文丨康康 编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为7000字）

最大的城商行之一中原银行迎来了第三任行长。

1月5日，中原银行发布公告称，周锋担任行长的资格已获国家金融监督管理总局河南监管局核准，任期自2025年12月31日起至第三届董事会换届之时止。

1977年出生的周峰是近五年来中原银行的第三任行长。和他之前的两任行长——王炯和刘凯主要从金融系统成长起来的不同，周峰既供职过金融系统，还有政府部门任职的经历。他从河南省政府副秘书长的任上被调往中原银行任行长，无疑是带着使命来的。

大而不强的中原银行的确需要换换发展思路了。

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大银行，低收入

根据城商行研究1月6日发布的城商行员工人数排名，中原银行以18296人（2024年末的数据）名列纳入统计的95家城商行第四位，仅次于城商行三甲——宁波银行（26976人）、江苏银行（20780人）和北京银行（20138人）。

另据财报发布的数据，中原银行截至2024年末，线下营业网点656家，营业网点数量超过江苏银行、宁波银行，与北京银行、龙江银行一起稳居城商行前三名。

正经社分析师注意到，同中原银行的网点和人员规模相比，它的营业收入和净利润规模就显得有点“寒酸”了。

根据财报提供的数据，2025年上半年，中原银行的营业收入约为135.63亿元，归母净利润约为20.34亿元。

营业网点和人员数量相近的北京银行、江苏银行和宁波银行，2025年上半年营业收入分别为362.18亿元、448.64亿元、371.60亿元，归母净利润分别为150.53亿元、202.38亿元、147.72亿元。营业收入差不多是中原银行的3倍以上，归母净利润更是超过7倍。

更重要的是，中原银行两项指标的同比增速还不高。

2020年至2025年上半年，中原银行营收分别同比增长2.1%、-0.7%、32.8%、2.2%、-0.9%、-3.1%，归母净利润分别同比增长发4.3%、8.0%、2.4%、-11.8%、7.0%、-0.8%。2022年因为吸收洛阳银行、平顶山银行和焦作中旅银行，4家银行并表之后营收出现大幅增长，但是第二年便恢复低增长的常态，归母净利润增速则明显放慢。

同期，江苏银行营收同比增速分别为15.68%、22.58%、10.66%、5.28%、6.96%、7.78%，归母净利润同比增速分别为3.06%、30.72%、28.90%、13.25%、10.76%、8.05%；宁波银行营收同比增速分别为17.19%、28.34%、26.75%、6.40%、6.23%、7.91%，归母净利润同比增速分别为9.73%、29.87%、18.05%、10.66%、6.29%、8.23%。

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负使命，一吃三

中原银行网点和人员规模同营收和净利润之间的巨大反差，一个显而易见的原因是，它的规模扩张不是源于内部积累而是源于外部吸收，而且吸收完成后历史欠账和内部整合问题还没能得到彻底解决。

正经社分析师注意到，中原银行吸收洛阳银行、平顶山银行和焦作中旅银行，很大程度上是河南省出于化解金融风险、提升地方金融服务全省经济能力的考虑推动的结果。

中原银行吸收三家银行之前，河南5家地方商业银行，以中原银行资产规模最大，约为7600多亿元；郑州银行次之，约为5900多亿元；另外3家银行——洛阳银行、平顶山银行和焦作中旅银行资产规模分别约为2700多亿元、1100多亿元和1000多亿元。5家银行规模都不大，最大的中原银行资产规模仅排名全国城商行第13位。

河南省行政当局想要一家服务地方经济能力更强的大银行。

适逢此时，3家规模比较小的洛阳银行、平顶山银行和焦作中旅银行遇到了不同的经营问题。

洛阳银行作为恒大的主要债权行之一，风险敞口迅速放大；部分民营股东通过复杂的关联交易变相抽走资金；一些股东用持有的股权高比例质押；不断曝出内控和风控漏洞问题；甚至存在大量自有物业和租赁物业土地使用权和房产证不全的问题。因为内部问题比较多，洛阳银行IPO长跑10年仍没有结果。

