文章开始，先跟大家分享一组数据。

制表：电车通

电车通整理了以上主流车企前11月销量及今年销量目标的情况，其中零跑、小鹏、小米三家新势力，已于11月底率先达标。

小米、零跑提前冲线并不意外，毕竟这两家新势力在去年同期抢先上岸，旗下爆款车型的市场表现一直很稳定，今年推出的新车也非常能打。

最让人没想到的，反倒还是小鹏。

要知道，小鹏去年全年仅售出190068辆，仅完成28万辆年度目标的67.88%；而今年其销量目标还提升了10万辆，却能提前达成，反差着实不小。

至于小鹏到底靠哪几款车实现了逆风翻盘，咱们接着往下聊。

提前完成目标，秘诀却是「不赌单款赌矩阵」？

营销玩得再花，技术吹得再响，车企能不能成事，核心终究看产品。法拉第未来就是最好的例子——折腾十年打造两款车，交付量不到百辆，任凭技术多能打，同样掀不起什么风浪。

小鹏的爆发是在去年中旬开始的，自从推出小鹏MONA M03和小鹏P7+之后，销量便一路攀升。这两款车精准踩中「家用刚需」痛点：智能化配置拉满不缩水，价格却足够亲民，迅速打通了主流消费市场的任督二脉。

既然找到了「销量密码」，那就要快速复制成功经验，扩大战果。因此，小鹏今年上半年的主要任务就是推出新款车型。

新款小鹏G6、小鹏G9、小鹏X9，价格更低、配置和续航全面升级，小鹏P7+超长续航Max旗舰版新增了全新的可变阻尼减振器等硬件、小鹏MONA M03 Max用上了高阶智能辅助驾驶。

这些新车上市后迅速交出亮眼销量成绩，如下图所示。

图源：小鹏汽车官方

如果说上半年是「稳扎稳打」，下半年的小鹏直接开启「上新模式」，小鹏G7、全新小鹏P7、小鹏X9超级增程版三款新车接连登场。

其中，小鹏G7搭载了两个全新技术亮点：一是用上三颗图灵AI芯片，有效算力高达2250TOPS，达到全球第一的水平；二是搭载了与华为联手打造的AR-HUD，首次将导航路线画在真实道路上，整车数据达到高度匹配的状态，而且人眼焦点连续变化、成像错位等导致眩晕的行业问题也就得到解决。

全新小鹏P7延续G7的硬核科技，智能化实力在线，但它的核心卖点却是极具辨识度的原创设计，上市仅7分钟大定破万，直接缔造爆款传奇。

小鹏X9超级增程版是品牌进入混动赛道的开山之作，凭借452km的纯电续航、1602km的CLTC综合续航，直接喊出「全球续航最长大七座」的口号。

图源：电车通摄制

不难看出，小鹏今年的产品矩阵升级，在「智能家用车」的基本盘上，又狠狠打上了「个性运动」的新标签，而且已经完成了从10万级到40万级主流价格带的全覆盖。

然而，小鹏目前的产品线似乎存在一个不可忽视的问题：大部分车型的市场后劲没有想象中那么高，热度回落也很快。

按照官方公布的订单来看，小鹏新上市的不少新车都可以在短时间内获得比较可观的大定量，但如果我们将时间线拉长，扎根中高端化市场的其他车型，热度不像小鹏MONA M03那样，在各自细分市场有统治力。

比如全新小鹏P7，虽然上市仅7分钟大定破万缔造爆款传奇，首月销量快速超过8000辆，但来到11月份仅售出2882辆，不像小鹏P7+每月销量保持在5000辆左右；新款小鹏G6、小鹏G7的销量走势也如出一辙，均从一开始的将近6000辆，回落至如今的3000辆上下。

从前11月单车销量来看，小鹏MONA M03单一车型的销量占比接近50%，小鹏P7+勉强超过20%，而小鹏G6、小鹏G7、小鹏G9、小鹏P7和小鹏X9均未超过13%。

图源：电车通摄制

深究原因，这些车型所处的中高端纯电市场本就是竞争红海。尽管小鹏的品牌影响力正在逐步提升，新车上市初期也确实搅动了市场热度，产品硬实力同样在线，但当热度褪去，那些对车市关注度不高的普通消费者，最终还是会倾向于选择特斯拉、小米等用户基数更庞大的品牌。

这几乎是所有布局中高端新能源市场的品牌，在发展前期都绕不开的一道坎。

但小鹏的打法挺聪明，不赌单款车型「孤注一掷」，而是靠多车型矩阵「积少成多」拉动整体销量。即便多数新车成不了细分市场销冠，好歹能稳住中游销量，靠着这种「车海战术」，小鹏硬是提前完成了年度销量目标。

以图灵AI芯片为核心，小鹏的出行生态已逐步清晰

小鹏今年的核心科技成果，在今年的「小鹏科技日」集中展现。活动现场，小鹏正式升级定位为「物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司」，并发布了第二代VLA、Robotaxi、全新一代人形机器人IRON及汇天飞行汽车体系四大核心AI应用。

