本文时代周报 作者：马欢

2026年开年，印度过得似乎还不赖。

先是在1月27日宣布，与欧盟达成有史以来最大的协定；然后在2月2日宣布，与美国谈妥了贸易协议，关税降至18%。

2月9日，据新华财经等媒体报道，因为与美国达成贸易协议，高盛将印度2026年经济增长目标上调20个基点至6.9%。

印度的经济学家Garima Kapoor更是预测，一旦欧盟自由贸易协定（FTA）全面启动，加之美印贸易协议的共同作用，预计中期内将拉动名义增长率上升60个基点。

一周时间，搞定两大经济体，印度总理莫迪可谓春风得意。

2月5日，他在印度人民院（下议院）的致辞中说：“在全球冲突中，印度是希望之光。世界渴望与印度达成合作。”同一日，莫迪还强调，印度将有望成为世界第三大经济体——当然，这个目标他过去几年，已经多次在多个场合反复强调了。

在全球贸易摩擦升温、美国对印度商品加征高额关税的背景下，印度2025年经济情况，其实未达预期：印度股市成了2025年“新兴市场最差行情” ，印度卢布是2025年亚洲表现最弱的货币之一，印度的经济增长也不如另一亚洲国家——越南。

2026年情况似乎会不一样。印度政府预测，印度2027财年（2026年4月-2027年3月）经济增幅会最高可达7.2%。印度国家银行更乐观，预测增幅可飙至10.5%-11.1%之间。

和美欧都谈妥了

新的一年，印度谈妥了两项贸易协议。

据新华社报道，当地时间2月2日，美国总统特朗普在社交平台表示，他当天与印度总理莫迪通话，双方达成一项贸易协议。

图源：视觉中国

特朗普表示，莫迪同意印度停止购买俄罗斯石油，美国将把对印度商品加征的所谓“对等关税”税率从25%降至18%，立即生效，印度同时降低对美关税和非关税壁垒。

特朗普还说，莫迪同意显著增加美国石油的采购量，并可能购买委内瑞拉石油。他透露，除了采购超过5000亿美元的美国能源、科技、农业、煤炭等产品，莫迪还承诺显著提高“购买美国货”的水平。

美印达成双边贸易协议框架，为印度带来重大喘息空间。自去年8月美国对印度商品征收50%的关税以来，美印之间的贸易关系持续紧张——50%是美国对亚洲国家收取最高的税率，其中包括与印度购买俄罗斯石油相关的25%惩罚性关税。

此前不少分析认为，高关税已影响到印度对美出口中约55%的份额，并可能冲击其打造“制造业强国”的雄心。

而就在不久前的1月27日，莫迪与欧盟委员会主席冯德莱恩、欧洲理事会主席安东尼奥·科斯塔在新德里的宣布，历经近20年谈判，印度与欧盟终于成功签署一项里程碑式的自由贸易协定。

这是印度迄今为止最大规模的市场开放。按照协议，欧盟超过90%的出口商品关税将被取消或降低。作为回报，欧盟将在7年内分阶段减免印度超九成的商品关税。

分析认为，正是印度与欧洲的“世纪贸易协定”，“倒逼”了美国敲定久拖未决的美印贸易协议，这次印度的行动速度远超多数人的预期。

尽管印度分别与欧盟、美国都取得了贸易协定方面的进展，但背后，还有一些问题没有说清楚。

在与欧盟的贸易协定里，为了达成共识，关键的农产品未被纳入进行，这只能算是欧盟暂时的妥协。同时，印度商品未来是否符合欧盟法规和标准，双方还需要进一步协商。

另一边的美印临时贸易框架，尽管特朗普大肆宣扬，印度同意停止购买俄罗斯石油，转而从美国和委内瑞拉购买更多石油，但莫迪本人刻意回避了这个问题。

莫迪在社交平台确认与美国达成协议，并表示“代表14亿印度人民向特朗普总统致上万分感谢。”但并未提及俄罗斯石油问题。截至目前，印度政府也尚未就是否停止购买俄油发表任何公开评论。

