2025 年的圣诞节前夕，运动相机鼻祖 GoPro 的股价徘徊在 1.5 美元上下。十一年前，它曾触及 98 美元的历史高点。这家曾经估值超过 100 亿美元、让创始人尼克·伍德曼（Nick Woodman）成为全美薪酬最高 CEO 的公司，如今市值已蒸发超过 90%，萎缩至不足 3 亿美元。伍德曼今年主动放弃了他 85 万美元的年薪，以身作则地参与公司的成本削减行动。

图丨Go Pro 的历史股价变化（Google）

然而就在这片萧瑟中，GoPro 的股价在 2025 年 7 月经历了一次令人瞠目的异动：四天内暴涨超过 200%，最高触及约 2.7 美元。表面的催化剂是公司宣布进军 AI 视频数据授权业务，但更深层的推手是社交媒体上散户投资者的狂热追捧。GoPro 再次成为“模因股”（meme stock）。

狂欢来得快去得也快。股价很快从高点回落，9 月在空头回补和交易结构修复的推动下虽又出现了一轮技术性反弹，但这一反弹并未扭转整体趋势。抛开短期股价波动不谈，GoPro 搭上 AI 这班车的尝试，仍然值得认真审视。毕竟，对于一家核心业务持续萎缩、被对手打得节节败退的公司来说，任何新的可能性都弥足珍贵——哪怕它看起来更像是一根稻草而非救生圈。

从冲浪者的执念到百亿神话

故事的起点在 2002 年。伍德曼在两次创业失败后，借了父母的钱去澳大利亚和印尼冲浪。他想记录自己在浪尖的英姿，但当时的相机要么不防水，要么经不起折腾。回到加州的车库后，他立志制造一款“能在这个世界上活下来”的相机。最初的原型机是用胶带缠在手腕上的胶片相机，售价不过 30 美元，成本只有 3 美元出头。

图丨尼克·伍德曼（WikiPedia）

GoPro 的名字本身就带着一种草根逆袭的浪漫，“Go Pro”意味着“像专业选手那样拍摄”，而彼时，只有职业冲浪选手才能被摄影师跟拍。伍德曼把这种渴望变成了产品。随着数字技术的迭代，GoPro 凭借坚固耐用、小巧便携的特性，迅速征服了极限运动爱好者群体。BBC 等专业媒体开始在纪录片中使用 GoPro 来捕捉那些过去需要昂贵专业设备才能实现的镜头。NASA 甚至把它送上了太空。

公司营收从 2010 年的 6,400 万美元飙升至 2014 年的 14 亿美元，四年增长超过 20 倍。2014 年 6 月，GoPro 在纳斯达克上市，首日收盘价 31.34 美元。四个月后，股价冲到 98 美元，公司估值达到 102 亿美元。伍德曼那一年的薪酬高达 2.35 亿美元，成为全美上市公司中收入最高的掌门人。

这是属于 GoPro 的黄金时代。然而，高光时刻时常是危机的前奏。

Karma：价值十亿美元的错误

GoPro 的衰落，很大程度上可以追溯到一个名字——Karma。

到 2015 年，GoPro 面临一个棘手的现实：运动相机市场趋于饱和，智能手机的摄像能力飞速提升。iPhone 6s 已经能拍摄 4K 视频，许多消费者不再觉得需要专门购买一台运动相机。为了维持华尔街对增长的期待，GoPro 决定豪赌无人机市场。

这是一个充满诱惑但极其危险的选择。无人机市场正在爆发，而中国的大疆（DJI）已经占据主导地位。GoPro 投入超过 2 亿美元研发 Karma 无人机，试图用自己的品牌号召力和配件生态系统，从大疆手中夺取份额。

图丨Karma 无人机（Go Pro）

2016 年 9 月，Karma 发布，定价 799 美元。GoPro 的忠实用户们涌入购买。但仅仅 16 天后，灾难降临。一段又一段视频开始在网上流传：Karma 无人机在飞行中突然失去动力，径直从天上坠落。有的砸在棒球场上，差点击中观众；有的摔进游泳池；有的砸烂了车顶。