图源：电车通摄制

显然，物理AI已成为小鹏跳出传统车企竞争的核心武器，而且所有技术布局的核心，都绕不开一个关键：自研图灵AI芯片。

作为小鹏物理AI技术的核心硬件支撑，自研图灵AI芯片终于在今年实现了商业化落地，该芯片首搭于小鹏G7车型，更凭借硬核实力获得大众汽车的定点订单，将用于大众两款B级车的生产，且在四季度已开始小规模确认收入。

有了图灵AI芯片作为基底，小鹏汽车发布了第二代VLA大模型，依托阿里云3万卡算力集群，搭载720亿参数的基座模型，每5天就能完成一次全链路迭代；训练数据更是达到近1亿个驾驶场景片段，相当于人类司机开6.5万年才能遇到的极限场景总和。

大家对这些数据可能没什么感觉，但这些技术参数最终会转化成实实在在的驾驶体验。

比如即将发布的「小路NGP」功能，能让复杂小路的平均接管里程（MPI）提升13倍，无论是狭窄的乡间小路还是拥堵的老小区胡同，系统都能从容应对；行业首发的「无导航自动辅助驾驶」（SuperLCC+），更是彻底摆脱「导航绑架」的束缚。

图源：电车通摄制

不止于汽车，小鹏已围绕物理AI铺开跨业态布局，而且都明确了量产时间表。

尤其是Robotaxi赛道，这一技术喊了很多年，但至今没走进普通人的生活，核心卡在4个痛点：改装成本高、车队规模小、运营范围窄、打车限制多。

小鹏给出了明确的解决方案：2026年量产3款Robotaxi并启动试运营，而且从设计之初就瞄准「解决痛点」——基于4颗图灵AI芯片，小鹏Robotaxi的车端算力直接拉满到3000TOPS。这是目前全球量产车端的最高水准，并且采用的是与特斯拉一样的纯视觉方案。

在人形机器人领域，全新一代IRON人形机器人已经亮相。该机器人同样以图灵AI芯片为核心，搭载3颗芯片实现2250TOPS算力，首发小鹏第一代物理世界大模型，更构建了「VLT+VLA+VLM」的高阶大小脑组合，让感知、决策和交互能力更接近人类。官方计划2026年底规模化量产，优先落地导览、导购、巡检等商业场景。

图源：电车通摄制

飞行汽车领域的进展更亮眼。面向多人商务场景的全倾转混电飞行汽车「A868」，在鲲鹏超级增程架构基础上，叠加自研航空级混电内核，实现500公里长航程与360km/h最高航速的双重突破。

官方已明确表态，搭载自研图灵AI芯片的小鹏飞行汽车，将于2026年实现量产；另外，小鹏汇天的「陆地航母」已在全球斩获超7000台订单，市场认可度并不低。

用一个比喻就能看懂小鹏的布局：芯片是树干，产品是枝叶。以图灵AI芯片为基底，小鹏在Robotaxi、人形机器人、飞行汽车等领域开枝散叶，已构建起物理AI生态的繁茂森林。

小鹏的布局已经超出单一车企的技术范畴，而是转向对「出行」这一本质的探索，不再局限于地面汽车，而是打造覆盖地面、空中、智能交互的全维度出行网络。客观来说，小鹏这些跨业态产品最快要到明年才逐步兑现商业价值，这一过程不仅会检验其技术转化能力，更会考验规模化运营水平。至于能否成为「中国的特斯拉」，现在评价仍为时尚早。

综合毛利率首破20%，但赚钱主要依赖大众？

小鹏在技术与生态上的深耕，正逐步转化为实实在在的市场成果，其最新财报数据已经释放出积极信号。

数据显示，小鹏前三季度的累计营收分别为158.11亿元、182.74亿元和203.81亿元，呈现稳步增长趋势；前三季度的归母净利润分别为6.64亿元、4.78亿元、3.81亿元，亏损得到有效抑制，盈利趋势逐步明朗。

而在第三季度，小鹏的综合毛利率首次突破20%，同比提升4.8个百分点，创历史新高，比特斯拉（18%）和比亚迪（17.6%）都要高。截至第三季度末，小鹏的现金储备增至483.3亿元，环比增加约7.6亿元，核心财务指标全面改善。

销量上涨无疑是财务改善的重要因素，但盈利结构的隐忧同样不容忽视：小鹏MONA M03销量占比过高，而20万—30万元主力中高端市场的销量占比不足，导致规模效应未能充分释放，既拉低了整体盈利水平，也在一定程度上稀释了品牌溢价。

图源：电车通摄制

与硬件销售端的结构性短板形成鲜明对比的是，虽说小鹏的综合毛利率突破20%大关，但汽车业务毛利率仅为13.1%，技术服务板块已然成为拉动小鹏整体盈利的核心引擎。

第三季度，其技术服务收入飙至23.3亿元，同比激增215%、环比增长32%，毛利率更是高达74.6%，远超汽车业务毛利率，成为盈利增长的「压舱石」，也为企业打开了「硬件+服务」的双盈利增长空间。

