《投资者网》谢莹洁

2025年是新国九条及退市新规全面落地的首年，A股市场持续优胜劣汰。

2025年的最后一个交易日，深圳市广道数字技术股份有限公司（以下简称广道数字）在北交所完成退市整理期的最后一天交易。公司公告，公司股票退市整理期交易已满15个交易日，退市整理期已结束，公司股票将终止上市并摘牌。

这家曾头顶大数据光环、虚增收入超14亿元的公司，最终以北交所首单重大违法退市案的标签，为这一年的A股出清大戏画下句点。

FinD数据显示，2025年有31家A股上市公司退市，退市原因主要包括财务类退市、交易类退市、重大违法强制退市，以及主动退市等。

2025年31家公司退市

回顾近十年退市情况，Wind数据显示，20152021年，A股年度退市企业数量均在20家及以下；2022年，退市数量飙升至46家，创下当时A股退市数量新高。2023年，退市数量居高不下，全年仍有45家上市公司退市。2024年A股退市上市公司数量为52家，首次突破50家，退市企业数量创造历史新高。

2025年，A股退市公司数量达到31家，较2024年减少，但退市结构发生根本性变化。最显著的特征是：主动退市走向常态。年内6家公司选择主动离开，包括海通证券、中航产融、中国重工等千亿级市值企业。它们并非爆雷，而是出于战略重组的理性选择。

这是中国重工与中国船舶的换股吸收合并，属于产业整合的主动安排。在投资者说明会上，中国重工管理层如此解释退市原因。这种体面告别在过去几乎难以想象退市长期被视为企业经营失败，不愿主动离场。

监管层的政策引导是关键变量。2024年4月，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，沪深交易所同步修订规则，将主板市值退市标准从3亿元提至5亿元，并新增重大违法强制退市细则。证监会配套发布《关于严格执行退市制度的意见》，沪深北三大交易所同步修订相关退市规则，政策再度加码，史上最严退市新规落地，应退尽退原则得到有力贯彻，A股加速迈向常态化退市格局。2025年1月1日，史上最严退市新规全面实施。