“我们现在正站在两条路的交叉口上。我们长期以来一直行驶的那条路，看似舒适平坦的高速公路，能让我们疾驰向前，可路的尽头却有灾难在等待。另一条岔路，那条‘人迹罕至’的路——给了我们最后也是唯一的机会，去抵达一个能保住地球的目的地。”

1962年，美国生物学家蕾切尔・卡森将这段话写在了《寂静的春天》寂静的春天：你可曾听到荒芜中的这一声呐喊？一书里，成为现代环境保护运动的里程碑之作，也成为今天ESG体系的思想基石。

这是一个正念与偏见并存、开放与封闭对立的混沌时代。就像蕾切尔在60年前所说，如今的我们正身处于巨大的分歧之中，一条路是对于全人类共同家园的赓续传承，它通往新世界；另一条路则是个别国家正在重返化石能源，它代表旧世界。历史证明，越是难走的路，往往才是正确的路。

所以，是时候重拾初心了，在2025年的最后一天。

初识赶碳号的人，和我们讲的第一句话往往是，你们这个名字取得真好。然而说来惭愧，创业近四年，赶碳号专注于可再生能源产业，专注于光伏、储能赛道，对于碳中和本身这样的宏大课题，关注却相对有限。

新能源产业，严格来说是电力新能源装备行业，这是一份属于追光者的事业。然而，赶碳号注意到，时至今日，这个差异化特征如此显著的行业，却没有一套完整的ESG评价体系。没关系，这件事我们大家一起来做！

需要说明的是，榜单编制过程也存在一些矛盾和纠结。对赶碳号来说，这是用理性战胜感性、用数据说服观感的一个过程，其实也是反向校验我们对于光伏储能新能源企业直觉与评价的一次难得机会。

比如，过去经常出现在赶碳号监督报道中的企业，有的排名甚至比较靠前，赶碳号眼中的一些大白马，却因为某项指标得分清零竟然没能上榜。总之，这是排除了人情事故因素干扰、且没有任何商业色彩的一张榜单。

客观、精确、严谨，恰恰是一家第三方机构的公信力所在，生命力所在。

在《寂静的春天》之后六十年的今天，世界上唯一一个把生态文明建设提升到国家战略高度的国家，是地球另一端的中国。

2025年对中国而言，是ESG发展从“立标准”到“强规范”的关键年份。政策驱动下，A股上市公司ESG信息披露率在2025年达到46.58%，创历史新高。同时，欧盟碳关税将在2026年1月1日的正式实施，为中国企业设置了一道必须跨越的“绿色门槛”。这不仅是挑战，更是一股强大的外部推动力，将从多个维度深刻倒逼中国企业的ESG发展。

因此，ESG不再只是一个锦上添花，而是衡量企业内在质量与长期价值的“试金石”。然而，我们发现，通用的ESG评价体系，往往难以精准捕捉中国光伏与储能行业跳动的脉搏与其独特的挑战。我们有时或许看到了绿色贡献的“果”，却可能忽略了技术创新的“因”；我们有时度量了社会责任的“表”，却未必能洞察供应链信用的“里”。

值此之际，赶碳号研究院与相关机构合作，经过数月研究与梳理，推出“2025年度赶碳先锋ESG排行榜”。

榜单数据采取范围覆盖“光伏主产业链”、“储能主产业链”、“新能源设备、辅材”三大类别的近百家上市公司。

不同于传统的ESG榜单，赶碳号研究院以公司年报中的现金流为核心的ESG标准，更像是一份针对企业的硬核“体检报告”。它不关心企业“说自己有多好”，而是通过检验其经营的“血液”（现金流）质量、循环和分配方式，来客观诊断其内在的健康程度、可持续性和真正的价值导向。

