美国总统特朗普最近的表态引发美国军工股巨震。特朗普威胁限制国防承包商派息和回购后，军工巨头周三全线收跌。他作出大幅提高军费开支的表态后，多只军工股周四又强劲反弹，体现出投资者押注美国政府可能创纪录的国防预算将为行业带来更多订单。

据新华社，特朗普7日周三晚间在社交媒体发文说，2027财年的美国军费应从1万亿美元提升至1.5万亿美元。这意味着，美国的军费支出将较今年创纪录的9010亿美元预算激增逾50%。特朗普当时称，此举将帮助美国打造"梦想军队"，确保国家在“动荡不安、危机四伏”的时期保持安全。

特朗普的上述巨额军费提议引发美国媒体人警示。据新华社，福克斯新闻频道前主持人塔克·卡尔森7日表示，特朗普增加军费至1.5万亿美元显示，美国可能正在为一场“世界大战”作准备。这种规模的预算显示出“一个正在准备进行全球或地区战争的国家所具有的特征”。

军工股的剧烈波动凸显特朗普第二任期内政策表态对市场的直接冲击力。从扣押俄罗斯油轮到突袭委内瑞拉，再到将动用美军控制格陵兰岛列为选项，特朗普政府越来越多地动用军队实现外交政策目标，国防板块随之正经历新一轮重估。美股国防板块过去12个月表现强劲，iShares美国航空航天与国防ETF（ITA）截至本周四累涨超50%。

军工股强劲反弹

周四美国军工股全线上涨，部分或全部收复前一交易日失地。

洛克希德·马丁（LMT）周四早盘一度涨超9%，诺斯罗普·格鲁曼（NOC）早盘曾涨近11%，L3Harris（LHM）早盘曾涨近9%，雷神科技（RTX）早盘曾涨近6%，通用动力（GD）早盘曾涨超6%，后均回吐部分涨幅。到收盘，洛克希德·马丁涨超4.3%，诺斯罗普·格鲁曼涨逾2.4%，L3Harris涨超5%，雷神涨近0.8%，通用动力涨近1.7%。

小型无人机技术公司Kratos Defense & Security Solutions（KTOS）开盘即涨近9%，早盘尾声时涨幅曾达到20%，收涨13.8%。另外三家军用无人机厂商AeroVironment （AVAV）、ondas （ONDS）、Red Cat （RCAT）早盘刷新日高时分别涨近17%、近24%和近22%，最终分别收涨8.3%、15%和13.2%。

这一反弹来得迅速而猛烈。周三，特朗普曾要求国防承包商在响应他关于更快、更可靠地生产军事装备的要求之前，停止股票回购和派发股息，特别点名雷神公司称"要么加紧行动，开始对工厂和设备进行更多前期投资，否则将不再与国防部做生意"。

这番表态导致周三洛克希德·马丁收跌4.8%，诺斯罗普·格鲁曼收跌5.5%，雷神跌2.5%，通用动力跌4.2%。

全球国防板块周四同步上涨。高盛追踪军工股的欧洲国防股票篮子周四涨幅曾高达3.8%，本周累计涨幅约15%。英国BAE Systems股价一度涨超7%，德国莱茵金属曾涨超4%，触及去年10月以来最高水平。亚洲方面，韩国Hanwha Aerospace、台湾汉翔航空及日本丰和工业等防务股均涨。

预算增幅引发质疑

特朗普提出的50%预算增幅在历史上极为罕见。Capital Alpha Partners分析师Byron Callan指出，美国政府的年度国防预算上一次年增长50%是在1951年朝鲜战争期间，里根政府时期1981年和1982年的增幅也只超过20%。

这一提议的可行性面临多重挑战。美国国会预算办公室（CBO）估计，美国今年的预算赤字将占GDP的5.5%，该机构去年11月预测，未来11年关税收入仅能带来2.5万亿美元，年均约2300亿美元，远低于预计5000亿美元的国防支出增长。

华尔街见闻提到，特朗普周三声称，关税带来的“巨额收入”使美国能够“轻松达到”1.5万亿美元的军费目标，并表示贸易关税的收益不仅涵盖军费增长，还能让美国减少国债并向中等收入美国人支付“可观的红利”。但关税收入预计在2026年约为4000亿美元，与新增军费支出和其他承诺之间存在明显缺口。

在政治层面，如果没有预算和解程序，1.5万亿美元预算将需要达到参议院的60票支持门槛才能通过。如果走预算协调程序，相关议案只需争取参议院50票赞成即可获批，但要求成本抵消。Callan指出，即使将增长分摊到2027至2030财年，“我们也不清楚国防承包商是否有能力吸收这一规模的增长”。

华尔街谨慎乐观

虽然存在不确定性，但分析师普遍认为，美国国防开支增长的方向明确。伯恩斯坦分析师Douglas Harned表示："支出的方向是明确的——那就是更高。同时，对企业的审查也会更严格。"

摩根士丹利分析师Kristine Liwag在研报中称，限制资本回报是"增量负面因素，但规模可控"。她补充说，如果股息和回购受到限制，这可能释放数十亿美元资本用于产能扩张或并购等投资。

摩根大通分析师Seth Seifman周三表示："总体而言，本届政府的评论有时可能很强硬，同时也传达了核心意图。在这种情况下，回购和股息评论以及随后签署的行政令，强化了已经明确传达的努力，即让大型国防公司增加投资，这一努力可能会取得一些成果。"

L3Harris的CEO Chris Kubasik在特朗普发文后不久向全体员工发送消息称：“对军事能力的需求正在增加，对我们行业和我们的期望比几十年来都要高。我们不是在场边观望，而是正身处其中，我们所做的很重要。”

Gabelli Commercial Aerospace and Defense ETF投资组合经理Tony Bancroft表示：“1.5万亿美元是个大数字，但与此同时世界正在改变。”他指出，地缘政治不稳定推动支出增长，"世界正变成一个危险的地方"。

Saxo Markets英国投资策略师Neil Wilson表示：“地缘政治是2026年迄今不可回避的故事。”