平顶山银行存在的问题和洛阳银行有些相同：

一是资产风险高。既有地方经济特色的原因，比如平顶山是能源工业城市，使得该行的资产主要集中于传统重工业，当产业结构调整时，大量的存量贷款就会变成高风险资产；又有合规漏洞方面的原因，比如违规发放房地产贷款，贷款资金回流现象普遍导致风险被掩盖，贷前调查、贷中审查、贷后检查基本流于形式，地方政府干预使得一些资金流向“面子工程”。

二是资本充足率告急。因为资产质量恶化，信用减值损失大量侵蚀净利润，平顶山银行又不是上市银行，融资渠道窄，导致核心一级资本补充压力巨大。

三是股权结构不稳。部分民营股东频繁拿所持股权质押。

焦作中旅银行的问题和洛阳银行、平顶山银行有一些共性，比如资产质量恶化、违规关联交易不断、合规漏洞频现、股权结构不稳、资本补充渠道狭窄。但焦作中旅银行一个特殊的问题是，“旅游金融”特色名存实亡。

成立之初，控股股东中国旅游集团和政府原本希望它能深耕旅游产业，但实际经营中，大部分业务依然是传统地方法人银行的老三样——房地产贷款、地方平台融资、抵押贷。中旅集团业务中心调整后，中旅银行的业务离主业更远，资本补充问题更难解决了。

河南省行政当局认为，由体量较大的中原银行吸收3家小银行，是防范化解几家小银行面临的金融风险和培育一家地方大型银行的最可行办法。

2021年9月，徐诺金从中国人民银行郑州中心支行党委书记、行长任上被调往中原银行出任党委书记，随后被推举为董事长。他的核心任务就是主持中原银行对洛阳银行、平顶山银行及焦作中旅银行的吸收工作。2022年5月吸收工作完成后，次年4月他便辞去中原银行董事长职务，随后转任河南省人大财政经济委员会副主任委员。

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化风险，初见效

4家银行合而为一，实现了河南省行政当局想要一家“大银行”的初衷。

中原银行吸收3家银行后，资产规模从7682亿元增长到约1.27万亿元，排名城商行第8位；线下网点和人员数量，则跻身城商行前三。

同时，防范化解金融风险的初衷部分得以实现。

一是经过大规模持续出清，资产质量逐渐企稳。

新中原银行正式运行前的2022年4月，4家银行均对不良资产进行了大规模出清。

中原银行向中原资产管理有限公司（地方AMC）转让账面原值约 259亿元的信贷资产及金融资产，转让价约为100亿元；河南资产管理有限公司（另一家地方AMC）出资154亿元，公开受让洛阳银行、焦作中旅银行的全部剥离不良资产，以及平顶山银行的部分剥离不良资产。4家银行一次性转让不良资产总额超过414亿元，使得新中原银行正式运行当年的不良贷款率由上年的2.18%下降至1.93%。

4家银行统一会计准则、风控模型和指标体系后，并表初期账面上不良资产大量暴露，信用卡等业务的不良资产又不断产生，所以郭浩接替徐诺金出任董事长后，仍然保持了高强度的处置和核销。

2023年，核销和转让不良贷款约30.64亿元，向第三方处置贷款及垫款约16.27亿元；2024年，又核销不良资产约17.54亿元；2025年上半年，转让和处置不良资产3亿元以上。

经过3年半的持续出清，中原银行的资产质量终于企稳。2023年至2025年上半年，中原银行不良贷款余额分别为144.52亿元、144.58亿元、143.50亿元，不良贷款率分别为2.04%、2.02%、2.01%。

2023年以后，拨备覆盖率逐渐回升，抵补风险的能力有所增强。2020年至2025年上半年，中原银行的拨备覆盖率分别为153.31%、153.49%、157.08%、154.06%、155.03%、161.05%。

