2月11日，A股延续缩量震荡分化态势，日成交额降至2万亿元。市场共有2050只个股上涨，建材板块领涨，有色、煤炭、化工等资源股表现较好。

受访人士表示，当前市场存量资金博弈加剧，呈现高低切换的结构特征。受长假效应影响，多空双方交锋趋于平缓，交投意愿下降，预计节前两个交易日仍将延续缩量震荡分化的格局。当前建议维持七成左右的仓位过节，板块布局上维持“高股息蓝筹+科技成长”的杠铃式配置。

有色等资源股大涨

指数涨跌不一，沪指收涨0.09%报4131.99点，创业板指收跌1.08%报3284.74点，深证成指微跌0.35%。沪深300、北证50微跌，上证50微红，科创50跌逾1%。

交易量能继续缩减，三市日成交额较上个交易日减少1237亿元，达2万亿元。杠杆资金热度持续下降，截至2月10日，沪深京两融余额降至2.66万亿元。

个股跌多涨少，2050只个股收涨，涨停股60只；3241只个股收跌，跌停股10只。交易热门股方面，9只个股日成交额超过100亿元，中际旭创跌逾4%报531.91元/股，新易盛跌逾5%报371.66元/股，光线传媒、捷成股份均涨约5%，网宿科技涨幅超过9%，中文在线收跌6%报39.8元/股。

盘面上，小金属概念、贵金属、稀缺资源、稀土永磁、磷化工、化学原料领涨，但AI语料、机器人、影视概念、通信设备均下跌。

19个申万一级行业板块收跌，通信板块跌幅超过2%，传媒板块回调近2%，社会服务、电子、国防军工等板块均下跌。

建筑材料领涨，有色金属、石油石化、钢铁、煤炭、基础化工等资源股涨幅靠前。6只建材股涨停，国际复材“20cm”涨停，宏和科技、再升科技、中材科技、中国巨石等涨停。

有色金属板块表现不错，东方钽业、中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业涨停。浩通科技、国城矿业、厦门钨业、鼎胜新材均大涨。

11只化工股涨停，金正大、醋化股份、百川股份、新金路、平安电工等个股涨停。

存量资金博弈加剧

排排网财富研究员隋东向《国际金融报》记者分析，今日A股延续缩量震荡与板块分化格局，主要受春节前特殊时段因素影响。临近假期，投资者交投意愿趋于谨慎，避险情绪有所升温，成交萎缩符合以往节前规律。同时，市场正处于业绩披露期与政策相对平静阶段，存量资金博弈加剧，呈现高低切换的结构特征。整体而言，这属于假期前资金行为与持仓结构再平衡的自然反映。

“今日A股缩量震荡、结构分化，本质是节前资金避险+存量博弈+板块高低切换的集中体现。”三十三度资本基金经理程靓向《国际金融报》记者分析，缩量的核心原因包括：

一是资金避险与节前效应，长假不确定性（海外波动、政策、数据）驱动资金“落袋为安”，两融、游资活跃度显著下降，北向资金流入放缓，成交额缩至2.11万亿元（较前一日缩量约1400亿元）。

二是存量博弈、无新增资金，当前处于数据真空期，经济弱修复、政策偏稳，缺乏增量资金入场，市场以存量调仓为主。

三是技术面遇压，沪指在4130点附近面临前期套牢盘与短期获利盘的双重压力，上攻动能不足。

延续缩量震荡分化

春节前还剩下两个交易日，结合当前市场环境，预计A股表现如何？

“节前各路资金都无心恋战，因此呈现缩量窄幅震荡态势。预计最后两个交易日，继续维持这种窄幅震荡的概率较大。”广东中莱投资总监龙舫告诉记者。

“春节前最后两个交易日，预计市场整体仍以震荡和板块轮动为主，大概率延续缩量窄幅震荡、结构分化的格局，指数难有大行情，以稳为主、小幅波动。”程靓认为。

明泽投资基金经理胡墨晗也向记者分析，受长假效应影响，多空双方交锋趋于平缓，交投意愿下降，市场延续缩量震荡分化格局。预计节前市场将延续这一态势，大概率平稳度过，出现大涨大跌的可能性较低。对于后市行情持乐观态度。

“展望节前最后两个交易日，市场预计将延续窄幅震荡态势，成交量保持温和增长，指数整体以平稳运行为主，板块轮动节奏可能进一步放缓，市场有望实现平稳过渡。”隋东建议，策略方面宜采取均衡配置思路，可关注低估值板块及具备高股息特征的防御性主线，同时注意回避短期涨幅较大、业绩存在不确定性的题材类品种。

畅力资产董事长宝晓辉表示，上周五受美方释放积极信号影响，市场一扫此前颓势，降息预期升温，缩表预期延后，市场迎来明显反弹。基于这些变化，目前更倾向于看好后续走势，建议选择中等偏重仓位持股过节。

普遍建议持股过节

当前市场分化明显，呈现结构性行情。投资者持股还是持仓过节？

就当前市场环境而言，龙舫建议投资者持股过节，维持七成左右仓位，板块布局上维持“高股息蓝筹+科技成长”的杠铃式配置：一方面可布局电力、煤炭、银行、建材、钢铁等高分红蓝筹股，另一方面可逢低建仓人工智能、半导体、锂电、机器人等科技成长股。

宝晓辉偏向综合配置，他依然看好有色和科技成长的长期发展潜力，但短期不会追加仓位。结合当前仓位限制及市场轮动、高低切特征明显的行情特点，建议重点持有传统消费、传统制造业、高股息等品种，这类资产波动相对较小，能兼顾组合的安全性和收益性，更稳妥地应对假期期间可能出现的市场波动，降低持仓风险。

程靓建议节前适度持股、不极端持币。不建议满仓，以规避长假期间海外“黑天鹅”事件以及流动性真空风险；也不建议空仓，节后资金回流+两会政策预期，上涨概率更高，空仓机会成本大。建议保持七成持股、三成持币的仓位结构。进攻方向关注芯片、光模块、服务器、应用等，调整后性价比提升，产业趋势明确；商业航天、高端制造等新质生产力，政策催化强；太空光伏、储能、锂、钠电等电新行业一季度整体预期仍有30%的回报空间。

在策略上，胡墨晗更倾向于建议“持股过节”，以把握节后可能出现的机遇。具体操作上，建议采取均衡持仓策略，“左手高质量股票、右手大空间赛道”。行业配置上，可积极关注具备高成长潜力的人形机器人、AI端侧应用等赛道，同时搭配受益于经济复苏或具有景气度的有色、化工及非银金融板块。此外，也建议关注悦己消费与国防军工领域的结构性机会。整体组合中可配置部分高股息资产作为防守，并根据市场实际情况进行动态调整，以兼顾进攻性与稳定性。