作者丨牛刀财经 武甄

时隔一年半，碳酸锂价格重回 10 万元 / 吨大关，这一关键价格节点，恰好为锂业龙头天齐锂业的 公主接班 故事，画上了一份阶段性答卷。

2024 年 4 月，37 岁的蒋安琪接棒年近七旬的父亲蒋卫平，出任天齐锂业董事长。

（图源：天齐锂业 2024 年第一季度报告）

彼时，这家曾凭借碳酸锂 60 万元 / 吨的疯狂行情登顶 锂王 的企业，正站在行业周期的悬崖边，一季度营收同比暴跌 77.42%，净亏损 38.97 亿元，碳酸锂价格更是在其接班后不久跌破 10 万元关口，开启漫漫下行路。

一年多时间过去，从天齐锂业交出的成绩单看，这位深耕锂业近十年的 少东家关山夺路，走了600锂程。

最终，蒋安琪在行业寒冬中交出了一份 止血企稳 的答卷，但距离带领企业重回巅峰，仍有一段漫长的爬坡路要走。

周期低谷中的临危受命

天齐锂业的崛起，是一部与锂价周期深度绑定的扩张史，更是蒋卫平的 豪赌史。

上世纪 90 年代，国内锂盐产业尚处蛮荒阶段，射洪锂业因原料品位低、技术落后陷入持续亏损。

1997 年，做矿物进出口贸易的蒋卫平以供应商身份切入，摸清这家老牌锂企的命脉。

2004 年，他果断接手资不抵债的射洪锂业，开启天齐锂业的逆袭之路。

（图：雅江县措拉锂辉石矿）

此后十余年间，蒋卫平的一系列操作堪称教科书级的产业布局：拿下四川雅江措拉锂矿开采权，全资收购澳大利亚格林布什锂矿，参股全球最优质的智利 SQM 盐湖锂资源，完成 矿盐一体化 的全球版图搭建。

2021-2022 年，新能源汽车产业爆发带动碳酸锂价格飙涨至 60 万元 / 吨，天齐锂业的业绩也随之攀上巅峰。

（图源：天齐锂业 2022 年年度报告）

2022 年营收突破 400 亿元，净利润高达 241.25 亿元，H 股上市更是让其坐稳 锂王 宝座。

但周期的反噬来得猝不及防。

2023 年，碳酸锂价格掉头向下，叠加 SQM 股权贬值、地缘风险冲击，天齐锂业净利润大幅下滑。

（图源：天齐锂业 2024 年第一季度报告）

2024 年一季度，公司陷入巨额亏损，锂价跌破 10 万元关口，行业洗牌加剧。正是在这样的至暗时刻，蒋安琪接下了父亲手中的权杖。

尽管外界习惯性地将其贴上 公主 标签，但蒋安琪并非行业新人。

自 2015 年加入天齐锂业，她从基层岗位做起，2022 年出任总经理、副董事长，深度参与了公司的巅峰扩张与周期调整。

老兵 身份，让她在接班之初就明确了 抗周期 的核心战略：夯实上游、做强中游、渗透下游。

逆周期中的攻守之道

面对锂价下行、业绩亏损的双重压力，蒋安琪的操盘逻辑清晰且务实：向内降本增效，向外优化资产，为行业回暖积蓄力量。

（图：全澳第一座全自动化电池级氢氧化锂工厂）

降本是熬过寒冬的第一要务。天齐锂业的核心成本在于锂精矿，蒋安琪上任后的首个关键动作，便是将锂精矿定价周期从季度改为月度。

这一调整看似细微，却能让公司更灵活地应对原料价格波动，避免高价矿库存积压吞噬利润。

与此同时，公司加速消化此前的高价矿库存，随着 2025 年低价锂精矿陆续入库，锂精矿出库成本持续走低，为业绩扭亏奠定了基础。

资产优化则是剥离包袱的关键一步。

2025 年 1 月，天齐锂业果断终止澳大利亚奎纳纳二期氢氧化锂项目，将资源聚焦于高回报的核心产能；针对智利 SQM 的股权争议，公司选择主动提起诉讼，通过法律手段维护自身权益，摆脱了非核心资产的拖累，让公司轻装上阵。

