华鑫证券研报指出，锐明技术25年业绩高增，无人巴士加速落地。公司2025年前三季度累计实现归母净利润2.74亿元，按照25年净利润中值3.85亿元测算，Q4单季度预计实现归母净利润约1.11亿元，环比Q3净利润0.71亿元大幅提升，单季改善幅度显著。全年净利润同比维持在约30%高速增长区间，业绩节奏符合预期。公司依托高价值量产品持续开拓新客户，并在存量终端客户中提升渗透率，驱动收入与利润同步增长。另外，公司新开发AI大模型，从车队级别为客户提供数据与智能化增值服务，毛利率高达60%以上，有望在26年贡献增量利润。凭借在公交领域的经验积累，公司强势切入无人巴士领域，正在重点推进Robobus项目的落地应用。考虑到公司辅助驾驶业务高速发展、自动驾驶属性强化，给予“买入”投资评级。