二是公司治理去地方化，降低了银行被地方政府和民企股东当做提款机的风险。

中原银行吸收3家银行后，对组织架构进行了重塑，实行总行化管理。

洛阳银行、平顶山银行、焦作中旅银行的法人资格被注销，原总行降级为中原银行的省级分行、区域管理行；3家被吸收银行客户数据、理财产品及贷款记录全部迁移至中原银行统一的科技平台；统一4家银行会计准则、风控模型和指标体系；全省网点统一换装，视觉形象完全一致；收回分行的重大信贷审批权和人事权，切断原洛阳、平顶山、焦作分行与当地利益集团的过度纠缠。

正经社分析师注意到，机构和系统的整合，还明显提高了中原银行的成本控制能力。

吸收3家银行前，中原银行的成本控制能力是城商行中偏低的，成本收入比2020年至2022年分别为35.61%、35.95%、39.05%，而当时主流城商行的成本收入比基本集中于25%至30%区间。

2023年至2025年上半年，经过一段高成本阵痛期后，成本收入比从40.07%逐年下降至38.80%和29.13%，而2025年上半年，主流城商行的成本收入比基本集中于26%至32%区间，表明中原银行的成本控制能力终于从“末尾”回到“主流”。

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五短板，待补齐

但是，留给董事长郭浩和新行长周锋去解决的问题依然严峻，最重要的两个问题是：大而不强和合规漏洞。

中原银行2017年正式登陆港股前后，营收和净利润经历了三四年的高速增长期，但是2020年以后便大幅下滑。吸收洛阳银行、平顶山银行和焦作中旅银行之后，增速进一步下滑。

中原银行盈利能力不强主要有五个方面的原因：

一是人均创利偏低。

中原银行吸收3家银行之前，人均创利就处于城商行中偏低的水平。按照财报提供的数据，2021年实现归母净利润35.65亿元，员工人数13310人，平均下来人均净利润约为26.78万元。

同期，城商行第一梯队的北京银行、南京银行、宁波银行等人均净利润约为70万元至100万元以上；第二梯队的江苏银行、杭州银行、长沙银行等人均净利润约为40万元至60万元以上；低于40万元的属于中低效的第三梯队。

吸收3家银行之后，人员基数突然从1.3万余人猛增至2万余人，线下营业网点从500余家猛增至700余家，而归母净利润增长却很有限。

根据财报提供的数据，2019年至2021年，中原银行的归母净利润分别为31.64亿元、33.01亿元、35.65亿元，分别同比增长33.78%、4.33%、8.00%；吸收3家银行之后的2022年至2025年上半年，归母净利润分别为36.50亿元、32.21亿元、34.46亿元、20.34亿元，分别同比增长2.4%、-11.8%、7.0%、-0.8%。即便以经过优化后的2024年末的18296人计算，人均净利润仅约为18.83万元。人均创利掉入城商行的尾部。

二是盈利渠道过度单一。

中原银行的营收对利息净收入依赖度非常高，虽然2023年以后略有下降，但仍然高达80%以上。

根据财报提供的数据，吸收3家银行之前的2019年至2021年，中原银行利息净收入占营收的比重分别为82.58%、85.26%、86.57%，吸收后的2022年至2025年上半年，占比分别为83.07%、85.03%、83.00%、81.48%。而2022年至2025年上半年，城商行利息净收入占营收比重的平均分别约为78%、74%、71%、68%。

利息收入中，吸收3家银行之后，对公贷款利息收入的占比明显上升，达到六成以上。2019年至2021年，公司贷款利息收入占利息收入的比重分别为47.31%、45.24%、42.91%；2022年至2025年上半年分别上升至54.62%、59.71%、62.29%、64.85%。

