雀巢公司在全球范围内发起的大规模婴儿配方奶粉召回事件正迅速演变为一场严重的信任危机与财务挑战。

此次召回波及全球46个国家，涉及NAN、BEBA等多个核心品牌，分析师预计此举可能导致该公司高达12亿瑞郎（约合13.5亿美元）的销售损失，这一数字不仅直接冲击雀巢的短期营收，更对其在敏感的婴幼儿营养品市场的长期声誉构成严峻考验。

该事件始于本周一，雀巢最初在欧洲宣布召回部分批次产品，因怀疑产品可能受蜡样芽孢杆菌产生的毒素污染，该毒素可能引发恶心和呕吐。随后，召回范围在本周内迅速扩大至亚洲、拉丁美洲、中东及非洲，最终覆盖46个市场。据央视新闻报道，对此，中国国务院食安办与市场监管总局已第一时间督促雀巢（中国）有限公司落实主体责任，目前该公司已按要求在中国境内实施相关批次产品的召回。

尽管雀巢方面表示，目前尚未出现与相关产品有关的患病报告，并坚称召回产品占其年度销售额的比例“远低于0.5%”，预计财务影响并不显著。但市场反应并未因此平复，分析机构Jefferies估算，约有1.3%的集团销售额可能受此影响，风险敞口高达12亿瑞郎。巴克莱（Barclays）分析师Warren Ackerman亦给出类似预判，认为总风险约占集团销售额的0.8%至1.5%。今年以来，雀巢股价已累计下跌5.07%。

此次召回事件对雀巢新任首席执行官Philipp Navratil而言是一次重大挫折。Navratil于去年9月接替因“未披露与下属恋爱关系”而被解职的前任Laurent Freixe，正致力于重建投资者信任、恢复增长并削减债务，包括计划在未来两年裁员1.6万人。然而，接连发生的运营问题正在侵蚀投资者的耐心，此次召回无疑加剧了市场对这家瑞士食品巨头执行力和内部控制能力的担忧。

分析师警示：声誉受损甚于财务冲击

相较于直接的销售损失，市场分析人士更为担忧此次事件对雀巢品牌声誉造成的持久伤害。

Vontobel分析师Jean-Philippe Bertschy指出，声誉风险是比财务影响更大的隐患。他表示：

这一事件让人们对雀巢的执行力和沟通能力感到失望，而这本是新领导层的关键优先事项。对于投资者而言，这远非令人放心的信号，并重新引发了人们在这个对声誉极度敏感的品类中对管控能力的担忧。

此前，雀巢已因一系列合规与运营问题备受压力。去年7月，法国当局突击检查了雀巢的办公室，调查其在瓶装矿泉水中涉嫌使用未经授权过滤方法的指控。此外，该公司去年还因污染担忧被迫在美国召回冷冻餐食。这一连串事件叠加，使得外界对其公司治理水平的质疑进一步加剧。

污染源自原料油 市场反应存国别差异

关于此次污染的具体原因，雀巢解释称，在常规测试中发现配方奶粉中的一种成分——花生四烯酸油存在质量问题。此次召回涉及的品牌包括NAN、BEBA、Guigoz、SMA和Alfamino等知名产品线。

对于未来的市场恢复情况，分析师认为不同国家的消费者反应将存在显著差异。Jefferies分析师David Hayes特别指出了中国市场的潜在风险，他援引达能（Danone）旗下多美滋（Dumex）品牌在2013年的召回事件为例，该事件当时导致达能在华销售额蒸发了8亿欧元。

相比之下，美国市场的恢复能力似乎更强，雅培（Abbott）在2022年召回Similac配方奶粉后，仅用一年时间便收复了丢失的市场份额。此次雀巢能否在全球范围内快速控制损失，将取决于其后续的应对效率与透明度。