该ESG标准模型主要从E（环境）S（社会）G（治理）三个纬度，用十项指标来衡量一家的企业的健康程度，为行业、供应链以及关心光储的专业受众提供一份独特的参考。

类别权重汇总

E：42%

（绿色贡献+绿色创新）

S：38%

（员工+合规社会风险+供应链信用）

G：20%

（税务治理+公共资源占用约束+现金周转治理）

具体评价维度和评分权重如下：

E（环境）板块——衡量绿色贡献与创新硬实力

首先，E板块超越传统的碳排放数据（在当前行业数据可得性不足的情况下），聚焦于企业当下绿色产品的市场贡献与未来绿色技术的创新潜力。

我们在衡量一家企业的总体规模上，并没用采用营收、利润等传统指标，而是选取了“销售商品、提供劳务收到的现金”这个指标。因为，利润，特别是净利润，是一个容易被会计准则修饰的后端指标。

对于光伏/储能行业，产品、设备出厂其实并不等于被市场真正消化。只有当下游客户愿意并能够支付真金白银时，才证明这些绿色产品产生了实际价值。这个指标直接衡量了企业绿色业务的市场认可度和健康度。

稳定的、高质量的销售回款，意味着企业拥有强大的议价能力、健康的客户群和优异的现金流管理能力，这是在行业周期波动中生存下来的关键。一家有利润但没现金流的企业是危险的，一个有稳定现金流的企业即使短期亏损也是坚韧的。

在创新方面，我们更聚焦于“研发占比”和 “当期新增有效发明专利数量”两项数据，这直接反映了管理层对长期技术创新的承诺和投入力度。这是主动的战略选择，而非被动结果。

因为在技术快速迭代的光伏储能行业，研发投入的增长趋势比绝对值更能体现公司的战略决心。单独看研发投入，无法区分是高效的“精准攻坚”还是分散的“撒胡椒面”。引入有效发明专利这一产出指标，确保了评价的不是盲目的“烧钱”，而是能将资源转化为受法律保护、具有实质价值的核心技术的能力。例如，一些科创板公司之所以备受瞩目，正是因为其高研发投入能持续产出高质量专利。

如果选取单纯专利数量可能包含为凑数而申请的非核心专利或策略性布局的专利。辅以研发投入占比这一指标，确保了专利背后有持续的、高强度的研发活动作为支撑，反映了企业真实的、有后劲的创新动能，而非短期行为。

S（社会）板块——审视内部稳定与外部共生

在员工管理层面，我们更关注“支付给职工的现金”这一关键指标，因为这个数字直接、无可辩驳地反映了企业与员工分享发展成果的规模和诚意。一个利润丰厚却支付给职工现金停滞不前的公司，其在“S”维度的表现是值得怀疑的。这比任何“员工关怀”的口号都更具说服力。

在统计过程中，赶碳号研究院也发现一些上市公司的ESG报告将“员工工资”归纳于“员工福利”这一项，其实也是不够准确的，在当下的环境中，省去不必要的培训以及活动，实打实的为员工支付更多现金，才是最硬的道理！

在这场产业寒冬中，我们也关心那些被优化掉的“雪花”，因此“员工数量变动率”也在我们的统计范围内，虽然说产业有周期，但人无再少年，那些在行业上行期大幅扩张，下行期大幅裁员的公司，不仅损害了自身形象，也让行业、社会产生了负面影响。

针对行业“内卷”的现状，我们独创性地将“应付账款周转天数”作为S”维度（社会贡献）项的核心指标，旨在预警和抑制这种破坏产业生态的短期行为。

同时我们选取“现金周转天数 (CCC)” =应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数。理论上CCC越短，说明资金周转效率越高，经营能力越强。

为了防止“伪高效”现象，赶碳号研究院采用核心数据交叉校验：如果一家公司CCC为负（极短），主要是由极长的应付账款天数所驱动，而非因为应收账款或存货管理出色。

在统计过程中，我们发现一家企业的CCC为-800多，排名第一，但对照应付账款周转天高达700多，我们也避免这种企业获得高分，因为赶碳号研究院鼓励通过提升自身运营效率来实现短的CCC，而非通过压榨供应商。

