产业深观

随着AI的发展逐渐成熟，特别是其落地和应用所带来的社会价值和商业价值得到持续释放，资本市场对于AI依然保持着持续不断地热情。对于AI赛道上的玩家们而言，通过持续不断地技术创新和商业落地，以获得更大的发展空间，成为一个相对较为确定性的命题。这一点，我们可以从MiniMax获超1209倍认购上，看出一丝端倪。

1月6日，MiniMax（）港股IPO申购正式收官。根据富途证券数据，MiniMax此次IPO公开发售部分超额认购倍数高达1209倍，成为近期港股AI板块新股认购的焦点。据悉，MiniMax本次全球发售股份总数为2538.9万股，发售价区间为每股151至165港元，预计募资金额约为38.34亿至41.89亿港元。

MiniMax之所以会受到如此多的关注，从更为深层次的角度让我们看到了资本市场对于AI的投资热情的持续高涨，让我们看到了资本市场对于AI企业估值逻辑的进一步成熟。相信随着MiniMax的上市，不仅会为国内的AI企业打造一个好的样板，而且还将会把资本市场对于AI赛道的关注带入到一个全新的高潮。

事实上，如果你了解当下AI赛道发展的状况，便会对MiniMax受到热捧的现状并不感到惊讶。在经历了前期的摸索、探索与实践之后，以MiniMax为代表的AI赛道，正在进入到一个全新的发展周期里。而资本市场对于MiniMax的热情反馈，正是对当下国内AI赛道的一种正向的认可。透过这一点，我们可以看出，当下AI赛道正在发生着的深刻变化。

AI正找到从资本到商业的最佳桥梁

对于每一个刚刚衍生的新技术、新商业来讲，它的前期发展，必然需要资本的支撑。这一点，我们在互联网时代，业已看到过很多的经典案例。当时间的指针来到了AI的周期里，这一点，同样是一个非常明显的迹象。翻看当下AI赛道上的玩家们的发展，我们都会看到资本的身影。可以说，得到了资本的关注和支撑的玩家们，才能够在AI的赛道上发展得更好。

这其实是早前AI赛道为我们呈现出来的发展趋势。随着AI发展的逐渐成熟，特别是随着AI持续不断地落地到千行百业之中，AI开始逐渐地走出以往仅仅只是单纯地依靠资本输血的发展状态，进入到资本输血与商业造血协调共振的发展阶段。对于当下AI赛道上的玩家们而言，它们并不仅仅只是需要获得资本市场的关注，更加需要找到正确且可持续的商业化的道路。

从人形机器人在越来越多的行业和场景的应用当中，从AI技术在电商、内容创作等传统行业和场景的应用当中，我们已经看到了AI不再仅仅只是一个只投入，不产出的存在，而是逐渐地变成了一个有投入，有产出的存在。这些迹象，告诉我们，AI正在找到从资本到商业的最佳桥梁。对于现在AI赛道上的玩家们而言，如何找到实现资本与商业同频共振的最佳桥梁和纽带，进而促成自身更加健康和良性的发展，成为了一个不得不思考的重要新课题。

AI正在从概念主导转向应用主导

以往，评鉴一家AI企业的最为主要的标准，便是它的技术是否足够创新和领先。无论是在大模型领域，还是在具身机器人领域，几乎都是如此。然而，随着AI技术的逐渐成熟，特别是当它的技术的进化开始进入到一种相对较为平稳的发展阶段之后，评鉴一家企业的标准不再单纯地以技术创新为唯一标准，相反，在技术创新的基础上，实现更好地的应用创新，乃至更加富有现实意义的商业模式创新，业已成为了一个全新的评判标准。总之，在现阶段，真正考验玩家们的，更多地是综合实力，而非单纯意义上的技术实力。

不得不说，在资本市场上，投资者们依然对于AI有着充沛的热情。然而，我们同样需要清醒地看到的是，投资者的这样一种热情，更多地是需要依靠AI赛道上的玩家们的持续不断地的技术创新和商业价值创新来回应的。以往，玩家们可能可以通过占据AI赛道上的概念来获得资本市场的关注，但是，如果仅仅只是有概念，却没有持续创新的技术支撑，没有不断地落地的商业价值作为支撑，那么，同样是无法持续不断地激发投资者的兴趣的。

对于下一个阶段的AI赛道上的玩家们而言，不断地以应用为主导，打开更多的可能性，从而找到一个技术的进化与商业应用的落地之间的同频共振的发展模式，才是决定他们在新的周期里获胜的关键所在。在这个时候，玩家们需要像互联网+时代那样，打造出去一个又一个的可以落地变现的商业模式，并反馈给技术端，实现技术的创新进化，从而走出一条更加良性和健康的发展道路。

AI正在打单独斗转向深度融合

纵然是再领先的AI技术，纵然是再具有颠覆性的创新，必然需要以千行百业的落地做结。当AI方兴未艾的时刻，玩家们更多地是你做你的，我做我的。比如，大模型玩家们就专注于做大模型；比如，具身智能机器人的玩家们就专注于做具身智能机器人。随着AI的逐渐成熟，特别是人们对于AI的需求开始不断地个性化和多样化，仅仅只是单打独斗，仅仅只是做某些场景或者某种形态的AI产品，业已很难满足和适应当下市场发展的需要。

在这样一个过程当中，我们看到了很多的巨头玩家们通过将大模型应用到自身的业务体系之下，实现了大模型与商业应用之间的深度融合；我们看到了专注于具身智能机器人这样的实体AI与专注于大模型这样的虚拟AI之间的深度融合。可见，AI正在从以往的单打独斗的发展状态，转向了深度融合的发展状态。

同时，我们还需要看到的是，这样一种深度融合，并不仅仅只是局限与技术和商业的融合，更加包含了AI的硬件和软件两种状态的深度融合。通过这样一种深度融合，AI的发展才能更加全面，AI的发展才能打开新的想象空间。对于每一个想要在这样一个阶段有所作为的玩家们而言，如何找到适合自身的深度融合的方式和方法，并且真正打开新的发展，才是实现新的发展的关键所在。

最后的话

MiniMax获超1209倍认购，折射出来的是资本市场上的投资者对于AI赛道依然抱有着巨大的热情。这显示出市场对于MiniMax这家明星企业上市的无限期待。同时，我们还应该更多地看到的是，AI行业正在呈现出来的新变化。通过找到回馈这些新变化的正确的方式和方法，AI玩家们才能继续获得新的发展，更好地为资本市场和自身的发展打开新天窗。相信MiniMax获超1209倍认购仅仅只是一个开始，未来，它还将会给我们带来更多新的想象和惊喜。