浙商证券研报指出，山推股份为工程机械低估值标的，背靠山东重工集团，中国推土机龙头迈向全球，海外矿山领域打开空间；拟发行港股推进全球化，雷沃重工同业竞争问题有望逐步解决。公司为推土机位列全球第三、中国第一，全球市占率仅次于卡特彼勒、小松，2010年-2024年公司推土机国内市占率始终稳居60%以上。2024年公司收购山东重工集团挖掘机资产山重建机，据中国工程机械工业协会数据，2024年1-9月山重建机挖掘机市占率为4%。公司挖掘机业务有望打开空间。挖掘机有望打开空间，依托推土机渠道及山东重工集团平台和供应链优势，有望快速崛起。此外，拟发行H股深入推进全球化，雷沃工程机械与山推同业竞争有望逐步解决。维持“买入”评级。