文丨吕行编辑丨杜海

来源丨新商悟

（本文约为1000字）

在2025年银保渠道重返保险业第一大渠道的背景下，一个看似反常的现象引起了业界关注：背靠邮储银行庞大线下网络、银保渠道依赖度超96%的中邮人寿，其银保渠道首年期交保费收入却同比大幅下滑27%，跌幅居银行系险企前列。

这不禁让人疑问：坐拥近水楼台的渠道优势，中邮人寿为何反而受伤更重？

正经社分析师注意到，中邮人寿的业绩下滑，与主动进行的业务结构转型直接相关。过去，凭借邮储银行的网点优势，中邮人寿以趸交和短年期交分红型产品迅速做大保费规模，但这些业务新业务价值低，且消耗资本金快。

自友邦保险成为其二股东并引入价值增长理念后，中邮人寿开始从冲规模转向保价值，主动压降低价值业务，转向推广增额终身寿险、长期健康险等高价值长期期交产品。

这种切换，短期内必然影响销售表现：一方面，长期期交产品在利率下行、预定利率调降的背景下，客户接受需要时间；另一方面，清理旧单导致退保率上升，2025年前三季度，其分红险退保率高达21%，进一步冲击了保费增长。

监管政策的变化，也在无形中削弱了银行系险企的渠道护城河。2024年5月起，银行网点合作保险公司家数的“一对三”限制取消，网点可选择合作的险企增多。

与此同时，“报行合一”的严格执行使得佣金更加透明规范。然而，银行系险企受集团内部更严监管，往往在佣金政策的灵活性和激励力度上不如非银系险企。

对于一线理财经理而言，销售非银系产品可能意味着更高的当期佣金和更灵活的支持政策。因此，即便背靠母行，银行系险企的产品在网点内部也面临更激烈的竞争。

中邮人寿对银保渠道的依赖度极高，银邮渠道贡献长期超过96%的保费。这种深度绑定，在渠道环境稳定时是增长引擎，在渠道格局生变时则成为风险敞口。

当银行网点开始更市场化地分配资源时，中邮人寿的业绩对渠道波动尤为敏感。

相比之下，一些较早推进渠道多元化的银行系险企，或非银系险企，则在此轮银保复苏中展现了更强的适应性。

正经社分析师认为，尽管短期业绩承压，但中邮人寿的转型是寿险业从粗放扩张迈向高质量增长的缩影。降低对趸交和短期产品的依赖，虽然影响即期规模，却有利于长期抵御利差损风险，提升业务价值。

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