本文时代周报 作者：王苗苗

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1月13日，A股贵金属板块迎来爆发行情，板块整体震荡拉升，多只龙头个股股价创历史新高，市场热度急剧攀升。

截至收盘，晓程科技大涨8.52%，湖南白银涨7.64%，山金国际、华锡有色、山东黄金、紫金矿业、招金黄金、盛达资源、中金黄金、四川黄金等涨幅均超2%。其中，山东黄金、晓程科技等股价突破上市以来最高点，呈现罕见的板块性突破态势。

这波A股贵金属行情与全球市场形成紧密联动。此前一日（1月12日），伦敦金现价格历史上首次突破4600美元/盎司，最高触及4630.24美元/盎司；伦敦银现同步冲高至86.247美元/盎司，双双刷新纪录。

截至1月13日发稿前，伦敦金现报4593.90美元/盎司，年内已累计上涨6.38%；伦敦银现报85.64美元/盎司，年内涨幅更高达19.65%。

多家国际投行近期密集上调预期。花旗集团在最新报告中预测，未来三个月内，金价有望在牛市情景下冲击5000美元/盎司，白银或上看100美元/盎司。

南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代周报记者表示，本轮行情是传统定价框架失效后的“信用重构”行情，核心是“三重共振”：地缘冲突推升避险需求，美联储独立性受质疑引发美元信用担忧，全球央行购金叠加实物供应趋紧。当前黄金脱离实际利率定价框架，融入美元信用溢价；白银受益光伏等工业需求，呈现“黄金领涨、白银补涨”格局。目前A股黄金股估值与金价涨幅总体匹配，但需警惕短期情绪过热引发的波动风险。

A股贵金属多股创新高

1月13日，A股三大指数集体回调，沪指终结17连阳。

截至收盘，上证综指报4138.76点，跌幅0.64%；深证成指报14169.40点，跌幅1.37%；创业板指报3321.89点，跌幅1.96%。沪深两市成交额约36510.65亿元，较前一个交易日放量约496.15亿元，再创历史新高。

在大盘整体震荡调整的背景下，A股贵金属板块逆市走强。截至收盘，贵金属指数涨幅2.69%，成交活跃。

板块内个股呈现普涨格局，赚钱效应显著。盘中，湖南白银强势涨停，晓程科技涨幅一度超过13%，山东黄金、山金国际、华锡有色、紫金矿业涨幅均超过3%，纷纷刷新股价纪录。此外，盛达资源、招金黄金、中金黄金、四川黄金等个股也普遍跟涨。

受此带动，黄金相关ETF也普遍上涨。截至收盘，黄金ETF华夏（518850）涨0.13%，黄金股ETF（159562）涨2.56%，有色金属ETF（512400）涨1.09%。

国际金银价格强势上涨，带动A股贵金属板块共振上扬。1月12日，伦敦金现及COMEX黄金期货价格历史上首次突破4600美元/盎司，伦敦银现同步冲高至86美元/盎司上方，均创历史新高。

1月13日，金价在创下历史新高后出现小幅回调。截至发稿，伦敦金现报4593.90美元/盎司，小幅下跌0.07%，年内涨幅6.38%；COMEX黄金期货报4600.7美元/盎司，小幅下跌0.29%，年内涨幅5.98%。

白银表现显著强于黄金。截至1月13日发稿前，伦敦银现报85.64美元/盎司，涨幅0.66%，年内涨幅19.65%；COMEX白银期货报85.95美元/盎司，涨幅0.98%，年内涨幅21.73%。

在市场波动加剧之际，国内外交易机构相继采取措施提示风险。芝商所宣布自1月13日起调整黄金、白银等品种的保证金比例，以覆盖市场波动风险。

上海黄金交易所官网于2026年1月12日发布风险预警，指出近期受多重因素影响，贵金属价格波动显著加剧，不确定性持续上升。上金所会员单位应密切关注市场行情变化，继续做细做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，上金所提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

三个月内金、银价格仍将大涨？

近期多家机构对贵金属后市走势发布研判，普遍认为在中长期避险需求支撑下，黄金、白银仍具有配置价值，但短期波动风险需保持警惕。

中金公司指出，当前金价已偏离传统基本面指标，市场波动加剧，点位预测难度大，建议淡化价格预测，转而关注趋势变化节点。该机构预计2026年美国通胀或出现拐点，美联储可能加速降息，进而为金价提供新支撑，但过程中金价将随美联储政策及经济数据波动，并非单边上涨。

“这套逻辑同样适用于白银等商品。”中金公司表示，由于白银的市场规模更小，流动性相对更低，价格波动幅度会大于黄金，波动风险更大。

花旗集团在最近报告中上调贵金属短期展望，在牛市情景下，预计未来3个月内金价将冲至5000美元/盎司，白银达100美元/盎司。这一预测基于地缘政治风险加剧、实物短缺及美联储政策不确定性。与此同时，摩根士丹利与摩根大通等华尔街投行亦维持长期看涨共识。

盘古智库高级研究员余丰慧对时代周报记者表示，花旗的预测建立于多重变量之上，包括美联储政策、全球经济复苏进程等。若美联储转向鹰派，可能压制贵金属价格；反之宽松政策将持续形成支撑。行情能否持续，取决于上述因素演变，需警惕政策转向或经济数据好转可能引发的回调。

田利辉强调，机构预测多为情景假设，并非确定性结论。投资者应“理解趋势，敬畏波动”，将贵金属视为资产配置中的风险平衡工具，而非短线投机品种。他提出三条原则：一是以配置为目的、控制仓位、避免追高；二是选择与自身认知匹配的投资工具；三是为市场波动做好准备，严守交易纪律。