问题的根源是一个机械设计缺陷：电池与连接器之间的卡扣在飞行震动中会松脱，导致断电。云台稳定器的前置设计加剧了机身的不平衡，使得震动更容易把电池甩松。GoPro 不得不在 11 月 8 日宣布召回全部已售出的约 2500 台 Karma，并提供全额退款。

这次召回的直接财务损失以百万美元计，但对品牌的打击是毁灭性的。GoPro 的核心卖点一直是“坚不可摧”，现在消费者发现它的无人机会从天上掉下来。更糟糕的是，就在 Karma 发布一周后，大疆推出了 Mavic Pro，一款更小巧、更便宜、续航更长、带有避障功能的折叠无人机。哪怕 Karma 的拍摄画质更出色，还有一些特殊功能，但在其他技术指标上却并无太多优势，且稳定性差距相当之大。

Karma 最终在 2018 年 1 月被彻底放弃，GoPro 宣布退出无人机市场。这一役之后，公司进行了大规模裁员，员工人数从 1,650 人锐减至不到 900 人。伍德曼在 2016 年被福克斯商业频道评为当年最差 CEO 之一。

维基百科上对 Karma 的总结颇为残忍：“Karma 在发布不到两年后因销量惨淡而停产。截至 2024 年，GoPro 再未发布过任何新无人机。”这架无人机的名字在梵语中意为“因果报应”，如今读来颇具讽刺意味。

中国对手的全面崛起

如果说 Karma 是 GoPro 自己酿成的苦果，那么来自中国竞争对手的夹击则是它无法控制的外部冲击。

大疆不仅在无人机领域击溃了 GoPro 的野心，更顺势杀入运动相机市场。2019 年，大疆推出首款运动相机 Osmo Action，直接瞄准 GoPro 的腹地。此后 Osmo Action 系列持续迭代，到 2024 年的 Osmo Action 5 Pro 已经在技术参数上与 GoPro HERO 系列分庭抗礼，甚至在某些方面更具优势，价格却更有竞争力。

根据久谦咨询（Jiuqian Consulting）2025 年第三季度的市场研究报告，大疆在全球运动相机市场的营收份额已达 66%，影石 Insta360 约占 13%，而 GoPro 萎缩至 18%。虽然 GoPro 在份额上仍略高于影石，但这家开创了整个品类的美国公司，已经被大疆远远甩在身后。要知道，2022 年 GoPro 还以 84% 的份额垄断着这个市场。三年时间，攻守彻底易位。

影石的崛起路径与大疆不同。它从 360 度全景相机起家，凭借 FlowState 防抖技术和 AI 自动剪辑功能，在内容创作者群体中建立了口碑。2025 年 6 月，影石在上交所科创板上市，首日市值一度突破 710 亿元人民币，创始人刘靖康成为科创板最年轻的董事长之一。

影石的威胁在于它重新定义了“运动相机”的边界。它的 GO 系列主打超小型化，X 系列主打 360 度拍摄，Ace 系列则直接与 GoPro HERO 正面竞争。对于许多用户来说，GoPro 的传统平面拍摄方式已经显得有些“过时”——360 度视频允许在后期任意选择视角，这是一种更灵活的创作方式。

而大疆和影石现在也在相互入侵对方的核心领域。2025 年 7 月，大疆发布了首款 360 度全景相机 Osmo 360；影石则宣布进军无人机市场，成立子品牌 Antigravity。这场“深圳德比”的激烈程度令人咋舌，两家公司相隔仅一天宣布跨界，几乎是隔空喊话。

夹在这两家生猛的中国企业中间，GoPro 显得既缓慢又保守。它仍在坚持每年迭代 HERO 系列，但每一代的提升都越来越边际化。

GoPro 为什么会输得这么彻底？原因是多方面的，但核心在于技术复用能力和产品迭代速度的差距。

大疆的运动相机不是从零做起的。Osmo Action 系列的电子防抖算法直接移植自无人机三轴云台的十几年技术积累，这意味着大疆进入这个市场时自带降维打击的资本。影石则把全景拍摄领域的算法优势反哺到传统运动相机上，Ace Pro 2 搭载了双 AI 芯片和徕卡联合研发的镜头，在画质和智能剪辑上都有明显优势。

