1月21日讯（记者 孙煜）接连调改、闭店，2026年永辉超市能否轻装上阵、迎来业绩拐点？

1月20日晚，永辉超市（601933.SH）发布2025年度业绩预亏公告，其中给出两个关键指标，预计2025年归母净利润-21.4亿元、预计归母扣非净利润-29.4亿元。单从归母净利润-21.4亿元看，上年同期归母净利润为-14.7亿元，亏损进一步拉大。

仅剩80余家存量门店未完成调改

亏损的主要原因，永辉超市在公告中表示，2025年深度调改了315家门店，并且关闭了381家与公司未来战略定位不相符的门店，由此产生了大额支出。

以门店调改为例，永辉表示，对公司利润的影响主要包含调改相关的资产报废损失、停业装修营业收入损失、一次性开办费投入等，其中资产报废及一次性投入合计约9.1亿元。此外，门店因停业装修产生的毛利额损失预估约3亿元。

永辉表示，关闭381家门店的同时，也产生了较大的损失，主要包含资产报废损失、人员优化离职补偿、租赁相关的违约赔偿等。

此外，永辉公告提到，对外投资方面，公司持有的境外股权投资AdvantageSolutions股票因股价持续下跌本年确认公允价值变动损益-2.36亿元。此外，公司对长期资产进行减值测试，计提资产减值1.62亿元。

从门店数量变动看，2023年底，永辉超市门店数为1000家，2024年5月启动胖改后陆续关闭亏损门店，2024年全年净关闭225家门店，2025年全年关闭381家门店，以此计算，永辉超市2025年底存量门店数不足400家。从目前的调改进程看，完成315家门店调改，仅剩80余家存量门店未完成调改，依照永辉超市此前调改进度，2026年有望完成全部门店调改。

商品力或成摆脱困境关键点

永辉超市2001年成立，凭借生鲜差异化战略成为行业翘楚，2010年登陆上交所，2019年门店数达到巅峰的1440家，当年营业收入849亿元、归母净利润16亿元。永辉超市自2021年出现首次亏损，当年归母净利润为-39亿元，20222025年，永辉超市归母净利润分别为-27亿元、-13亿元、-14.7亿元、-21亿元。

在业内人士看来，随着永辉调改、闭店，后期门店端调整将进入尾声，真正能帮助永辉走出亏损的将是精细化管理和商品力的打造。从商品角度看，永辉超市除了设立胖东来专区，研发自有品牌商品，在水产、烘焙、鲜食等方面均有调整，坚定走品质路线，但也有消费者告诉蓝鲸记者，永辉调改后商品价格出现一定程度上涨。

此前因看好永辉超市调改成效，名创优品在2024年9月斥资62.7亿元收购永辉29.4%股份成为第一大股东，2025年3月，永辉超市成立改革领导小组，名创优品创始人叶国富担任组长。为打破传统供应链中间商加价、零供关系博弈等弊端，叶国富此前曾表示，将亲自筛选永辉超市首批200家核心供应商，并与供应商董事长建立年度对话机制。从供应链调改看，2025年上半年，永辉超市完成2860家标品供应商的裸采合同签订，精简供应商数量约50%，完成大量供应商和商品的升级汰换。

值得一提的是，近几年多家线下商超开启调改，同为零售商超的步步高（002251.SZ）同样学习胖东来进行调改，根据公司此前公告，2025年前三季度，营收31.94亿元，同比增长26.48%，归母净利润2.25亿元。

同样学习胖东来调改，为何步步高盈利了，而永辉超市仍未看到拐点？有业内人士告诉蓝鲸记者：步步高主要是深耕区域的零售企业，而永辉超市的调改要在全国范围内进行，难度更大。总的来说，永辉超市的亏损是在行业变革下，刮骨疗伤式战略调整的代价，核心逻辑是通过关闭低效门店、投入巨资改造存量门店、重塑供应链来提升商品和服务质量，以换取长期竞争力。然而，转型过程痛苦且成本高昂，其最终效果仍需市场和时间的检验。