我的好朋友：杠杆游戏！

撰文|蜜妹

这是@闺蜜财经的第1950篇原创

图片来源|AI自动生成

房企考验还在继续。

2026年1月已过，各家机构统计的销售情况也已出炉。中指院数据显示，2026年1月，TOP100房企销售总额为1905.2亿元，同比下降18.9%，相比去年全年的降幅基本持平。

分阵营来看，头部房企明显更抗跌一些。1月TOP10房企销售额均值93.3亿元，较2025年同期下降11.6%；

TOP11-30房企销售额均值26.0亿元，同比下降25.6%；TOP31-50房企销售均值10.3亿元，同比下降21.0%；TOP51-100房企销售额均值4.9亿元，同比下降26.7%。

值得注意的是，相比2025年，今年1月的TOP10房企里出现了一匹“黑马”，那就是中旅投资。该司以92.8亿元的销售额，位列百强房企第5位。

中旅投资全称中旅（海南）投资发展有限公司，成立于2011年，是中国旅游集团八大重点战略业务之一，也是国务院国资委确认的以“房地产开发和运营”为主业的16家中央企业之一的所属企业。

蜜妹注意到，中旅投资这两年一直都比较凶猛，拿地动作很多，这让其在房企中的销售排名迅速上升。

公开数据显示，2020年—2023年，中旅投资的销售排名为129位、109位、144位，2025年其以170.7亿元的销售额排名第48位。

不过值得注意的是，从销售额来看中旅投资似乎很强势，但销售面积该司未进入前10，1月以6.8万平米排在第33位。说明其产品偏高端，后劲如何还有待观察。

有人进位就有人退位，所以1月有一家房企跌出了TOP10，那就是越秀地产。

如下图，蜜妹统计的TOP10房企（以2025年销售额前10房企为参考）销售额变幅榜显示，越秀地产1月销售额跌幅不小，为33.82%，仅次于万科的49.27%。

要知道2025年1月，越秀地产的销售额同比跌幅仅为0.15%，2026年该司开局可以说是不容乐观。

TOP10房企整体来看，1月共有3家销售额同比上涨，7家下跌，下跌数量相比2025年1月增加1家。

其中上涨的分别为中海地产+20.58%、中国金茂+13.43%、华润置地+0.43%；下跌的7家除了前面提到的越秀和万科，其他5家分别是保利发展、绿城中国、招商蛇口、建发房产、滨江集团。其中建发、滨江、越秀和万科是跑输了TOP100房企1月的平均降幅。

尤其建发房产值得注意，该司2025年1月销售额同比还是上涨了4.3%，今年1月却变成下降25.46%，可以说是急转直下。

一方面这可能与其推盘节奏、城市布局阶段性调整有关，另一方面也反映在行业调整期，黑马的可持续性也是存疑的。

另外前不久披露的业绩预告显示，建发股份2025年已经开始亏损了，预计归母净亏损为52亿—100亿元。2024年该司还有接近30亿的净利润。

综上，这家凭借国企背景和产品差异化快速崛起的区域房企，2026年是否还能延续此前的强势目前存在较大不确定性。

最后值得一提的是绿城中国，相比2025年1月4.72%的同比跌幅，其今年1月跌幅扩大至14.24%，较为扎眼。

绿城一直以来以品质著称，拥有一批忠实的高端客群。或许当前市场环境下，改善型需求释放缓慢，高端项目去化周期拉长，对其销售造成较大影响。

总的来看，1月的房地产市场分化和洗牌依然在进行，跌幅整体还是较为稳定，但似乎也谈不上复苏。

当然，仅1个月的数据也说明不了太大问题。随着宏观环境逐渐宽松，2026年的房地产会如何发展，变数依然不小，蜜妹也将持续观察。

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