上游资源的巩固，是天齐锂业的立身之本。

蒋安琪延续了父亲的资源战略，重启雅江措拉锂矿项目建设，推进格林布什锂矿扩产，牢牢把控全球优质锂资源的话语权。

这一布局的深意在于，锂行业的周期波动难以避免，但上游资源的稀缺性始终是企业穿越周期的护城河。

如果说降本、资产优化、上游巩固是 守，那么向下游新材料领域渗透，则是蒋安琪布局的 攻 略。

2025 年 9 月，天齐锂业宣布完成硫化锂产业化筹备，年产 50 吨的中试项目动工。

硫化锂是下一代固态电池的核心原材料，这一动作意味着天齐锂业不再局限于锂盐生产，而是向新能源产业链的高附加值环节延伸，试图摆脱 锂价晴雨表 的被动角色。

（图源：天齐锂业 2025 年年度报告）

一系列组合拳下，天齐锂业的业绩拐点如期而至。2024 年全年亏损 79.05 亿元，但 2025 年一季度成功扭亏，前三季度累计实现归母净利润 1.8 亿元。

（图源：天齐锂业 2025 年第三季度报告）

这份成绩单虽远不及巅峰时期的辉煌，却在行业寒冬中验证了蒋安琪的抗周期能力，在锂价触底回升的过程中，天齐锂业率先实现了 止血企稳。

锂业龙头的二次赶考

随着碳酸锂价格重回 10 万元大关，市场对锂行业的预期逐渐升温。瑞银等机构预测，2026-2028 年锂市将从供应过剩转为短缺，新一轮行业上升周期正在酝酿。

但对于蒋安琪而言，带领天齐锂业重回巅峰，远比守住基本盘更具挑战。当下的锂行业，早已不是那个 有矿就能躺赢 的时代，新的竞争维度正在形成。

一方面，行业竞争格局日趋复杂。盐湖提锂技术的进步，正在冲击锂辉石提锂的市场份额；磷酸锰铁锂等新材料的兴起，可能改变锂资源的需求结构；而全球锂资源的地缘博弈，也为企业的海外布局增添了不确定性。天齐锂业的 矿盐一体化 优势，需要在新的技术变革中不断巩固。

另一方面，下游渗透的难度远超想象。硫化锂中试项目的落地，只是天齐锂业向新材料领域迈进的第一步。固态电池的产业化仍需时间，从实验室到市场的转化过程中，技术攻关、客户认证、产能爬坡等环节，每一步都充满挑战。如何将技术优势转化为市场优势，将是蒋安琪面临的下一道考题。

更重要的是，摆脱 周期依赖 的宿命，才是天齐锂业的终极目标。

从蒋卫平到蒋安琪，天齐锂业的业绩始终与碳酸锂价格高度绑定。

行业上升期，公司能赚得盆满钵满；行业下行期，又难免陷入亏损泥潭。

如何通过产业链延伸、技术创新，构建多元化的盈利模式，打破 周期魔咒，将决定天齐锂业能否从 锂王 蜕变为真正的新能源材料巨头。

少东家的长跑与锂业的未来

蒋安琪接班的第一年，是在行业寒冬中 渡劫 的一年。

她用降本增效稳住了基本盘，用资源巩固筑牢了护城河，用新材料布局锚定了未来方向。这份成绩单，足以证明她并非 温室里的公主，而是能扛事的 锂业老兵。

但锂行业的周期轮回，从来不是短跑冲刺，而是一场耐力长跑。当下的锂价回升，只是行业周期波动的一个节点，未来的市场变化仍充满变数。

对于蒋安琪而言，真正的考验才刚刚开始，如何在新一轮周期中，带领天齐锂业突破增长瓶颈，实现从规模领先到技术领先的跨越，将是她需要交出的长期答卷。