“我们像一个刚学会开车的新手司机，突然就被拉去驾驶F1赛车，所有人都会变成一个超级紧绷的状态。”王宁对《中国企业家》形容LABUBU爆火后泡泡玛特的心境。

回顾2025年，泡泡玛特创始人王宁形容这是“梦幻的一年”。2025年上半年，泡泡玛特营收达138.8亿元，同比增长204.4%。“（2025年营收）应该可以突破300亿元。”中期业绩报告会上，王宁语气淡然。

LABUBU的爆发、业绩的飞涨、股价的飙升，让这个85后站到了从未梦想的高度。高中之前的王宁，都没怎么去过大城市。而如今，泡泡玛特的店从北京太古里开到了巴黎、伦敦、纽约，王宁的野心也成长为“要做世界的泡泡玛特”。

被炽热的聚光灯照耀，王宁比任何时候都更焦虑，也更需要克制和冷静。他向《中国企业家》坦言，泡泡玛特有机会真正意义上成为一家世界级的消费品企业，但这个时候要是稍不留神，也会很危险。

这种警惕刻在了王宁的基因里，很多年来他的朋友圈签名都是春秋政治家管仲的一句话：“事者，生于虑，成于务，失于傲。”

对泡泡玛特来说，2025年掌声与不解几乎同期而至。但公司成立15年的时间里，王宁认为是独立思考与坚持，成就了此时的泡泡玛特。“这是我最焦虑的一年，整个公司在承担越来越重的责任，我们希望能够防患于未然，让自己变得更强大。”

2025年，LABUBU不仅在中国，也在全球创造了一个火热的奇迹。

2025年4月，LABUBU的“前方高能”系列在全球上市后大受欢迎，被无数全球消费者青睐，也带动泡泡玛特市值最高冲上3000亿港元。

摄影：赵东山

泡泡玛特也让潮玩的价值被重新看到，更吸引了海量竞争对手涌入。“任何一家公司的壁垒，要么是硬壁垒，要么是软壁垒。”王宁向《中国企业家》坦承，泡泡玛特的软壁垒在于文化，硬壁垒则是通过十多年无数个细节叠加的经营壁垒。

“如果盖住一个品牌的Logo，你不知道它是谁，那它可能就不是一个真正的品牌。如果你想做一个真正的品牌，需要回到线下，打造一个视觉、听觉、嗅觉等充满立体包裹感的场景。一旦塑造成功，就会非常有价值。”

王宁强调，他在公司“管最大的事和管最小的事”，中间的事情少掺和，少参与，因为“我有一个很棒的团队来分担，解放了我的很多时间”。

最小的事，是无数个细节的叠加。比如，王宁曾经对店内灯光做过大量研究，分辨是3000K还是3500K更能吸引客人（K值越大色温越高）。

王宁告诉《中国企业家》，他最近在关注泡泡玛特的购物袋、物流箱的设计问题。“任何一家企业，不管搞AI还是开饺子馆，其实到最后都是柴米油盐酱醋茶的细节。”

对细节的追求与积累，也给了王宁竞争的自信：“竞争来自各个方面，但我们对自己有信心。”

克制

2025年，LABUBU创造了中国最大的流行符号之一。LABUBU的快速蹿红，也引起了市场对于它的IP价值有可能随着话题降温而消退的担心。

对此，王宁不认为LABUBU是突然的爆火，“因为它（已经）10岁。”在他看来，LABUBU爆火的核心原因还是产品足够好。

“LABUBU搪胶毛绒品类的推出让更多人爱上了LABUBU。我们最初的想法是要做一只完美的LABUBU，在这个基础上，我们发现毛绒面料会更加贴合LABUBU的动物属性。我们始终认为IP公司会很长寿，一家企业可能会经历很多周期、波动，但IP的价值会永远存在。”

与LABUBU一样，王宁同样认为泡泡玛特是一个慢慢长大的故事。“哪怕别人同样聪明、同样努力，也同样要花费这个时间。”在他看来，很多失败的案例，要么不尊重时间，要么不尊重经营。“潮玩不是纯粹拼钱、拼资源、拼运营就能拼出来。”

王宁 受访者

王宁在创业早期便不断提醒员工，要慢下来。“你只有在越窄小的地方花的时间比别人多，通过积累，你才能胜出。”但在泡泡玛特步入高速轨道后，“慢下来”谈何容易，王宁已然极尽克制。

自2025年4月LABUBU推出“前方高能”系列后，在毛绒品类的LABUBU方面，泡泡玛特仅仅推出了mini系列。泡泡玛特没有通过大肆做联名、周边等，加速消耗IP的价值。王宁认为，对LABUBU价值的挖掘才刚刚开始。

海外

如今泡泡玛特的叙事里，海外已经成为最大增长变量。

2020年泡泡玛特登陆港股之际，泡泡玛特海外业务还不显山不露水。虽然2018年就开始布局海外，但海外业务真正在集团收入占据较大份额，也就是近两年的故事。

在泡泡玛特公布的2025年三季报中，营收同比激增245%～250%，海外市场更是取得365%～370%的爆发式增长。截至2025年6月30日，泡泡玛特在全球18个国家开设了共571家门店，其中线下门店新增40家，机器人商店新增105台。

王宁表示，泡泡玛特的员工数量刚刚超过1万人，其中外籍员工数量超过了3000人。“美洲市场仍然是我们现在增速最快的市场，在欧洲地区的很多国家也处于刚刚起步的阶段。未来，我们海外开店的策略是希望开设面积更大、位置更优、设计更佳的门店，在线下打造具有文化包裹感的门店。”

2018年，泡泡玛特成立海外事业部，王宁曾表示，希望海外收入占到国内收入的50%。“当时大家几乎都不相信，但是这几年我们的发展已经证明了我们的IP和产品是可以全球化的。”一位泡泡玛特高管回忆道。

王宁喜欢一句话：“我们现在的样子不是因为做了什么，而是因为没做什么。”他告诉《中国企业家》，泡泡玛特一直是一家说NO多过于YES的公司，“好消息满天飞的时候，大家应该去关注坏消息。”他也一直在“拒绝很多机会”——不开某些店、不做某些品类，这也是竞争对手难以超越的地方。

过去的一年，王宁思考最多的是组织。“怎么才能把大家组织在一起去做更大的事情，这是更大的挑战。”

王宁的野心越来越大，但他想要的也越来越简单。2025年11月17日，泡泡玛特发布了15周年回顾视频，结尾处的画面是约20年前的王宁，他正骑着三轮车为格子街进货，这是他梦开始的地方。王宁希望自己未来能一直如同一个少年——洒脱、真实、平静，带着泡泡玛特不断走向他们梦想的地方。（中国企业家杂志）