相比之下，GoPro 的技术栈显得相当单薄，HERO 系列每一代的提升都越来越像挤牙膏，更高的分辨率、更好的防抖、更长的续航，但没有任何让人眼前一亮的东西。

图丨GoPro HERO 系列（Go Pro）

在两家深圳企业的对抗中，影石为了应对大疆杀入 360 相机市场，把 X 系列的更新周期从两年压缩到一年，2025 年甚至在一年内连发两款全景相机。而 GoPro 在同一年破天荒地没有发布新的旗舰机型，这是十年来头一遭。当对手在加速奔跑的时候，GoPro 却在放慢脚步。

产品线的宽度是另一个问题。大疆有无人机、云台、运动相机，现在甚至开始做扫地机器人；影石有 360 相机、迷你相机、传统运动相机，还在筹备进军无人机市场。GoPro 呢？Karma 无人机坠毁之后，公司彻底放弃了多元化尝试，MAX 系列 360 相机销量始终没有起色，基本上只剩 HERO 这一条命根子。单一产品线意味着单一风险敞口，当智能手机摄像头越来越强、当对手不断蚕食份额，GoPro 没有任何腾挪空间。

还有一个更底层的因素：供应链生态。大疆和影石都扎根深圳，共享着全球最完善的消费电子产业集群。从镜头到电池到芯片，上下游配套近在咫尺，工程师下午发现问题，晚上就能拿到供应商改好的样品。这种生态优势让中国公司能够以更低成本、更快速度迭代产品。GoPro 的加州总部在这方面毫无还手之力。

在这种迟缓的节奏下，GoPro 的营销还二十年如一日地死守极限运动形象，广告里永远是跳伞、冲浪、翼装飞行。但真正买运动相机的人，绝大多数并不会从飞机上跳下来，他们只是想在周末骑行时拍点视频，或者记录孩子学游泳的样子。

图丨Reddit 上关于“GoPro 要完蛋了吗？”的讨论（Reddit）

大疆和影石更懂这一点。影石 GO 系列主打的口号是“随时随地记录生活”，而不是“记录你的极限时刻”。当 GoPro 还在对着一小撮硬核玩家自说自话时，中国对手已经把大众市场收入囊中。

AI 救命稻草：450 PB 视频库的变现尝试

在四面楚歌中，GoPro 找到了一个新的叙事：人工智能。

2025 年 7 月 30 日，GoPro 宣布推出“AI 训练计划”（AI Training Program）。简单来说，公司邀请美国的付费订阅用户，自愿将他们存储在 GoPro 云端的视频内容授权给第三方 AI 公司，用于训练人工智能模型。参与者可以获得 GoPro 代为收取的授权费用的 50% 分成。

图丨GoPro 宣布推出“AI 训练计划”（Go Pro）

GoPro 的云端存储着超过 450 PB（拍字节）的视频数据，涵盖了用户们在世界各地、各种场景下拍摄的高质量第一人称视角内容，包括冲浪、滑雪、跳伞、骑行、潜水等应有尽有。这些数据对于训练 AI 视频生成模型、计算机视觉系统乃至具身智能（Embodied AI）而言，都是极具价值的“真实世界”素材。

该计划于 8 月初以邀请制的方式启动，最初只面向数千名用户开放。但进展速度超出预期：两周内，用户贡献的视频时长就超过了 12.5 万小时；到 12 月，这个数字已经突破 30 万小时，比第三季度翻了一倍多。

GoPro 表示，正在与多家 AI 数据授权方进行谈判。

从概念上讲，这是一个聪明的战略转向。GoPro 过去二十年积累的用户基础和视频资产，在 AI 时代突然有了新的货币化路径。正如伍德曼在公告中所说：“GoPro 社区是世界上最多产的记录者群体之一，我们很高兴帮助他们将这些真实世界的视频变现。”

