“某基金产品单日吸金超百亿”事件，等来了监管层的实锤。

证监会昨日下发的2026年第一期机构监管情况通报指出，D基金公司与不具备基金销售业务资格和基金从业资格的互联网“大 V”开展营销合作，向其支付大额广告费，以互联网“大 V”在平台上预告某日（将）大额购入D基金公司的A产品为噱头，利用互联网“大 V”的流量和影响力鼓动投资者跟进购买A产品，诱导风险承受能力不匹配的投资者购买中高风险产品。

据此，证监会对D基金公司采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施，同步追究公司总经理、督察长、互联网业务部门负责人等责任人员责任。

值得注意的是，这是新规实施以来，首个被公开点名的典型违规销售案例。

尽管通报全文未直接披露公司名称，但结合此前市场传闻，被点名的“D基金公司”，应该就是德邦基金。

01

百亿申购从何而来？

这起风波的源头，始于一只此前并不算顶流的产品——德邦稳盈增长灵活配置混合(下称“德邦稳盈增长”)。

开年以来，A股结构性行情异常鲜明。

继商业航天之后，AI应用迅速接棒，成为A股最靓的仔。

卓易信息股价8天翻倍，光云科技、易点天下紧随其后，板块热度迅速外溢。

而德邦稳盈增长，几乎是“满仓式”押注AI应用。

德邦基金官网显示，该基金A类成立于2017年3月，C类成立于2023年5月，由雷涛、陆阳共同管理。

截至2025年9月底，基金总规模仅7.24亿元。三季报显示，其前十大重仓股清一色为AI应用相关个股，行业集中度极高。

赛道起飞，基金净值随之狂飙。

截至2026年1月14日，德邦稳盈增长A、C类份额年内涨幅均超过30%，其中1月9日单日净值暴涨9.24%。

就在市场情绪最亢奋之际，1月12日，《上海证券报》报道称，该基金在蚂蚁基金渠道大卖，仅一天时间便销售120亿元。

消息一出，市场哗然。

德邦基金随即回应称，公司未披露盘中规模数据，相关信息以定期报告为准。

既未确认，也未否认。

但行动，比表态更诚实。

1月13日，德邦基金火速发布限购公告，将申购上限设为A类1000万元、C类100万元。

仅隔一天，限购再度升级，申购上限骤降至A类10万元、C类1万元，理由依旧是那句熟悉的表述：“为保护基金份额持有人的利益”。

这套操作，几乎从侧面印证了资金的疯狂涌入。

02

老基民的收益被“分走”了

资金汹涌而至，并没有让老持有人感到开心，反而迅速引发不满。

1月12日，德邦稳盈增长重仓股中，有6只股票集体涨停。

按持仓测算，基金当日涨幅应接近15%。但盘后公布的实际净值，仅上涨8.31%。

更反直觉的情况接连出现。

1月13日，在前十大重仓股多数继续上涨的情况下，基金净值仅微涨0.05%。

1月14日，5只重仓股涨幅超过5%，基金净值却只涨了0.63%。

有投资者算了一笔账：1月13日，重仓股平均涨幅约5%，而净值仅涨0.05%，相当于老份额的收益被稀释了接近100倍。

为什么股票大涨，老持有人分到的肉却变少了呢？

原因并不复杂，而是公募基金运作规则在极端情形下的真实体现。

当巨额申购资金在T日涌入，这些资金要到T+1日才以T日净值确认份额，变成基金账上的现金。

如果基金经理尚未来得及完成建仓，而原有股票持仓却大幅上涨，新增的巨额现金就会显著摊薄整体资产的涨幅。

结果是新资金分享了上涨收益，却没能及时贡献涨幅，老持有人的收益被无形稀释。

基金经理陆阳也在1月12日盘后直言，大笔资金涌入可能会对次日表现形成稀释，这是规则导致的体验问题。

但市场更关心的问题是，这些百亿资金，是怎么在极短时间内被“号召”进来的？

03

答案，指向了基金“大V”

在多个社交平台和基金代销社区，拥有百万粉丝的基金大V，早已成为基民获取投资信息的重要来源。

1月7日，有大V高调晒出实盘，买入德邦稳盈增长C类基金超过300万元，并连续更新收益，短短几日浮盈超过80万元。

1月12日，在支付宝上拥有逾400万粉丝的大V“爱理财的小羊”跟进，同样买入超300万元，并晒出浮盈。此举一出，当时另一大V“股民老徐”吐槽称“一句话干到120亿”“牵连一大批普通投资者的切身利益”。

“大佬都真金白银买了，还赚了这么多！” 这种高调的投资透明化行为，迅速击中了普通投资者的情绪按钮。

很多人来不及研究基金持仓结构、基金经理风格和历史业绩，也不顾自身风险承受能力，仅凭凭着“大V实盘”“听说很赚钱”，就完成了申购操作。

他们成为推动基金规模暴涨的关键燃料。

而监管通报直指的问题，正是基金公司与不具备销售资质的大V合作，利用其影响力诱导投资者跟风买入，最终导致风险错配。

这并非单一产品的问题，而是流量时代基金销售逻辑的集中爆发。

从行业视角看，德邦稳盈增长并非孤例。

永赢智选系列“出圈”之后，越来越多基金公司押注单一赛道，希望通过一只明星产品，迅速撬动整体权益规模。

数据显示，截至2025年末，德邦基金旗下偏股型基金规模约167亿元。而传闻的单日吸金120亿元，几乎相当于其原有规模的七成。

一只爆款产品，几天时间，就可能重塑一家中型基金公司的规模结构。

这种“单点爆破，全面开花”的扩张逻辑，在流量环境下显得极具诱惑力，但也极具风险。

医药、半导体、光伏，几乎每一个热门赛道，都曾制造过明星产品，也都在周期反转中留下过深套的基民。

以德邦稳盈增长C为例，尽管短期押中AI赛道，但成立近三年来，累计收益-11.14%，明显跑输市场。

更多没等到风口的赛道基金，则在幸存者偏差之外，默默消化亏损。

04

结语

监管的信号，已经很清晰了。

从“日吸百亿”到监管点名，德邦基金事件实际上是一次对流量式基金销售的集中纠偏。

当基金销售与社交媒体深度耦合，当“大V实盘”在事实上具备了资金指挥棒的功能，行业边界正在被不断试探。

这一次，监管选择了亮牌。

它提醒基金公司，规模不是免责金牌。

也提醒投资者，看见收益之前，先看清风险。

更提醒整个行业，流量可以放大机会，也同样会放大不公平。

在牛市的热闹里，这样的警钟，来得并不算晚。