2025年收官，又到年度盘点时。

依照往年惯例，我们从多个维度回顾过去一年公募行业的整体表现。首先来看业绩位居前列的基金。

1、刷新历史纪录的冠军：永赢科技智选

任桀管理的永赢科技智选以233.29%的年度收益，摘得2025年全市场公募基金冠军，并领先第二名超过65个百分点。

更引人注目的是，这一成绩打破了由王亚伟执掌的华夏大盘精选混合A保持了17年的公募年度收益纪录（226.24%）。

截至2025年三季度末，该基金前十大重仓股集中于全球云计算产业链，覆盖光通信（CPO）、PCB等重点领域。其中三季度披露的十大重仓股中，有6只年内涨幅超过200%，表现十分强势。

任桀的投资核心在于捕捉“变化”。在他看来，股价本质反映的是对未来的预期，而预期的变化最终来源于产业与公司基本面的变动。

这种变化主要体现在两个层面：一是业绩变化，二是估值变化。前者常可通过订单、需求、价格等高频数据进行验证；后者则更多源于长期逻辑的重估，例如市场空间的打开、商业模式的优化或竞争格局的改善。只有当这两类变化形成共振，投资的胜率与赔率才会显著提升。

在研究方法上，任桀尤为重视跨市场视角。他认为，美股在科技领域的演进对A股具有重要的映射意义，某些情况下，海外龙头公司的业绩与产业信号，甚至比本土公司当期财报更具前瞻价值。正是凭借这种全球视野，他在AI产业爆发前就已捕捉到关键信号。

尽管强调长期逻辑，任桀并不拘泥于静态持仓。组合管理上，他始终坚持动态调整，根据市场环境、估值水平和产业信号的变化，灵活优化配置，力求在上涨阶段充分参与、在回调阶段有效控制回撤。

2、中航机遇领航A：充满不确定性的亚军

中航机遇领航在2025年实现收益168%，同样堪称炸裂。

另外，中航机遇领航在2024年的表现也非常不错，在偏股混合型基金中排名第17位。

不过，这只产品的基金经理韩浩的投资风格笔者始终喜欢不上来。

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中航新起航，基民的“泰坦尼克号”

首先看历史业绩。韩浩目前在管4只产品，中航机遇领航确实表现抢眼，排名同期第一，但其余3只产品则全部排名靠后，其中两只管理已满7年的产品，任期收益率分别为57.31%和-19.21%。

尤其在2022年和2023年的熊市中，这两只产品表现更是极差。

其次，行业集中、风格跳跃。韩浩的产品业绩波动大、分化明显，很大程度上源于他在不同产品中集中配置不同行业。例如今年表现突出的中航机遇领航重仓AI概念，而表现较差的中航新起航则重仓电力设备。

如此极端且分化的业绩，如此差异的持仓，要如何相信韩浩的投资框架成熟稳定？

对普通投资者来说，买基金本质上是买一份心安。如果持有基金波动过大，无疑是一种折磨。

3、恒越优势精选A

恒越基金也是此前我们经常“关照”的公司。

恒越优势精选A在2024年12月10日更换基金经理，我们的“老朋友”叶佳卸任，由吴海宁接管。

吴海宁看着还挺有来头，具有私募背景。资料显示，她曾任职于江苏瑞华投资、西南证券、上海混沌投资、上海钦沐资产等单位，2023年2月加入恒越基金。

她的投资也很有特点：每季度重仓股更换幅度较大，但业绩表现相对平稳。

由于吴海宁接管产品时间比较短，她是否具有公募行业内较为少见的交易能力，我们等两年之后再来评价。