在中国的私募江湖里，从来不缺造富的神话，也不缺离奇的故事。但最近发生的一件事，还是让不少见惯了大风大浪的老股民们，惊掉了下巴。

故事的主角，是一家名叫日斗投资的百亿私募。

这是一家最近两年忽然崛起的私募机构，最新规模已经从小机构成长为数百亿受托规模的超大型私募机构了。

但就是这家机构，在刚刚过去的那个周末，干了一件足以载入中国私募“分红操作史”奇观的事：

把旗下产品的净值，从1.7元左右，一口气分红分到了1.0元（面值）。

这是什么概念？

就好比你养了一只下蛋的鸡，本来指望它继续生蛋，结果养鸡场老板突然跑过来，把鸡肚子里存的蛋全掏出来塞给你，然后告诉你：“从今天起，这只鸡重新养起。”

这种操作，怎么看都透着一股子“狠劲”。

这是怎样一个机构？

这家机构搞“归一分红”（回归面值），又是在考虑什么呢？

究竟该如何评价超大剂量分红？

一次不寻常的分红

来自渠道端的信息显示，日斗投资旗下的一只代表产品日前在1月19日实施了基金分红。

这只产品成立于2024年7月，在分红发生前，它的累计净值已达到1.7719

但此次分红完成后，该产品单位净值回到1.0000，投资者可以在现金分红与红利再投资之间自行选择（下图）。

从净值表现看，这并不是一只“平庸产品”，但更引起市场注意的，是产品空前的分红“力度”——把此前积累的全部浮盈一次性分配——直接把净值打回初始面值。

在当前私募行业中，这种做法并不多见，尤其一只成立时间并不长的产品身上。

公司不普通

做出这样决绝安排的产品管理人，并非中小私募机构，而是近两年知名度蹿升的一家私募：深圳的百亿级私募机构日斗投资。

由于其创始人的发言经常见诸报端，俨然已成新一代“网红”基金经理。

渠道信息显示，这家机构当前管理规模接近300亿元，属于典型的百亿阵营的机构，主要规模的积攒都是在2024年以来完成。

值得注意的是：关于日斗投资的规模扩张始终是过去一年私募圈的“热议话题”，特别是部分地区高净值客户对他的追捧，在业内颇受瞩目。

另有业内人士透露：有诸多中小型券商是日斗投资的规模攀升的主要推手，亦有“大户”冲着创始人王文慕名而投。

真正“上量”在近一年

从成立历史来看，日斗投资并非新面孔。

该私募成立于2016年3月，2019年完成私募基金管理人备案，真正进入合规运作轨道。如今接近300亿元的管理规模，也意味着其客户结构、产品策略、渠道合作，已经高度机构化。

在这样的背景下，产品层面的任何“非常规动作”，都会被市场放大解读。

我们来看核心管理层。

据备案资料，日斗投资的“招牌人物”为王文。其职业经历显示，早年长期在国有公职单位、中国农村发展信托投资公司以及基金类金融机构任职，2024年2月加入该私募并成为这家私募董事长。

另一位关键人物是邹文，他亦是日斗投资的法定代表人，也是最初创始人物。他早年曾经在地方事业单位、深圳当地多家企业担任管理人员。

争议点不在分红，而在“归一”

需要强调的是，这只产品本身的收益并没有问题，属于主观多头里的绩优业绩。

相反，短时间内做到累计净值1.7719，放在主观多头策略中，属于相当亮眼的表现。

真正引发讨论的，并不是“分不分红”，而是“为何要一次性分到净值归一”。

在私募行业中，更常见的做法是阶段性分红，并保留一部分浮盈，让产品净值继续累积。

尤其是面对高净值客户和机构资金，持续抬升净值曲线，本身也是能力展示的一部分。

而这次操作，相当于把历史账面盈利全部清零，重新开始。

一些投资者的直观感受是，这更像一次“被动减仓”，而不是单纯的收益兑现。

当然，这种感受更多来自投资体验层面，并不构成对操作本身的价值判断。

操作易引发联想

在资管行业历史中，“净值归一”曾经是一个高度敏感的词。

早年公募基金市场，曾出现过利用净值归一时机大力推进持续营销的阶段性现象，最终由于净值归一并不等于投资风险归零。这类产品往往在牛市引发后续较大波动与回撤而遭到放弃。

也正因此，后来无论是公募还是私募，对“净值归一”的处理都格外谨慎。

从目前披露的信息看，日斗投资此次分红，并未配合大规模营销动作，也不存在刻意强调“低位重启”。但即便如此，净值从1.7719直接回到1.0000，本身就足以引发市场关注的“条件反射”。

该如何评价超大剂量分红

一个问题就出现了：大剂量分红到底是否有利于投资者，还是更有利于管理人？

简单来说，分红让产品的投资者拿到了“真金白银”，也让私募基金在红利分配时得以实现一定比例的业绩报酬分配。

以20%的业绩报酬率为例，管理人在分红操作中，实际上是从投资者的收益中提取了这部分报酬。假设一只产品在分红前的净值为1.7719，经过分红后，净值归一至1.0000，管理人获得的业绩报酬也就按照“浮盈”部分计算，管理人通过这一操作能够收取到可观的业绩报酬。

客观的说，这种分红既能起到让投资者“落袋为安”的良好效果，也会让管理人实现业绩报酬的提取，尤其是净值较高时，这类分红带来的业绩报酬也会更加可观。

这种“净值归一”背后，不仅涉及到投资者的实际回报，还影响着管理人未来的收益安排。因此，市场对这种操作的敏感度也就不难理解了。

留给市场的“观察窗口”

从合规角度看，日斗投资的这次分红完全基于合同约定，操作本身不存在问题。

但从行业观察的角度，这依然是一扇值得关注的窗口。

它可能只是一次单纯的产品层面安排，也可能与规模管理、客户结构、策略节奏有关。

这些，都需要时间来验证。

可以确定的是，在当前私募行业环境下，百亿级主观多头私募的每一次“非常规动作”，都会被市场反复拆解。

而这一次，也不例外。