雷递网 雷建平 12月31日

大模型企业MiniMax（0100.HK）今日正式启动招股，预计2026年1月9日正式登陆港股资本市场。

MiniMax发行区间为151至165港元，发行25,389,220股，最高募资41.89亿港元；预计估值区间为461.23亿港元至503.99亿港元。

获中东资本及阿里3.5亿美元基石认购

MiniMax此次引入包括Aspex、Eastspring、Mirae Asset、阿里巴巴及易方达在内的14家基石投资者，认购总额3.5亿美元（约27.23亿港元）。

阿布扎比旗下ADIA认购6500万美元，阿里旗下Alisoft China认购3000万美元，Aspex Master Fund、Boyu（博裕资本）分别认购3500万美元，汇添富香港、Prudential旗下Eastspring分别认购1500万美元，易方达基金管理认购1000万美元；

IDG Breyer Fund认购1500万美元，Janchor Funds认购3500万美元，Eric Li旗下Martis Fund认购1500万美元，Mirae Asset Securities认购2000万美元，MPC VII认购1500万美元，Perseverance Asset Management认购2500万美元，泰康人寿认购2000万美元。

其中，Aspex Master Fund 是一家在开曼群岛注册成立的互惠基金，由Aspex Management (HK) Limited管理，是一家专注于泛亚地区公开市场及私募股权投资的资产管理公司。其近年来鲜少参与港股IPO基石投资者认购，对于投资标的的选择具有深度考量，此次作为MiniMax的基石投资者，体现了作为成立到IPO 历时最短的AI公司的稀缺性。

Eastspring（瀚亚投资）成立于1994年，总部设在新加坡，是英国保诚集团旗下的资产管理品牌，在亚洲拥有逾30年的投资经验。截至2025年9月30日，Eastspring管理资产2,860亿美元。Eastspring专注于亚洲地区的投资管理服务，为机构客户提供量身定制的解决方案。

Mirae Asset Securities（未来资产证券）是韩国最大的投资银行之一，其背靠的Mirae Asset是全球领先的资产管理机构、亚洲最大的独立金融集团之一，截止2025年6月，集团资产管理规模超6200亿美元，业务覆盖包括中国、韩国、美国、印度等全球19个国家，是一家集资产管理、证券、保险为一体的大型金融集团。

Mirae Asset Securities隶属于全球资产管理规模超2,000亿美元的未来资产金融集团，拥有跨境资本配置能力与全球机构客户网络。

此次基石投资的一大看点是长线资本的共识。Aspex、Eastspring及Mirae Asset等长期布局的国际资产管理巨头现身基石名单，它们历来对参与港股IPO基石极为审慎，此次出手，构成一个信号：认可MiniMax作为全球AI第一梯队的投资稀缺性，更预示着对其未来数年成长性的长线陪伴的信心。

MiniMax成立于2022年初，是一家专注全模态模型研发的大模型公司。MiniMax技术迭代密集，关键技术突破频率高，接连在语音、视频与文本等模型取得突破性进展。

2023年起， MiniMax推出国内首个基于Transformer架构的语音大模型Speech 01，今年上半年，推出升级版本Speech 02。截至目前，MiniMax语音模型已经帮助用户生成了累计超过2.2亿小时的语音。

2024年8月，MiniMax发布视频生成模型Video 01和海螺AI视频生成产品，是当时能用到的最好的视频模型。2025年6月，推出升级版本Hailuo 02。截至目前，MiniMax视频模型已帮助创作者生成了超过5.9亿个视频。

2025年10月，公司发布并开源新一代文本大模型MiniMax M2，发布即在Artificial Analysis位列全球前五、开源第一，也是中国开源大模型首次在该榜单中跻身全球前五。

此前，MiniMax已获得米哈游、阿里、腾讯、小红书、高瓴、IDG、红杉、经纬、明势、中国人寿等多家机构的投资和支持。

海外市场收入贡献占比超70%

作为“全球唯四全模态进入第一梯队”的大模型公司，截至2025年9月，MiniMax已有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户。2025年前九个月公司营收同比增长超过170%，其中，海外市场收入贡献占比超70%。

招股书显示，MiniMax在2023年营收为346万美元，2024年营收为3052万美元；2025年前9个月营收为5343.7万美元（约3.76亿元），较上年同期的1945万美元增长175%。

MiniMax在2025年前九个月海外市场收入贡献占比超70%。

MiniMax在2025年前九个月经调整净亏损在2025年与上年同期相比近乎持平，实现在高速增长下的亏损有效收窄。这得益于多元化的收入模型与高效的费用投入——2025年前九个月，在收入同比增长超170%的同时，研发开支同比增幅为30%，销售及营销开支同比下降26%。

阿里米哈游腾讯加持

MiniMax执行董事分别为闫俊杰博士、贠烨祎女士、赵鹏宇、周彧聪；非执行董事分别为陈英杰、刘伟；独立非执行董事分别为黄国滨、王鹏程博士、朱华星博士。

截至2025年9月底，公司员工385人，平均年龄29岁，研发人员占比近74%，董事会平均年龄32岁。

MiniMax获得米哈游、阿里、腾讯、小红书、高瓴、IDG、红杉、经纬、明势、云启等投资和支持，也是目前成长最快、估值最高的AI科技公司。

IPO前，贠烨祎直接持股为1.79%，有4.75%投票权；闫博士直接持股4.11%，有10.94%投票权；Alpha EXP持股22.35%，有59.21%投票权；

MiniMax Gene持股为7.46%，有1.99%投票权；Floating Sky持股为2.5%，有6.65%投票权。

米哈游有限公司持股为5.72%，有1.52%投票权；上海米哈游阿尔戈科技有限公司持股为0.68%，有0.18%投票权；米哈游一共持股6.4%，有1.7%投票权；Cosmic Station Limited持股为2.61%，有0.69%投票权；Seasonal Charm持股为0.19%，有0.05%投票权；

阿里通过Alisoft China Holding持股为13.66%，有3.64%股权；腾讯通过意像架构投资（香港）有限公司持股为2.56%，有0.69%的投票权；明势资本持股为1.3%，有0.35%投票权。

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