作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

12月15日，金融信息服务巨头东方财富（300059.SZ）的一连串公告，揭开了一场大规模的治理与组织变革序幕。

核心人事完成“关键交棒”：创始人其实稳坐董事长之位，掌控战略方向。运营权杖，则交给了深耕公司多年的“财手”与“发言人”——原副总经理、财务总监、董事会秘书黄建海，以副董事长兼总经理的新身份，站到了前台。郑立坤卸任总经理职务，继续担任子公司东方财富证券董事长。

组织架构也迎来重构，涉及合规、法务及审计条线，并且取消监事会。

治理结构与组织架构调整的背后，在资本市场升温推动之下，东方财富业绩迎来强势增长，前三季度营业收入、归母净利润分别同比增长58.67%、50.57%。从旗下业务板块来看，证券经纪业务强劲增长，不过存在行情依赖、天天基金业绩困境、流量转化等挑战。

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黄建海升任总经理，

原总经理郑立坤担任东方财富证券董事长

东方财富董监高迎来重大调整。创始人其实继续担任董事长，总经理职位则有了新的人选，原副总经理、财务总监、董事会秘书黄建海升任总经理，兼任副董事长。

黄建海是一名女高管，财务出身，1973年12月出生，拥有上海交通大学本科学历、哈佛商学院工商管理硕士学历（MBA）、中国注册会计师资格，曾在普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）、美林证券在亚太地区的分支机构、美国雷曼兄弟亚洲投资公司、绿城资产管理集团有限公司、绿城建筑科技集团有限公司等公司任职。

根据公告，黄建海目前持有公司50万股股份，2024年从公司领取的税前报酬总额是332.24万元，排在第三位，前两位分别是董事长其实501.98万元，原总经理郑立坤498.79万元。

郑立坤卸任东方财富总经理，仍担任子公司东方财富证券董事长。郑立坤出生于1984年9月，是一名比较“年轻”的上市公司高管，也是东方财富14年老将，2011年5月便加入公司，此前是产品技术出身，加入东方财富后，历任东方财富证券副董事长、副总经理、首席信息官、总经理，东方财富副董事长、总经理。

图源：罐头图库

公司任命2名副总经理，分别为程磊、杨浩；聘任程慧为财务总监；聘任黄丽鸣为证券事务代表，此前担任的是公司监事。

公司原有3名副总经理，只有程磊续任。程磊出生于1977年2月，复旦大学计算机软件专业本科学历、软件工程硕士，曾任上海美宁计算机网络有限公司技术部开发组成员、项目经理，环球外汇网副总经理兼技术总监。除了副总经理外，还担任公司董事、研发中心总监。程磊持有公司1937.69万股股份，2024年从公司领取的税前报酬为291.72万元。

另一名副总经理杨浩则是由合规总监升上来的，本次公司组织架构调整不再设置合规总监一职，此外杨浩还接手了董事会秘书一职。杨浩出生于1986年10月，2014年5月便加入东方财富，除了合规总监之外，还曾担任证券事务代表、总经理办公室主任。

原副总经理陈凯任期届满，不再担任公司董事和高级管理人员，仍在公司任职。

在本次公司组织架构调整中，取消了监事会，原职工代表监事蔡玮转任职工代表董事。

高管变动之下，董事会完成了换届。新一届董事会共有6名成员，包括3名非独立董事：其实、黄建海、程磊；1名职工代表董事：蔡玮；2名独立董事：李智平、朱振梅。2名独立董事未变，非独立董事中，程磊为新晋成员，原总经理郑立坤、副总经理陈凯不再担任公司董事。

东方财富董事会下设有审计委员会、战略与可持续发展委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会，各委员会成员均有3人。

除了人员方面的调整，东方财富组织架构也进行了重构：不再设置监事会和合规总监，撤销内控合规部，其部分职能并入审计监察部；同时，公司整合法务及合规力量，组建法律合规部。

东方财富公告

今年以来，国内金融机构出现了不再单设监事会或与监事会职能融合的趋势。这一做法的背景，主要是为了适应现代化公司治理要求，解决传统监事会可能存在的职权虚化、监督滞后等问题。

其现状表现为，这些机构多选择将监督职能赋予更独立的董事会审计委员会，或整合法律、合规、审计力量形成“大监督”体系，旨在提升决策与监督效率。

东方财富此次架构重塑，市场认为，此举远非简单的部门合并，而是东方财富在业务规模与复杂度提升后，主动寻求内部治理效率提升、应对未来更大市场挑战的关键一步。这艘金融科技巨轮的内部引擎，正在为下一段航程进行深度改造。