从贷款投向的产业分布来看，由“租赁及商务服务业”、“制造业”、“房地产”、“批发和零售业”、“建筑业”构成的传统产业贷款占比达四成以上。2022年至2025年上半年，传统产业贷款占比分别为41.2%、42.95%、43.73%、44.58%。上述产业受政策调控和经济周期影响较大，遇上政策收紧和经济收缩，贷款规模极易出现下降，资产质量风险敞口会迅速扩大。

三是资产减值损失严重侵蚀净利润。

虽然经过3年半持续大规模的出清，中原银行的不良贷款余额和不良贷款率终于企稳，但是仍然处于高位，而且关注类贷款余额和占比均呈上升之势，所以资产减值损失比较大，从而对净利润形成严重的侵蚀。

2022年至2025年上半年，中原银行的关注类贷款余额分别为178.08亿元、230.26亿元、230.03亿元、250.2亿元，占贷款余额的比重分别为2.60%、3.25%、3.22%、3.50%。

吸收3家银行之前的2019年至2021年，中原银行的资产减值损失分别为71.48亿元、78.49亿元、76.40亿元，分别比上年末增长4.3%、9.8%、-2.7%。吸收完成后，中原银行的资产减值损失明显增大，2022年至2025年上半年分别为111.90亿元、125.60亿元、128.86亿元、80.71亿元，分别比上年末增长46.5%、12.2%、2.6%、-0.3%。

2022年并表当年，营收同比增长32.8%，归母净利润只同比增长2.4%的原因，正是因为资产减值损失大幅上升吞噬掉大部分利润所致。

四是核心一级资本充足率严重制约了信贷规模的扩张。

面对市场利率不断下降导致的净利差不断收窄，一些商业银行采取了以量补价的策略维持增长，但是中原银行的核心一级资本充足率长期承压，对信贷规模扩张形成了严重的制约。

吸收3家银行之前的2019年至2021年，中原银行的核心一级资本充足率分别为8.51%、8.59%、8.70%。吸收3家银行之后的2022年至2025年上半年，分别为7.98%、8.10%、8.46%、8.67%。一度曾跌至7.5%的监管红线附近，虽然随后有所回升，但仍然未能回到吸收前的最高水平。

为了满足监管要求，中原银行要么增资扩大分子（核心一级资本），要么放慢信贷投放节奏收紧分母（加权风险资本）。

五是合规漏洞频现影响监管评级打分，进而影响业务扩张。

中原银行吸收3家银行前后，接连爆出前高管落马的消息，先是2022年6月首任董事长窦荣兴被通报双开，接着是继任董事长徐诺金2024年2月通报被查，期间被查的还有原副董事长魏杰、原副行长赵卫华、原副监事长贾继红等核心高管。

吸收3家银行之后，3家银行又带来一些内控和风控问题，使得合规漏洞进一步扩大。违规行为主要集中于以下3个领域：（1）贷款业务合规性，包括违规发放贷款、贷款资金被挪用进入房地产和股市、通过以贷转存虚增存款等。（2）内控失效。（3）数据治理与报送，主要系合并之后各行IT系统对接不畅所致。

根据原银保监会2021年发布的《商业银行监管评级办法》，行政处罚及整改成效会被纳入评级打分，违规性质重、金额大、频次高、涉及高管/涉刑、整改不力的，扣分更多、更易下调综合评级/单项要素评级。评级低的银行发行资本工具、同业授信、存款吸收成本会更高，甚至被限制发行、投资；评级还是同业合作、政府采购、央国开户、理财代销等的重要门槛，降级会削弱合作意愿与市场信任；评级差的银行甚至可能被要求撤换董监高、限制他们的权利，个人问责更严。

