东吴证券研报指出，藏格矿业三大产品价格均向上，业绩弹性可期。锂方面，按照碳酸锂均价15万/吨测算，26年碳酸锂有望贡献13亿利润，增量可期。钾方面，公司指引26年氯化钾销量104万吨，维持稳定，并加快推进老挝100万吨产能进度。价格方面，我们预计26年维持3000+元/吨，生产成本维持970元/吨，我们预计26年可贡献15亿利润。铜方面，Q4铜价上涨、新增产能释放、26年业绩弹性大。考虑氯化钾价格维持稳定、碳酸锂上涨、铜价稳健上行，上调公司2025-2027年归母净利润由38.2/57.3/86.4亿元至38.8/74.6/90亿元，同比+50%/+92%/+21%，对应PE为35x/18x/15x，维持“买入”评级。