比特币最近的表现，让许多投资者感到困惑。这个全球最知名的加密货币，已从2023年10月的高点暴跌44%，周四更是一度跌破7万美元大关，创下15个月来的新低。尽管加密市场素以高波动著称，历史上也曾多次经历比这更惨烈的崩盘，但这次的情况却格外反常：在本该成为避险资产“高光时刻”的背景下，比特币却一路下行。

长期以来，比特币的支持者一直将其标榜为“数字黄金”——一种能在经济动荡时期保值、甚至增值的新型安全资产。而眼下，全球局势正变得愈发紧张：

美国总统唐纳德特朗普威胁对伊朗动武，并推翻委内瑞拉政权；

他因格陵兰岛问题与欧洲和加拿大盟友关系紧张；

还扬言要对韩国加征关税；

同时，人工智能的迅猛发展也令股市承压——例如Anthropic公司推出的Claude AI已能替代律师完成部分法律任务，直接导致软件股重挫。

市场恐慌情绪明显升温。CNN的“恐惧与贪婪指数”持续处于“恐惧”区间，VIX波动率指数一度飙升至去年11月以来的最高水平。彼时，市场尚因疫情后数据混乱和英伟达财报波动而震荡——如今看来，那竟已算“简单时代”。

在这样的环境下，传统避险资产黄金应声大涨，价格突破每盎司5500美元，创历史新高。黄金之所以被视为终极避险工具，不仅因其稀缺性和实物属性，更因它能在极端危机中被藏于床底、随时变现。

然而，比特币却未能复制这一走势。今年以来，其价格已下跌约20%。就连《大空头》原型人物迈克尔伯里也在其Substack专栏中指出，近期金银价格的剧烈波动，可能正是因为比特币多头为弥补亏损，正在抛售手中的贵金属头寸。

这波下跌也彻底抹去了所谓的“特朗普效应”。去年11月特朗普胜选后，加密市场曾狂欢式上涨——投资者期待他兑现承诺，放松对加密行业的监管。可如今，这份乐观情绪已然消散。

问题的核心在于：市场开始质疑比特币是否真的配得上“数字黄金”的称号。

当避险情绪升温时，资金并未涌入比特币，反而加速流出。自去年10月以来，黄金上涨24%，而比特币却暴跌44%——两者走势的持续背离，正在动摇投资者对比特币作为价值储存工具的信心。

美国财政部长斯科特贝森特本周在国会作证时表示，财政部无权干预或稳定加密市场，这一表态也未能提振市场情绪。

不过，历史或许能带来一丝安慰。比特币此前经历过多次深度回调：

2014年Mt. Gox交易所遭黑客攻击后价格崩盘；

2018年因ICO泡沫破裂，比特币跌幅高达74%；

2021至2022年，FTX暴雷与监管重压再度重创市场。

但每一次大跌之后，比特币都在大约18个月内实现全面反弹。

只是这一次，当“数字黄金”在真正的风暴中失色，人们不禁要问：它还能再次王者归来吗？