实控人变更后便迅速设立了金字芯科技和金字半导体，引发了市场对其投资半导体的猜测。

今年9月，金字火腿公告称将以不超过3亿元取得中晟微电子不超20%的股权。中晟微电子于2019年4月成立，至今仅6年多时间，专注于400G、800G、1.6T及以上高速光模块核心电芯片的研发设计。对于这笔跨界投资，金字火腿称是为了把握AI产业趋势和光通信行业的市场前景。

2024年，中晟微电子的营业收入仅20.49万，净利润亏损却达3882.61万。截至2025年前7月，其营业收入扩张至51.11万，但仍旧亏损了2037.42万。

中晟微电子的业绩体量并不大，亏损幅度并不小。

但金字火腿却“开价”不菲。

金字火腿表示，鉴于中晟微电子目前还未盈利且盈利存在不确定性，本次交易将分两轮进行，如果按标的公司投前10亿元估值计算，对照2024年末1019.39万的净资产增值率达9710%。

如果按照金字火腿3亿元取得中晟微电子20%股权来看，中晟微电子的投后估值在15亿元，相较于投前又增长了50%。

卖超跑7年后，二代接班？

12月15日，“火腿第一股”金字火腿发布公告，郭波因个人原因辞去公司总裁职务，公司聘任郑虎为总裁。

这是金字火腿年内第二次更换总裁：今年7月董事会换届时，郑虎出任金字火腿副总裁，郭波则替代周国华成为公司总裁，这意味着，郭波担任公司总裁时间仅5个月。

简历显示，郑虎，男，1991年生，本科学历，中国国籍，无境外永久居留权。2018年至今，郑虎任上海阿斯顿马丁汽车销售有限公司董事。

工商资料显示，该公司业务包括进口阿斯顿马丁（ASTON MARTIN）品牌汽车、汽车零配件、润滑油、轮胎、五金交电及装饰材料、汽车装具的销售等。

郑虎为郑庆昇之子，郑庆昇是福建莆田仙游的企业家，1956年出生，如今已有69岁。

企查查数据显示，福建金字半导体持有金字芯(上海)科技100%股权，福建金字半导体则由金字火腿100%持股，两家公司法定代表人均为郑虎。

这位在超跑展厅里与全球顶级客户打交道的“企二代”，如今要面对的是一家产品线从百年火腿延伸到前沿光芯片的复杂上市公司。

有市场声音认为，莆田大佬急推90后儿子接班，风险不小。二代缺乏实战经验，转型期企业容易翻车，老牌火腿股难扛折腾。金字火腿需要谨慎行事。

结语

从浙江三宝到跨界光芯片，“金字火腿”的商海沉浮，折射出中国老字号在时代激流中的挣扎与求变。

市场在期待一个“科技赋能传统”的美好叙事，但财报上的亏损、估值的高企、接棒者的经验空白，值得市场警惕。

火腿可以窖藏岁月，但企业的未来，无法仅靠故事支撑，金字火腿能在硬科技路上走多远，有待时间的检验。

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