光大证券研报指出，兴业银行25年全年实现营业收入2127亿，同比增长0.2%，实现归母净利润775亿，同比增长0.3%。营收增速回正，盈利维持小幅正增。公司战略目标清晰，坚持“轻资本、轻资产、高效率”转型方向，以“1234”战略为核心主线，以数字化转型为增长引擎，赋能“F+G+B+C”端场景生态服务获客，树牢擦亮“绿色银行、财富银行、投资银行”三张名片，推进“五大新赛道”“数字兴业”与“五篇大文章”有机融合。公司资产端信贷投放保持稳定，负债成本管控使得息差具有相对韧性，同时财富管理、投行业务双向发力，中间业务收入增长空间可期。截至1月21日，公司500亿可转债仍有413.5亿未转股，转股比例较低，最新转股价21.19元，当前股价19.61元，尚未触及转股价，公司经营基本面稳健向好，未来转债转股可期，有望进一步增厚股本。维持“增持”评级。