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虽然行业整体营收增长，但头部效应显著，信托业务收入持续下滑，与大幅增长的固有业务收入形成鲜明对比。行业已从同质化竞争走向差异化经营。

本文首发于21金融圈未经授权 不得转载

作者 |林汉垚

编辑 |肖嘉

排版 |黄玥

2025年，信托行业呈现营收净利双增但内部分化加剧的格局。

公开数据显示，目前已有50家信托公司披露2025年度未经审计财务报表，50家信托公司合计营业收入达708.71亿元、合计净利润为314.18亿元，近六成公司净利润实现正增长。

21世纪经济报道记者注意到，虽然行业整体营收增长，但行业营收前五名占比超三成，头部效应显著，且信托业务收入持续下滑，与大幅增长的固有业务收入形成鲜明对比。对此，云南信托研报指出，行业已从同质化竞争走向差异化经营，转型过程中盈利结构正经历深度调整。

前五家占据行业三成收入

根据已披露数据统计，2025年50家信托公司实现营业收入合计708.71亿元。云南信托研报指出，2025年，信托行业营收逆转负增长态势，但分化格局加剧。

具体来看，在营收规模方面，排名前五的信托公司依次为中信信托、兴业信托、英大信托、华鑫信托及华润信托。

2025年，中信信托以63.26亿元的营收规模（合并口径）位列行业第一；兴业信托以52.04亿元的营收规模（合并口径）位列行业第二；英大信托以45.28亿元的营收规模位列行业第三；华鑫信托以36.76亿元的营收规模排名第四；华润信托以33.73亿元的营收规模排名第五。

根据测算，中信信托1家公司营收占行业50家公司合计营收规模的8.93%；营收前五家公司合计营收占行业50家公司合计营收规模的32.60%；营收排名前十家公司合计营收占行业50家公司合计营收规模的51.85%。另外，50家披露数据的信托公司中，有一半营收未超过10亿元。

云南信托研报指出，行业营收分化态势持续加剧，头部与尾部企业差距进一步拉大。营收分化的深层次逻辑源于各家信托公司先天资源禀赋差异，叠加转型路径选择的后天分化，推动行业从过往同质化竞争走向差异化经营。不同背景的信托公司依托自身核心优势，形成各具特殊的发展路径。

如银行系信托公司，如兴业信托、上海信托，深度依托母行渠道资源与客户基础，在投贷联动、资产管理、财富管理等领域形成协同效应；金控集团控股信托公司，如中信信托、中诚信托，借助集团多牌照优势，通过加强与银行、证券、保险等板块的协同联动，提升综合金融服务供给能力与核心竞争力；能源及产业背景信托公司，如英大信托、华鑫信托、华能信托、陕国投信托等，聚焦特定产业赛道提供专业化信托服务。

有业内人士向记者表示，信托公司股东和实控人的背景差异也产生了不同的规模和风险管控理念与约束机制，有的继续拓展规模巩固行业发展地位，全面布局各类业务均衡用力，有的从规模扩张向内涵式发展转型，重点布局细分发展赛道，努力提升资产质量和服务质效，不同类型信托公司显著分化的财务表现也是充分证明。

净利润率分化明显

净利润方面同样报喜，云南信托研报显示，50家信托公司合计净利润为314.18亿元，近六成公司实现了净利润正增长。

2025年，中信信托（合并）以30.52亿元的净利润拔得头筹；英大信托以29.50亿元的净利润紧随其后；江苏信托实现净利润25.67亿元、华润信托实现净利润22.01亿元、华鑫信托实现净利润20.76亿元，分列第三至五位。

从净利润增速来看，2025年，昆仑信托净利润同比增长439.75%，实现净利润1.22亿元；兴业信托净利润同比增长123.83%，实现净利润2.10亿元。

值得注意的是，高营收并不意味着高净利润，记者根据50家信托公司2025年数据，以净利润除以营业收入计算净利润率发现，50家信托公司在每单位收入中所获得的净利润方面有着较大差异。

2025年，共有16家信托公司净利润率超50%，但同时，也有7家信托公司净利润率不足10%，其中最低为2.87%。

业内人士指出，信托公司固有资金布局长期股权投资带来的丰厚利润是部分信托公司净利润增长贡献的重要因素，可见选对资产主动、长期配置将是信托公司构筑自身投行能力护城河的重要途径。

对于2025年信托行业内部分公司出现的营收与净利润排名、增长趋势显著背离的现象。云南信托分析，部分公司虽跻身营收前列，但盈利水平却排名较后，拆解其财务数据可以发现，业务及管理费构成影响盈利的核心因素，叠加公允价值变动损失，进一步压缩了利润空间。

固有业务“挑大梁”

与整体营收和净利润的普涨局面形成鲜明对比的是，信托行业的本源收入信托业务收入仍在探底。

数据显示，2025年，信托行业信托业务收入总额为365.68亿元，同比下降8.76%，没有止住近年下跌趋势，降幅较2024年降低6.85%又有所扩大。

云南信托表示，多数信托公司仍在转型过程中，转型业务收入尚在培育和探索期，尚未对信托公司收入形成有力支撑。信托业务收入排名居前或增速领先的信托公司，多数均凭借差异化经营策略实现收入稳步增长。非标资产管理业务收入增厚收益，标品资产管理业务贡献管理规模，为机构长期发展培育发展后劲。

在信托业务收入排名前10位的信托公司中，外贸信托、华润信托、中粮信托的业绩表现尤为突出。云南信托分析，外贸信托和华润信托深耕标品信托多年，通过持续完善运营体系、迭代业务能力，构建起深厚的竞争壁垒，近几年信托业务收入保持稳健态势，彰显出优化业务结构带来的抗风险能力与经营稳定性。中粮信托是近几年后起之秀，完成从非标业务为主向标品业务主导的转型，同时积极拓展多元转型业务线，推动信托业务收入连续多年稳步攀升，行业排名逐年提升。

在信托业务收入下探的同时，信托公司固有业务收入则实现大幅增长。

云南信托表示，2025年资本市场回暖为固有业务增长提供了有利外部环境，而信托公司投研管理能力不断加强，为收益兑现提供了核心支撑。对于提前布局权益投资、股权投资的信托公司，这一外部机遇与内部能力形成共振。本质也是信托公司通过自营业务开展“战略对冲”、优化盈利结构的体现。

对于固有业务收入与信托业务收入的一升一降，云南信托分析，从信托业务到固有业务的盈利转换，既是行业转型的阶段性特征，也是盈利模式的结构性调整。标品信托、资产服务信托等业务培育，需要信托公司前期在交易、运营、系统、投研等方面进行投入，业务培育周期较长，短期内难以形成对传统业务收入的有效替代，行业整体仍处于转型能力建设期。

此外，记者注意到，相较于营收与净利润增长，全行业信托资产管理规模余额增速更为显著。

2025年底，中国信托业协会发布的数据显示，截至2025年6月末，全行业信托资产规模余额为32.43万亿元，与上年同期相比，同比增长20.11%，在资产管理行业中位居第三位，仅次于保险资管的36.23万亿元和公募基金的34.39万亿元。

业内人士表示，信托行业在大资管舞台的重要地位是经过市场化检验和洗礼的结果，具有强劲的生命力和发展潜力，随着资产管理信托管理办法、资产服务信托管理办法等监管规则的陆续出台，资管信托与财富信托的双轮驱动发展模式将更加稳健有序，结合公益慈善信托的健康发展，信托业为社会经济和民生服务提供的长期价值也会更加可持续，实现行业高质量发展。