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经纪业务表现强劲，

天天基金陷增长困境

东方财富此次治理结构与组织架构调整，是在业绩强势增长的高景气时期，主动进行的一次战略性治理升级。

东方财富是国内领先的互联网金融服务平台，于2005年在上海创立。公司最初以“东方财富网”起步，迅速成长为集财经信息、数据服务和证券交易于一体的综合性门户网站。

随着业务拓展，东方财富先后获得证券经纪、基金销售、期货等金融牌照，凭借着“东方财富网+天天基金网+东方财富证券”的生态闭环，成功转型为一家综合金融服务公司，同时，也是A股目前唯一一家拥有证券全牌照的互联网金融公司。

东方财富的业务主要分为三个板块：证券业务由东方财富证券、东方财富期货提供，金融电子商务服务业务主要通过天天基金为用户提供基金销售服务，金融数据服务业务主要以Choice智能金融数据终端为载体，向用户提供金融数据服务。

2010年3月19日，东方财富在深交所创业板上市，持续巩固其在互联网金融信息行业的龙头地位。

今年前三季度，凭借着证券市场的火热行情，东方财富在业绩方面也交出了一份不错的成绩单，营业总收入115.89亿元，同比增长58.67%，归母净利润90.97亿元，同比增长50.57%。总资产3802.55亿元，较上年末增长24.12%。

图源：罐头图库

净利率（净利润/营业收入）为78.5%，而传统券商大多在30%左右，甚至要远高于贵州茅台（600519.SH）52%左右的净利率，因此也被称为“券茅”。这主要得益于其互联网平台轻资产模式，核心的金融数据服务与基金销售业务边际成本较低，规模效应显著，从而支撑高净利率。

从营收构成来看，利息净收入24.05亿元，同比增长59.71%；手续费及佣金净收入占到大头，为66.4亿元，同比增长86.79%，占到营业总收入的一半以上，主要因证券经纪业务净收入同比增加。三季度报告未披露具体的经纪业务收入，从半年报来看，上半年证券经纪业务净收入为33.49亿元，同比增长67.56%，在全部手续费及佣金净收入中占到87.05%，其中绝大部分是代理买卖证券业务。

前三季度投资收益增幅为3.15%，较过去两年明显放缓，且由于公允价值变动收益由正转负，导致自营业务收入降至19.67亿元，同比下降18%左右，主要因固定收益业务收益下降。

东方财富2025年三季度报告

期货、投行、资管、基金等业务规模整体占比不大。尤其是投行业务净收入上半年仅129万元，同比下降22.66%，在券商中投行业务竞争力较弱。从东方财富证券公布的2024年财报来看，投行业务收入主要来自于地方政府债券承销工作，股权业务方面有7个新三板业务。

今年上半年末公募基金规模达到34.39万亿元，较去年末增长4.78%，创历史新高。天天基金网作为全国第三大基金销售平台，在业绩上却并没有取得证券业务那样的佳绩，上半年基金销售额达到1.06万亿元，其中非货基金销售额0.63万亿元；营业总收入14.24亿元，同比增长0.49%，净利润0.64亿元，同比持平。

在基金销售额同比增长24.18%的情况下，利润却一点没涨，或受制于激烈的价格战与流量争夺战，2022年以来面临营收下降困境。而竞争对手蚂蚁基金上半年实现净利润4.34亿元，同比增长360.36%，上演了一场“流量盛宴”。

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同花顺等竞争对手夹击，

股价下跌、市值缩水

股市升温的情况下，券商业绩也会伴随着增长，证券板块的互联网公司则会受益更多。东方财富作为金融信息服务商巨头，在体量上已将其他公司甩在身后。在金融信息服务与证券科技领域，早期同花顺（300033.SZ）、大智慧（601519.SH）和东方财富被称为炒股软件“三剑客”，在业务模式和市场定位方面各有特色。

东方财富像一个自营为主的“超级购物中心”，自己盖楼（平台）、自己引流、自己经营最赚钱的百货和超市（证券、基金），把流量做成了自己的客户，构成了闭环生态，尤其是东方财富证券已成为行业头部券商，在流量方面吃得很饱，利润丰厚。

但也正是因为东方财富拿到了券商牌照，需要承担券商的各种成本，并且业绩与股市牛熊高度绑定，业绩波动压力较大。东方财富证券只是一家券商，这也导致了东方财富的用户天花板就是自己能转化多少客户。而同花顺的客户是所有券商群体，其用户天花板更高，APP月活数长期高于东方财富。

在金融数据服务方面，万得占据绝对统治地位，银行、证券、基金、保险等金融机构客户依赖其专业数据和工具进行投资决策、风险管理，价格最高。同花顺的iFinD提供股票、债券、外汇、期货等品种数据，包括企业数据库、宏观经济数据库、信息研究报告等，覆盖中小投资者和机构用户，稳居行业第二。