技术服务收入的爆发，核心得益于与大众汽车的深度绑定。根据双方合作协议，小鹏为大众提供CEA架构适配、软件调试等研发服务，并授权其使用第二代VLA技术与图灵芯片。今年，大众基于G9平台开发的两款B级纯电车型进入量产准备阶段，相关研发服务费在下半年集中确认，成为技术服务收入的核心来源。

更值得关注的是，双方联合开发的「与众07」车型即将量产。届时，小鹏将获得持续的量产分成收入，进一步提高技术服务板块的营收。

图源：工信部

所以，小鹏盈利质量的提升，未来要高度依赖两个核心方向：一是扩大技术服务收入规模，降低对硬件销售的依赖；二是提升高端车型的占比，优化产品结构。

不过需要警惕的是，技术服务收入目前高度绑定大众合作，存在一定的客户集中风险，是否可以考虑扩大服务对象，像鸿蒙智行一样打造自己的「小鹏智能化技术宇宙」？

海外销量狂飙！从中国新势力变成全球选手

今年，小鹏除了与国内竞争对手斗智斗勇之外，还加速开拓英国、爱尔兰、芬兰、印尼等海外市场，并参加古德伍德速度节、慕尼黑车展、米兰设计周等国际活动，尽可能打开品牌的全球知名度。

销量数据显示，小鹏前11月的海外交付量为3.98万辆，同比增长95%，并且在10个国家位列中国新势力纯电品牌第一，在另外8个国家排名第二，尤其在竞争激烈的北欧市场，小鹏在11月一举拿下中国品牌销冠，成为当地消费者选购新能源车型的首选之一。

在小鹏的全球化版图中，欧洲市场无疑是撬动全球战略的核心跳板。

作为全球新能源汽车产业的高地，欧洲市场对技术标准、产品品质的要求极为严苛，而小鹏的布局显然不止于卖车一件事上。在今年慕尼黑车展期间，何小鹏宣布欧洲首个研发中心将正式启用，与硅谷、圣地亚哥研发中心形成协同。迄今为止，小鹏汽车已在全球设立9大研发中心，形成了覆盖中国、美国、欧洲的全球研发网络，为持续创新注入核心动力。

图源：电车通摄制于2025慕尼黑车展现场

面向未来，小鹏的海外攻势还将持续加码。何小鹏明确透露，2026年，小鹏汽车计划面向海外市场推出3款全新车型，来拉动海外销量的进一步爬升。

在电车通看来，小鹏在欧洲市场的增长潜力远未触顶，仍有两大核心赛道有望打开全新增长空间。

其一，在传统纯电汽车领域。欧洲是全球新能源汽车的核心消费市场之一，消费者对智能驾驶、续航性能等核心指标有着极高要求。而小鹏手握第二代VLA技术这张「王牌」，叠加未来本地化生产带来的成本与交付优势，有望在智能驾驶体验上打造出远超竞品的差异化亮点

图源：电车通摄制

其二，在飞行汽车这一前瞻赛道。电车通在慕尼黑车展现场观察到，欧美市场对低空出行的热情远超预期——小鹏汇天「陆地航母」展台前始终人头攒动，大量观众驻足咨询产品细节与量产计划。

这意味着，欧美消费者对飞行汽车的接受度更高，市场培育基础更为成熟。若小鹏汇天能顺势开拓更多海外市场，将不仅为品牌带来新的盈利增长点，更能推动整个低空出行领域的商业化进程迈出关键一步。

高光背后的隐忧

今年，是小鹏汽车收获满满的一年：不仅提前完成年度销量目标，营收、毛利全线飘红，海外业务也进入规模化增长期，但在高光背后，也存在着一些隐忧。

产品结构「一头独大」风险凸显，对几乎所有车企来说，这既是福也是祸：一方面，小鹏MONA M03的爆款实力证明小鹏在10万级纯电动轿车市场的眼光是正确的；另一方面单一车型销量占比过高也带来了一系列风险，一旦MONA M03遭遇冲击，将对整体销量造成系统性影响。

更值得警惕的是，新款小鹏P7、小鹏G7等车型在经历了短暂的高热度后迅速回落，除了细分市场竞争非常激烈这一客观原因之外，也能在一定程度上说明小鹏在产品生命周期管理上存在漏洞。

如何让明星车型持续发光，而不是昙花一现，成为摆在产品团队面前的一道必答题。

盈利质量仍需夯实，但汽车业务毛利率仅13.1%，这一水平并不高。盈利增长高度依赖高毛利的技术服务收入，而这部分收入又主要绑定大众汽车。一旦技术优势无法持续领先，或合作方调整策略，技术服务收入将面临不稳定的风险。

小鹏将2026年视为众多技术商业化的关键年，同时还计划推出MONA SUV等车型，丰富产品矩阵以降低对单一车型的依赖，并且剑指季度持续盈利，目标将汽车业务毛利率提升至行业领先水平。

这意味着小鹏已清晰认知到自身短板，但认知不等于解决，明年能否继续保持领先，实现技术变现和生态落地的高质量增长，还得看小鹏汽车接下来有多努力了。

（封面图源：电车通摄制）