每周，超过一吨黄金被运入一座高度安全的金库。该金库由加密货币巨头 Tether Holdings SA 所有。如今，这家公司已成为除银行和国家之外，全球规模最大的实物黄金持有者。

然而，外界对 Tether 的内部运作及其黄金策略所知甚少。去年，当两名最资深的黄金交易员从老牌金银银行汇丰控股离职时，业内一度议论纷纷，猜测他们的去向，但几乎没人想到答案会是 Tether。

在接受彭博采访时，Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 将公司在黄金市场中的角色比作中央银行，并继续将巨额利润投入黄金，同时开始在黄金交易领域与银行展开竞争。

“我们很快基本上就会成为世界上最大的黄金‘中央银行’之一。”他说。

“这是一个詹姆斯·邦德式的地方”

Tether 目前持有约 140 吨黄金，这批黄金的价值约 240 亿美元，是除央行、ETF 和为主要交易中心提供支持的商业银行之外，已知规模最大的黄金储备。而且，这一规模仍在扩大。Tether 目前的购金速度约为每周一至两吨，并计划在接下来的几个月继续保持这一节奏。公司将黄金储存在瑞士一处前核掩体中，该金库由多重厚重钢门层层防护。

“这是一个詹姆斯·邦德式的地方，”Ardoino 说，“太疯狂了。”

购金规模已接近央行级别

根据彭博的测算，过去一年，Tether 共购买了 70 多吨黄金，用于自身储备及其黄金稳定币。这一规模超过几乎所有单一央行的披露购金量。同时，这一购金规模也超过除前三大 ETF 之外的所有黄金 ETF，而这些 ETF 代表的是成千上万名交易员和投资者的集体行为。

Tether 披露的购买规模之大，以至于部分市场观察人士认为，其行为已对全球金价产生了影响。杰富瑞金融集团的分析师在报告中指出，Tether 的购买行为可能促成了去年金价约65%的涨幅，并将其描述为“重要的新买家”，认为其“可能推动黄金需求的持续增长”。

不过，Tether 仍只是更大规模资金涌入黄金浪潮中的一部分。数据显示，各国央行与 ETF 投资者合计购买了超过1500吨黄金。

比纸黄金更安全尽管许多投资者通过 黄金ETF 等方式配置黄金，但黄金储备管理公司 Aurelion 的首席执行官 Björn Schmidtke 警告称，这类产品往往只是“纸黄金”。他估计，目前 98%的黄金投资实际上都是未分配的债权凭证（IOUs）。

Schmidtke 认为，在一场严重的金融危机中，这一体系可能会失灵，因为 在物流上不可能同时向所有投资者交付价值数十亿美元的实物金条。他指出，像 Tether 的 XAUT 这样的 代币化黄金 更具优势，因为它能够提供 投资者具体对应哪一根金条的数字化凭证，并使实物交割更加可行。

黄金代币化的下一步

迄今为止，Tether 的黄金押注堪称成功。其买入行为与黄金上涨周期高度重合。

Tether 正试图借势推出一种可兑换实物黄金的代币。目前已发行相当于约16吨黄金、27亿美元市值的XAUT，并推出了更小面额的代币 Scudo。XAUT 年底的流通规模“很有可能”达到 50亿至100亿美元。若实现这一目标，仅 XAUT 本身就可能需要每周额外购买超过一吨黄金。

尽管黄金代币在规模上仍无法与 超过5000亿美元的 ETF 市场 相比，但 Ardoino 认为，它们的时代即将到来。“在我看来，一些国家正在大量买入黄金，我们相信这些国家很快会推出黄金的代币化版本，作为与美元竞争的货币。”他说。

无论黄金支撑的美元替代品是否最终出现，Tether 的买入行为都抓住了这个时代的脉搏。“加密领域的重要参与者将黄金视为美元贬值的‘原始交易’，这一点非常耐人寻味。”世界黄金协会的 Reade 说。（国际财闻汇）