市场对此做出了激烈反应。7 月 22 日和 23 日，GoPro 股价两天内暴涨超过 100%，一度触及 2.7 美元的年内高点。然而，这波涨势与其说是对 AI 业务的理性定价，不如说是一场散户驱动的投机狂欢。GoPro 再次成为 Reddit 论坛 WallStreetBets 上的热门标的，与 Krispy Kreme、Opendoor、Kohl's 等一同被卷入 2025 年夏天的模因股浪潮。

冷静下来看，这项 AI 业务的前景仍然充满不确定性。首先，AI 训练数据市场的深度和持续性尚不明朗。其次，GoPro 面临一个强大的竞争对手：YouTube。谷歌旗下的这个视频平台拥有远比 GoPro 更庞大的视频库，而且 AI 公司获取这些数据的成本可能低得多。《愚人财经》（Motley Fool）在一篇分析文章中直言：“GoPro 不太可能在这个领域有效竞争。”

另一个更具想象空间但也更具投机性质的叙事，是 GoPro 视频数据在具身智能（Embodied AI）领域的潜在应用。具身智能的训练需要大量真实世界的视觉数据，而 GoPro 用户拍摄的第一人称视角视频，尤其是那些记录了复杂运动、多变光线、各种障碍物的极限运动画面，理论上是宝贵的训练素材。

而且有研究者已经在用 GoPro 相机进行具身智能数据采集的实验。2025 年，加州大学伯克利分校、卡内基梅隆大学等机构的研究人员发表论文，展示了一种新方法：将 GoPro 绑在廉价的抓取工具上，用拍摄的第一人称视频来训练机械臂完成推、堆等操作。这种低成本的数据采集方式，可能为 GoPro 开辟一条进入机器人研究供应链的路径。

但这仍然是一个早期阶段的市场，距离规模化的商业变现还有相当距离。

适度复苏，但远未脱险

截至 2025 年 12 月，GoPro 的股价已从 7 月的高点回落至 1.5 美元左右，但仍比年初的最低点上涨了约 60%。这算是一种适度的复苏，但公司的基本面依然严峻。

2024 年全年，GoPro 营收同比下降 20%，至 8.01 亿美元；第四季度更是同比暴跌 32%，仅录得 2.01 亿美元。全年净亏损超过 4.32 亿美元。相机出货量从 2023 年的 300 万台降至 240 万台。公司已经连续多个季度未能实现盈利，上一次录得季度净利润还是在 2023 年初。

伍德曼在 2025 年 2 月的财报电话会议上承诺，公司将把 2025 年的运营费用削减近 30%，目标是在 2026 年实现盈利和增长的“回归”，并透露了两个关键产品 MAX 2 和“GP3”的全新旗舰平台。

9 月，GoPro 一口气发布了三款新品：MAX2 360 度相机（499.99 美元）、LIT HERO 迷你生活相机（269.99 美元）和 Fluid Pro AI 云台（229.99 美元）。这是公司多年来产品线最丰富的一次发布。MAX2 主打“真 8K”视频和可更换镜头设计，LIT HERO 则瞄准日常记录场景，试图摆脱 GoPro 只服务极限运动玩家的刻板印象。伍德曼称这批产品“让 GoPro 的产品线实现了前所未有的多元化”。

MAX2 发布后获得了科技媒体的普遍好评，WIRED、Tom's Guide、CNET 等都给出了正面评价，评测者称赞它的真 8K 画质、可更换镜头设计和专业级功能。但问题也很明显：低光表现被反复指出落后于影石 X5 和大疆 Osmo 360。Tom's Guide 的评价颇具代表性：“MAX2 依然是专业人士的 360 相机，但易用性不如对手”。

而新品发布也暂未阻止业绩下滑。2025 年第三季度财报显示，GoPro 营收同比暴跌 37% 至 1.63 亿美元，相机出货量下降 18% 至约 50 万台，订阅用户也流失了 5%。零售渠道收入跌幅更是达到 41%。

图丨GoPro 第三季度财报（GoPro）

伍德曼仍然表示乐观，称“Q3 是公司多元化战略的重要一步”，并预计第四季度和 2026 年将恢复增长，甚至将 26 年称为“GP3 之年”。他个人关联的信托还宣布投资 200 万美元购买公司股票以示信心。但市场似乎并不买账，GoPro 的股价仍在低位徘徊。