图源：罐头图库

东方财富的Choice数据终端性价比较高，但在核心机构市场的渗透率和认可度上，与万得和iFinD仍有一定差距。

同花顺像一个顶级“商业地产和技术服务商”，它建了全市人流量最大的商场（APP），但不自营，而是把店铺（开户入口、广告位）租给各种商家（券商），同时为这些商家提供先进的IT系统（AI工具），赚的是租金和技术服务费。

在证券APP活跃度方面，2024年同花顺、东方财富和大智慧继续以断崖式优势领先于其他三方应用，均达千万级别。根据“易观千帆”数据，同花顺全年APP活跃度月均为3246.45万人，是第二名东方财富1614.18万人的二倍，大智慧则以1053.5万人位居第三，但依然比在券商中排名第一的华泰证券（601688.SH）要高。今年以来，三家APP活跃度排名不变。

2025年11月证券APP活跃人数榜

易观千帆网站

同花顺相较于东方财富更加“轻资产”化，毛利率接近90%，虽然总资产仅是东方财富的3%左右，但是在市值方面差别并没有那么大，是东方财富的一半左右。

不过同花顺的劣势在于缺乏自有证券牌照，无法享受最丰厚的经纪业务利润，流量变现效率低于东方财富。

大智慧在金融信息服务领域深耕多年。2011年1月28日在上交所主板上市首日市值为176.39亿元，当日东方财富、同花顺分别为64.48亿元、40.51亿元；当年其营收为5.71亿元，是东方财富、同花顺的2.04倍、2.65倍；归母净利润1.06亿元，与东方财富相当，高于同花顺的0.62亿元。

可以看出，无论是从营收还是市值来看，此前大智慧的规模可以说是碾压后两者。但上市即巅峰，上市第二年业绩便直接变脸，2012年以来累计亏损近20亿元，逐渐被东方财富、同花顺反超并甩在身后。

今年3月，大智慧与湘财股份宣告合并，成为证券业又一标志性整合案例，而该合并事件也被业内视为对东方财富“牌照+流量”模式的复刻。两家企业合并，像是一家“超市”入驻一个老牌的“百货大楼”，试图模仿超级购物中心的模式，但它的商场人气已不如前，如何把超市经营好，并让商场和超市相互促进，是它面临的最大难题。

除了同花顺、大智慧以外，在金融科技领域，东方财富还面临指南针（300059.SZ）、财富趋势（688318.SH）、赢时胜（300377.SZ）等公司的竞争，它们分别在特定领域或细分市场对东方财富构成潜在挑战。

东方财富虽已建立起生态护城河，但其发展也面临着多重挑战，包括对资本市场行情依赖度较高、生态模式遭遇多方竞争、增长引擎待突破、估值被质疑偏高等问题。

图源：罐头图库

今年东方财富在股价表现上并不理想，根据Wind数据，在50家A股上市券商中，东方财富以-12.17%（后复权行情，考虑分红再投资）的涨幅排在第47位。

10月9日东方财富公告，创始人其实的妻子陆丽丽、父亲沈友根通过询价转让方式减持公司股份，占总股本的1.5%，转让价格为24.4元/股。本次减持套现58.02亿元，16家机构投资者接盘。自2020年末以来，其实家族成员累计已减持3.74%股份，套现超120亿元，套现原因均为“个人资金需求”。

金乐函数分析师廖鹤凯认为，此次减持是家族长期股权优化的一部分，而非控制权转移。本次减持通过询价转让完成，属于一级市场定向交易，不直接冲击二级市场交易。而且资金方向主要用于投资科技创业类企业，这与东方财富近年来布局AI金融大模型、拓展互联网财富管理生态圈的战略方向一致。股价走势要聚焦基本面与战略执行，股东减持短期可能形成股价波动，中长期对大方向影响有限。

值得注意的是，实控人家族成员每次出手都选择在股价上升期，每次宣布减持之后股价会在短期内回调。12月16日公司收盘价为22.61元/股，9月30日披露股东减持信息以来，股价下跌了16.63%。

在总市值方面，2024年末，东方财富以4075.83亿元排在创业板第二位，次于首位的宁德时代（300750.SZ），但今年9月、11月先后被中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）超越，期间还曾被阳光电源（300274.SZ）短暂超过，12月16日以3573.29亿元市值排在创业板第四位。

在前三季度业绩强劲增长，但年内股价表现与估值备受压力的复杂局面下，东方财富此次的治理与组织架构调整，不仅是其面对当前挑战的主动回应，更是为构筑长期竞争力所做的一次战略性重塑。新架构能否真正激发组织活力，推动其突破对市场行情的依赖，在激烈的竞争中实现互联网生态的长期价值？还有待观察。