据央视新闻报道，2月4日，克里姆林宫发言人表示，俄罗斯未收到印度不再购买俄罗斯石油的任何信息。俄罗斯副总理、前石油部长Alexander Novak则淡化潜在损失，称“我们只看到公开声明，我们会观察局势如何发展”。

穆迪评级机构认为，考虑到完全停止购买俄油的潜在经济影响，印度不太可能完全转身。

目前保持沉默，是印度政府最佳回应。

“总体来说，印度得到了它一直想要的协议。美国获得了承诺，但还没有明确迹象表明，美国商品将大量涌入印度市场。”印度学者钱德拉说。

2026年加码基建与制造业

开了个好年的印度，接下来要怎么做？

2月1日，印度政府抛出了新一财年（2026年4月至2027年3月）的预算案。这份预算总支出达到了53.5万亿卢比（约合4.09万亿元人民币），较上一财年增长约7.7%。

市场分析认为，印度的这份预算案强调了在不大规模实施财政刺激的情况下，发挥制造业和基础设施投资的引领作用，实现经济稳定增长。

具体而言，以基础设施建设为核心的公共投资额同比增长9%至12.2万亿卢比，创下历史新高。

印度财政部长西塔拉曼表示：“我们将继续投资，改善人口超过50万的城市的基础设施。”他透露，今年的基建投入重点涵盖专用货运走廊、全国水路扩张、高铁走廊建设及二、三线城市发展等领域。

预算案的另一个重点就是振兴制造业。

孟买的服装厂 图源：视觉中国

新的预算案将“印度国家制造业计划（NMM）”定为国家核心政策框架。西塔拉曼表示，政府将优先发展七个制造业领域，分别是制药、半导体、稀土磁体、化工、资本货物、纺织品和体育用品，推动印度制造业占GDP比重向2035年25%的目标迈进。

其实在2025年，受美国关税冲击影响，印度的制造业多少有些狼狈，规模达230亿美元的制造业激励计划已被终止，大量资金持续流出印度，莫迪政府的财政压力也在持续增大。一番操作之下，印度制造业离2035年的目标更远了，占比仅为13%左右。

同时，在全球地缘政治紧张局势加剧的背景下，印度今年的国防预算增加了15%，达到7.85万亿卢比，占GDP的2%。

西塔拉曼还表示，印度政府将继续致力于加强财政，力争在下一财年将联邦政府债务占GDP的比重从56.1%降至55.6%，并将财政赤字从本财年的4.4%降至4.3%。不仅如此，印度政府还将从债券市场借入破纪录的17.2万亿卢比。

印度政府预测，印度2027财政年经济增幅会在6.8%至7.2%之间，这一增速将领跑全球多数主要经济体。

但对于印度政府接下来的计划，市场反应相当冷淡。

2月1日，印度股市在预算公布的特别交易日当天下跌，其中印度股市基准指数Nifty50下跌近2%，孟买SENSEX指数下跌1.88%，均创下6年来预算案公布日的最差表现。直到2月2日，美印宣布达成贸易协议，印度股市才重新涨回。

看起来，市场不是很满意莫迪政府的新年预算。

印度资产管理公司创始人兼首席投资官德德埃奇说：“总的来说，这是一份没有亮点的预算——既没有很大的优点，也没有很大的缺点。”

印度经济师阿罗拉也认为这份预算案平淡无奇，但他认为“只能说，它不会扰乱经济的宏观稳定”。

分析表示，这份新财年预算案缺乏能显著提振市场信心或吸引外资的重大刺激举措，缺乏对印度土地、劳动力市场等固有结构性问题的深入改革计划，因此，市场也不会给出热烈的回应。

但莫迪依然为之摇旗呐喊。

他在一段视频中表示，这份预算将强化印度未来发展的基础，助力印度2047年建成发达国家的目标。“印度正行驶在改革快车上，这份预算将为其注入新的能量与速度。”