富临精工，亮出剑鞘！

2026年2月3日，富临精工接连发布了两项重要公告：

一是子公司江西升华与贵州大龙汇成拟斥资15亿元，投建年产50万吨的草酸亚铁项目

二是公司与宁德时代宣布拟共同对江西升华进行增资。交易完成后，富临精工的持股比例将降至64.37%，而宁德时代的持股将相应提升至33%。

不禁好奇，富临精工这套“组合拳”背后藏着怎样的意图？

简单理解，其实就是公司想通过“原料自供+客户绑定”的方式，在锂电正极材料领域站稳脚跟。

破局之战，从规模扩张到盈利攻坚

富临精工成立于1997年，最初专注于传统汽车发动机零部件的研发、生产和销售。

凭借核心技术突破，公司于2009年成为国内首个量产VVT（可变气门正时系统）的厂商，并逐渐打入大众、通用、福特、广汽等国内外主流车企供应链。

故事的转折发生在2016年，新能源汽车呈现爆发式增长。磷酸铁锂电池凭借高安全性和低成本，在商用车和入门级乘用车市场占据主导地位，需求激增。

为抓紧这一历史机遇，富临精工以21亿元收购湖南升华科技100%的股权，正式切入新能源锂电池正极材料领域。

随后，公司积极布局新能源产业，着力优化磷酸铁锂的制备工艺、加大高镍多元动力新材料的研发力度。

2022年，富临精工锂电池正极材料业务实现营收48.78亿元，首次超过传统汽车零部件相关业务（24.68亿元）。

2025年上半年，公司锂电池正极材料业务实现销售收入38.37亿元，占总营收的66%是公司的第一大营收支柱。

不过，亮眼的营收数据背后，却隐藏着盈利能力的隐忧。

同期，公司锂电池正极材料毛利率仅为5.24%，远低于汽车零部件相关业务毛利率（22.68%）。

面对“高营收、低毛利”的业务痛点，富临精工该如何破局？

布局上游，实现关键原料的自主供应

第一招：向上游延伸，掌控核心原材料，以成本管控构建新的“护城河”。

在磷酸铁锂正极材料的成本构成中，直接原材料成本占绝对主导。

以2024年为例，富临精工磷酸铁锂正极材料的“直接材料”成本高达40.53亿元，占该项业务营业成本的89.32%。

草酸亚铁是磷酸铁锂的核心前驱体原料之一，其成本在直接材料中占比较高，通常仅次于碳酸锂。因此，掌控草酸亚铁，就成为了打赢材料成本攻坚战的必由之路。

而富临精工旗下子公司江西升华是国内磷酸铁锂正极材料草酸亚铁技术路线的开创者及新一代高压实密度磷酸铁锂的引领者。

其磷酸铁锂正极材料采用的是“固相法+草酸亚铁”工艺路线，草酸亚铁工艺仅为一次烧结，材料碳包覆均匀，制成工艺简单，能耗相对更低，生产设备占用相对更少。

此次，江西升华与大龙汇成的合资新建年产50万吨的草酸亚铁项目，将实现终端产品的性能与成本最优化。

富临精工表示，该项目计划于2026年9月底前建成投产，并达到年产50万吨草酸亚铁的量产能力。届时，将有利于降低制备成本和生产成本，进一步提升公司在市场的占有率。

与此同时，富临精工还在不断加码研发投入。2020-2025年前三季度，公司累计投入研发费用已超10亿元，资金用于开发低成本制备草酸亚铁的工艺。

经过多年持续的技术研发创新，目前，公司的低成本硫酸亚铁材料开发项目（降低草酸亚铁的制造成本）中试已完成，并进入产线设计阶段。

绑定下游，凭战略协同实现借力扩张

第二招：向下游深化，绑定战略客户，以利益共享锁定长期“通行证”。

若说向上游延伸是“苦练内功”，那么向下游绑定便是“借势发力”。

富临精工与宁德时代的合作最早可追溯到2020年——其新一代磷酸铁锂和三元NCM613成功进入宁德时代的供应体系。

2021年初，子公司江西升华在四川射洪投资建设年产5万吨新能源锂电正极材料项目，并通过增资方式引进战略投资者宁德时代。

此后，富临精工便与宁德时代等国内知名锂电池生产企业建立了良好稳定的合作关系。

这一点，也可以从公司前五大客户的销售额贡献情况得到印证。2020-2024年，公司前五大客户销售额从12.21亿元攀升至59.25亿元，销售额占比也几乎维持在60%以上水平。

而此次再增资，标志着富临精工与宁德时代的合作关系，已从初期的产品认证、中期的项目资本协同，升级为长期稳定的战略共生。

此外，磷酸铁锂产能建设属于资本密集型投资，引入宁德时代可缓解富临精工自身的资金压力，降低负债风险，实现“借力扩张”。

截至2025年三季度末，富临精工的长短期借款高达16.52亿元，资产负债率也从2020年的34.21%攀升至63.65%。

而宁德时代此次以7.47亿元现金增资子公司江西升华，这笔资金将直接改善公司的现金流，有效降低其资产负债率。

总结

面对“高营收、低毛利”的痛点，富临精工打出了两招“组合拳”来破局：

向上，自建年产50万吨草酸亚铁项目，把核心原料的成本攥在自己手里；向下，再次让宁德时代增资成为子公司重要股东，既拿到真金白银缓解财务压力，也锁定了长期大额订单。

这一上一下，核心就是一个目的：在充满变数的行业里，自己掌控命运，把成本和销路都变得确定，最终把纸面上的营收变成口袋里的利润。