G（治理）板块：评估商业模式的健康与可持续性

在社会风险层面，我们还关注企业（法律案件+违规处理），包括公开披露的重大诉讼、行政处罚、安全事故数量及严重程度。发生重大安全生产事故（如火灾、爆炸）、重大环境污染事件、企业高管被留置或因质量问题被监管部门立案查处，本项目得分直接归零。

这里需要说明的是，有企业在2024年发生了火灾，而有企业的火灾发生于2025年。为了数据取齐，本榜单的相关数据均采自企业2024年年报，而非2025年年报。

同时，我们关注“缴纳税费”和“收到的税费返还”这两个指标，这是一个组合拳，如果只看缴税总额，大公司天然占优；或者只看税负率，可能无法反映企业享受的税收优惠。它体现了企业的税务合规性和对公共财政的实际支持，是“G”维度（治理合规）和“S”维度（社会贡献）的交叉体现。

“缴纳税费” 用来衡量企业对公共财政的实际贡献，是其履行社会公民责任、业务规模和质量的重要体现。一个守法经营、盈利良好的企业，理应成为税收的净贡献者。

“收到的税费返还”这是本套标准的点睛之笔和差异化所在。它能客观评价：一家企业的盈利能力在多大程度上依赖于政府的税收优惠和财政补贴。该指标主要包括出口退税，但也包括其他形式的税收返还（如增值税即征即退、所得税减免等）。在传言取消光伏组件出口退税的当下，我们应当更关注这一指标的变化。

一个税费返还额巨大的企业，其漂亮的利润表可能是建立在“政策温床”之上。当补贴退坡时，其核心竞争力将面临严峻考验。赶碳号研究院的指标，就是要奖励那些依靠自身产品和技术实力在市场中获得竞争力的企业，而警惕那些对公共资源过度依赖的“补贴型”企业。

在未来，我们也会与时俱进，结合行业背景将更多有价值的数据纳入其中，比如在国产化替代率中做出贡献的企业、更早建立起回收体系的企业，以及对于前员工和退役军人、残障人士有特殊通道的企业等等。

综上所述，我们坚信，真正的绿色价值（E），根植于持续不断的研发投入与硬核的发明专利，而不仅仅是产能的规模。因此，我们让“绿色创新”的权重最高，让技术进步的引擎声，在评分中获得最响亮的回音。

我们关切，健康的社会生态（S），不仅体现在对员工的善待，更在于能否与上下游伙伴构建休戚与共的信用同盟。因此，我们将“应付账款周转天数”这一供应链信用指标置于重要位置，反对以拖欠为代价的虚假繁荣，倡导有秩序的产业合作。

我们审视，卓越的治理能力（G），不仅在于依法纳税，更在于减少对公共补贴的依赖，展现自身造血的本色。因此，我们将税费返还设为负面指标，激励企业依靠市场竞争力，而非政策温床茁壮成长。

这套体系，是赶碳号研究院试图为这个波澜壮阔的时代与产业，立下一面镜子。我们希望它能照见：哪些公司是在为世界输送光与电的同时，也在夯实自身最坚实的根基；哪些力量，是在卷起的风沙中，依然选择向下扎根、向上生长，最终将成为引领行业走向高质量发展新阶段的灯塔。

回到本文的开头，《寂静的春天》描述了人类可能将面临一个没有鸟、蜜蜂和蝴蝶的世界。正是这本不寻常的书，在世界范围唤起公众对环境问题的注意，从而促使联合国于1972年、在斯德哥尔摩召开了“人类环境大会”，并由各国签署了“人类环境宣言”，开始了环境保护事业。

让春天不再寂静，是一个很宏大的话题，也确实不易，但你我他我们共同一起努力，或许可以做到！

2025年度赶碳先锋ESG排行榜