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图强路，一小步

针对上述问题，中原银行采取了一些解决措施，而且成效开始显现。

吸收完成后，中原银行的首要任务是稳住资产质量和对机构及人员进行深度整合。

相较于出清不良资产，机构和人员整合难度要大得多：一方面不整合不行，因为吸收完成后，4家银行的中后台人员存在职能上的重叠，营业网点存在地理位置上的重叠；另一方面又不能简单合并同类项，因为吸收协议承诺要整体接收3家被吸收银行的员工，而且中原银行还承担着为一些偏远地区提供金融服务的职责，一些网点即便不盈利仍然不能撤销。

中原银行采取了“先易后难、先合后理”的推进策略。

最容易推进的是3家被吸收银行的法人注销、资产划转、数据和系统统一。差不多用4个月左右的时间就完成了。

最难推进的是管理机制的统一。新中原银行正式挂牌后，便立即对18家省辖市分行及3家直属支行的组织架构进行了调整，对60余家网点的布局进行了优化。同时，原4家银行的中层全员起立，全员重新竞聘。两项工作到2023年初基本结束。

正经社分析师注意到，经过机构整合，营业网点由吸收之初的700余家减少到600多家；人员整合过程中虽然没有出现暴力裁员，但是竞聘上岗、异地轮岗、薪酬调整过程中，一些员工选择了主动离职，还有一些业务人员因为绩效考核趋严而被末位调整，一年后员工数量由吸收之初的约2万人减少到1.8万多人。

机构和人员整合基本完成后，董事长由徐诺金换成了郭浩。郭浩2023年4月出任中原银行董事长之前，担任过河南省财政厅副厅长、鹤壁市市长。他就任后，提出了一个被他概括为“做优政府银行、做实产业银行、做强市民银行、做大乡村振兴银行”的战略（即“四个银行”战略），且力图通过业务多元化、数字化转型、深耕县域等方式拓展营收渠道。

所谓“做优政府银行”，就是政银协同，争取全省财政资金归集，服务河南重大项目建设，锁定低成本资金。

所谓“做实产业银行”，就是聚焦河南的传统产业升级和新兴产业培育，重点发展科技金融和供应链金融。

所谓“做强市民银行”，就是挖掘吸收3家银行后庞大的零售客户潜力，提供覆盖全生命周期的金融服务，推出“焕新贷”等普惠产品。

所谓“做大乡村振兴银行”，就是利用村镇银行“村改支”后的下沉优势，深耕县域和农村市场，通过数字化手段解决农户融资难。

“四个银行”战略2024年初正式明确和全面推行，效果逐渐显现。

根据财报提供的数据，到2024年末，中原银行已推出了铝加工、石油化工等4条产业链图谱，实现了5万家企业上链，对7大产业链集群重点企业新增投放192亿元，产业金融贷款余额达1596亿元；“专精特新贷”余额增长88.05%至36.03亿元、“科技贷”增长32.61%至12.28亿元，“知识产权质押贷”余额河南全省第一；普惠小微贷款余额达900.97亿元，较上年末新增63.2亿元，增幅7.54%，有贷款余额的普惠小微客户16.66万户，较上年末增加0.84万户。

根据2025年半年报提供的数据推算，到2025年上半年，中原银行的非利息净收入占比已由2023年的14.97%上升到18.52%。

2024年以后，村镇银行的吸收和“村改支”进程明显加快。2024年10月启动收购卢氏中原村镇银行，2025年2月完成整合，改为卢氏支行。2026年1月初，即周锋正式就任行长前后两天，又密集获批吸收5家村镇银行，完成“村改支”，成立43家支行。

“村改支”不仅可以化解中小机构“引雷管”，减少一级法人及单独的一套公司治理系统从而节省管理成本，还可以延伸中原银行服务能力触达农村市场的神经末梢。

2025年，郭浩又多次公开提到“两高四着力”的经营要求，即追求高质量发展、高效率运营，着力风险防范、着力改革创新。由此不难看出，相较于他前面的两任董事长，郭浩的治理风格更偏向于合规稳健与系统化治理。

不过，上述进步只是中原银行走出“大而不强”困境的一小步。

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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