与此同时，公司还在法律战线上与影石缠斗。GoPro 向美国国际贸易委员会（USITC）提起了专利侵权诉讼，试图阻止影石产品进入美国市场。这场诉讼的初步裁决对 GoPro 有利，但最终结果仍悬而未决。即便胜诉，也难以从根本上扭转 GoPro 在技术和市场上的劣势。

一个“形容词公司”的困境

GoPro 的故事，在某种程度上是一个典型的“形容词公司”（verb company）困境。当一个品牌名变成了某类行为的代名词，就像“Google”之于搜索、“Uber”之于打车，这本应是巨大的品牌资产。但 GoPro 在享受这种心智占领的同时，却未能建立起足够宽广的护城河。

它的核心业务运动相机是一个相对狭窄的品类，天花板有限。随着智能手机摄像能力的提升，许多人不再觉得有必要专门购买一台运动相机。GoPro 的极限运动形象，反而成了一种限制，大多数人并不会从直升机上跳下或者冲击 40 英尺的巨浪，他们只是想在家庭旅行中拍点视频。

中国竞争对手则更加灵活和务实。大疆通过无人机业务积累的光学和稳定技术，可以无缝迁移到运动相机上。影石通过 360 度拍摄和 AI 剪辑，重新定义了运动相机的产品形态。更重要的是，两家公司都建立了从硬件到软件到服务的完整生态，而 GoPro 在这方面明显落后。

伍德曼放弃年薪的举动，既是一种姿态，也是他的无奈。作为持有公司超过 16% 股份的大股东，他的真正财富系于股价而非工资单。如果能通过一轮紧缩让公司股价回暖，那点工资损失不过尔尔。这和扎克伯格常年拿 1 美元象征性年薪是一个道理。

但姿态代替不了实质。GoPro 需要的是一个真正能够重新定义产品边界、打开增长空间的战略支点。AI 视频授权业务是一个有趣的尝试，但它充其量是一个补充性收入来源，而非能够扭转乾坤的主业。

尾声：一个时代的隐喻

GoPro 的沉浮，是一个关于创新者窘境的典型案例。它开创了一个品类，定义了一种生活方式，却在品类被颠覆的浪潮中逐渐失去位置。它的困境不仅仅是竞争的问题，更是一个单一产品公司如何在技术快速迭代的时代保持相关性的问题。

AI 热潮为 GoPro 提供了一个重新讲故事的机会，也在股市上带来了一阵短暂的兴奋。但故事不能当饭吃。当模因股的热度消退，当大疆和影石继续蚕食市场份额，当消费者发现手机已经足够好用，GoPro 的未来仍然笼罩在不确定的阴影中。

伍德曼当年的那个念头——制造一款“能在这个世界上活下来”的相机——最终成就了一个百亿帝国，也见证了它的陨落。如今，这个念头需要被重新诠释：GoPro 自己能否在这个快速变化的世界中活下来？

答案或许要等到 2026 年的“GP3 之年”才能揭晓。但 AI 热潮本身恐怕不足以拯救一家失去核心竞争力的公司。它能提供的，充其量是一个喘息的机会。

参考资料：

1.https://www.t3.com/tech/gopro-action-cameras/gopro-the-brand-that-made-action-cameras-cool-is-struggling-to-stay-in-the-frame

2.https://www.youtube.com/watch?v=20u-qsCJ-c4&t=575s

3.https://www.reddit.com/r/MTB/comments/1j38i04/is_gopro_dying/

4.https://www.fool.com/investing/2025/12/06/can-gopro-gpro-stock-keep-its-recovery-effort-aliv/

5.https://gopro.com/en/us/news/ai-training-program?srsltid=AfmBOooCYWmlKL7WYoKRvbN5kj2HvScV4uP-S1znREaQXvYgqs8twbdo

6.https://investor.gopro.com/press-releases/press-release-details/2025/GoPro-Announces-Third-Quarter-Results/default.aspx

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