财通基金在本轮牛市中规模反而大缩水，权益规模增加难以弥补债券规模萎缩。

文/每日财报 楚风

2025年公募四季报已披露完毕，市场规模整体呈现增长趋势。据《每日财报》梳理，162家持牌公募机构中，有超过七成公司实现管理规模增长，部分大型基金公司管理规模增站超过千亿元。

有公募机构在牛市中获利颇丰，也有公募机构反而“开倒车”。同花顺iFinD数据显示，全市场共有48家公募机构出现规模下滑，其中财通基金管理规模缩水超过百亿元。分产品类型来看，权益基金规模有所增长，但债券基金规模缩水较大。

金梓才作为财通基金的明星基金经理，在本轮牛市中踩中AI风口，业绩表现可圈可点。不过，其个人管理规模增长并不明显，较2025年末增加约25亿元。为拉动规模增长，金梓才还推出新基金，但是募集规模仅跨过成立条件。

财通基金规模缩水百亿，

曾短暂位列千亿阵营

2025年度，财通基金的管理规模波动相当明显，呈现出“先降后升，整体缩水”的变化趋势。据同花顺iFinD数据，2024年末是财通基金的高光时刻，管理规模达到1011.44亿元，创公司成立以来最高规模。

不过，财通基金维持规模高峰的时间不长，仅过一个季度，其管理规模就骤降至678.57亿元，减少额度达到332.87亿元。2025年二季度末和三季度末，财通基金的管理规模有所恢复，分别增长至747.53亿元和896.69亿元。

2025年四季度末，财通基金的管理规模再次缩水，降至847.78亿元。相比2024年末，其管理规模累计减少163.66亿元，缩水幅度为16.18%。

《每日财报》注意到，财通基金的管理规模缩水主要出于债券产品。2024年末，其管理规模突破千亿级别，也是得益于债券产品的规模增长。2025年度，债券产品的规模变化与总规模相似，也经历先降后生的过程。

具体来看，2024年末，债券产品规模为743.15亿元，占总规模比重达73.47%；2025年一季度末，债券产品规模降至442.11亿元，缩水额度达到301.04亿元；二季度末和三季度末，债券产品规模分别回升至509.48亿元和622.79亿元；四季度末，债券产品规模又降至576.31亿元，较2024年末减少166.84亿元。

《每日财报》梳理发现，财通基金的债券产品规模缩水，主要因为罗晓倩、闫梦璇、张婉玉、刘鹏等基金经理的管理规模大幅缩水。

2024年末，罗晓倩和闫梦璇共同管理的财通安瑞短债债券、财通多利债券，规模分别达到203.03亿元和153.05亿元，成为公司旗下为数不多的百亿级基金；到2025年末，这两只产品规模分别降至111.31亿元和70.37亿元，分别减少91.71亿元和82.69亿元。

同期，张婉玉和闫梦璇共同管理的财通安益中短债债券，规模从32.04亿元降至6.72亿元，累计缩水25.32亿元；刘鹏管理的财通安泰利率债债券，规模从79.98亿元降至37.69亿元，累计缩水42.29亿元。

从业绩来看，财通基金旗下有3只债券产品业绩表现较为落后，分别为财通弘利纯债债券、财通聚利债券和财通安泰利率债债券，2025年收益率分别为-0.38%、0.65%和0.73%。

目前，财通弘利纯债债券和财通安泰利率债债券均为刘鹏在管。不过，刘鹏的管理时间并不长，截至2026年1月26日，任职时长分别为38天和80天。这两只产品的前任基金经理是张婉玉，也就是说，张婉玉实则是“甩手掌柜”。

金梓才也难拉动规模？

新基金号召力不足

在2025年强市推动下，财通基金的权益产品规模获得一定程度增长，但是未能弥补债券产品规模的萎缩。2025年末，其股票产品和混合产品规模合计143.41亿元，较2024年末增加35.09亿元。

其中，明星基金经理金梓才成为权益规模的推动力。数据显示，金梓才的个人管理规模也呈现先降后升的趋势，2024年末规模为58.62亿元，到2025年一季度末及二季度末，均降至约46亿元，三季度末及四季度末分别增长至65.25亿元和83.71亿元。

值得注意的是，或是为了抓住2025年下半年的市场热度，带动管理规模增加，金梓才还出现“卸旧发新”的举动。2025年9月，金梓才卸任财通智慧成长混合的基金经理，并于当月推出新基金——财通品质甄选混合。

从结果来看，金梓才此举未能取得理想的成效。2025年10月31日，财通品质甄选混合正式成立，合计募集规模为4.29亿元；到2025年末，仅经历两个月，该产品管理规模降至2.70亿元，较发行规模减少1.59亿元。

由此可见，随着整体管理规模承压，财通基金通过明星基金经理推高规模的举措，暂未取得预期成效。而在本轮牛市中，金梓才的个人管理规模增长与公募市场规模相比，未能体现出明星基金经理的号召力。

事实上，金梓才在本轮牛市中的管理业绩可圈可点。以其代表作为例，2025年度，财通价值动量混合取得收益率为79.61%，在同类产品中排名前列；财通成长优选混合取得收益率为84.24%，排名位列同类产品前10%。

《每日财报》注意到，金梓才业绩领先主要是踩中科技行业风口。2023年TMT板块受到市场追捧，金梓才就在市场较高位置入场，主要持有传媒和计算机行业，以致当年收益率为-23.09%。

2024年，金梓才继续投资科技板块，将主要方向调整为通信和电子行业。2025年中期，金梓才加大对通信和电子的持有比重，持仓比例分别达到76.82%和19.68%。2025年末前十大重仓股中，金梓才继续押注通信和电子，并增持机械设备。

随着2025年AI成为市场最为火热的风口之一，相关基金产品的业绩领先，年度“冠军基”也从中诞生。众多科技基金管理规模大幅增长，部分产品甚至从数亿规模增长至百亿级别，而金梓才的管理规模变化多少显得有些落寞。

总结来看，2025年财通基金管理规模缩水逾百亿元，其中债券产品成为主要因素。尽管其权益产品规模有所增长，但是难以覆盖债券产品减少额度。金梓才作为明星基金经理，在本轮牛市中业绩表现良好，但是未能表现出足够的市场号召力，管理规模增长有限。

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