“历时一年，我们在算力产业的褶皱中寻找真相。”

作者丨刘伊伦

编辑丨包永刚

2025年年初，DeepSeek以算力效率的极致优化，打破大模型高算力、高成本的部署壁垒，中国AI产业迎来了一个极具象征意义的时刻，这不仅是一次技术路线的胜利，更为国产算力基础设施与全球顶尖模型同频共振提供舞台。

从华为昇腾、寒武纪，到摩尔线程、昆仑芯，国产芯片厂商纷纷抓住这一轮模型革新带来的适配机遇，与国内开源AI生态形成紧密联动。

然而，技术的浪漫主义终究要让位于产业的冷峻法则。

年初炙手可热的一体机仅四个月便沦为“明日黄花”，智算中心在“算力闲置”与“卖卡求生”中的痛苦挣扎。GPU贸易从暴利狂欢跌落至薄利常态，存储涨价潮则将中小厂商逼至生死边缘。

当资本市场的喧嚣渐息，当投机者的套利空间被挤压殆尽，AI算力产业终于显露出它真实的肌理：这不是一场闪电战，而是一场关于耐力、生态与信任的持久战。

退潮中，真正的价值才开始浮现。

我们历时一年，深入调研产业链内多家头部企业、访谈上百位产业专家、追踪国产GPU“四小龙”的上市征程、见证推理芯片从“围攻英伟达”到“部分卡位”的艰难跃迁，记录存储产业链在成本暴涨下的集体承压。这些深度内容不是为了渲染焦虑，而是为了在产业的褶皱中寻找真相：当技术热潮的余温散去，什么才是真正支撑中国AI算力走向规模化、生态化的底层因素？

站在2026年的门槛上，这些记录既是一份产业实录，更是一面镜子。它照见狂热时的盲目，也照见沉淀后的清醒；它标记着泡沫破裂的阵痛，更指向价值回归的必然。

以此为起点，新一年的观察将继续穿透产业表象：在AI芯片与存储产业链的深水区，适配进度如何转化为真实的生产力？技术突破怎样兑现为可持续的竞争力？资本博弈最终又将如何让位于价值共识？欢迎添加微信YONGGANLL6662，交流2026年行业新动向，一起见证国产算力挣脱路径依赖、重建规则话语权的成人礼。

以下，是我们对过去一年的深度观察与忠实记录。

01

DeepSeek爆火「催化」产业变革

2025年初，DeepSeek的爆发式热度叩响了AI算力产业变革的大门。作为现象级技术标杆，DeepSeek以极致的算力效率优化，倒逼国产AI芯片行业加速适配进程，华为昇腾、寒武纪、摩尔线程、昆仑芯相继官宣完成满血版DeepSeek模型的适配验证。毋庸置疑的是，DeepSeek对于国内芯片、智算中心、AI应用都是巨大利好。

开源大模型的技术普惠性与本地化部署能力，精准击中政企客户数据主权与自主可控的核心刚需，成为一体机业务爆发的核心推手。二级市场随之沸腾，相关概念股一度领涨。

但当市场情绪见顶，买方从尝鲜回归理性，卖方则在产品迭代中仓促构筑壁垒，这个曾经炙手可热的赛道，正在迅速翻篇。通过对12家上市公司的深度调研，我们试图揭开一体机规模化落地过程中那些未被言说的现实褶皱与发展桎梏。

一体机赛道的规模化困境尚未破解，AI算力市场却已浮现出更为尖锐的结构性悖论。一方面，头部科技大厂掀起模型与算力基建的军备竞赛，算力需求呈指数级膨胀；另一方面，大批智算中心却陷入算力点亮率与上架率双低的尴尬境地，甚至不得不“卖卡求生”。需求端的算力荒与供给端的算力闲置形成荒诞对照，暴露出算力基建盲目扩张、软硬件适配割裂、资源调度机制僵化的深层行业病症。

02

算力产业泡沫「退潮」：赛道阵痛与格局重构

当技术热潮的余温渐散，AI算力产业正式步入深水区。产业成熟化的巨轮碾过，不断挤压投机者谋利的空间与时间，市场博弈进入白热化阶段。对私利的过度追逐正在撕裂行业发展的肌理：退租跑路、合同毁约、虚假算力诈骗等乱象在漩涡中轮番上演。但历史的经验表明，当所有参与主体都被迫回归商业本质，行业向善便不再是道德呼吁，而会成为生存法则下的自然演进。

四个月前，一体机是市场炙手可热的宠儿，行业会议、科技展览、机场广告上，相关字眼铺天盖地；四个月后，俨然已成明日黄花。在许多厂商的产品名录里，一体机占据一席，却鲜见实际销量，即便是云厂商也未必幸免。繁华落尽，市场终于清醒：一体机业务真正的护城河从来不是技术溢价，而是硬件基因所沉淀的客情关系与渠道网络。

GPU贸易赛道则完成了从暴利狂欢到薄利常态的剧烈转型。曾经的蓝海迅速褪去泡沫，准入门槛在洗牌中愈发清晰：强绑定的产业关系网、雄厚的资金储备、稳健的风控体系，成为入场的必备条件。当行业格局持续收敛，基础设施的率先迭代与技术服务能力的快速提升，正成为下一阶段市场竞争的决胜关键。

03

「上市潮」来袭，国产推理芯片正面对弈英伟达

自主可控需求迫切、推理需求快速增长、资本市场高度认可，多重因素共振下国产算力迎来爆发红利期。随着摩尔线程、沐曦、天数智芯等AI芯片企业陆续上市，其“神秘面纱”正被层层揭开，这些公司是技术底蕴深厚的产业黑马，还是包装精美的资本载体？市场将用真金白银陆续投下裁决票。

DeepSeek的爆火，不仅点燃了资本与市场的激情，更让AI推理需求在短时间内骤然升温。在100TOPS以上的边缘推理市场，一场静默的变局正在酝酿。无论是已上市的摩尔线程、沐曦、天数智芯、云天励飞，还是携新品入局的江原科技、后摩智能，都在试图卡位这一战略高地。但“围攻英伟达”的叙事背后，真实的技术差距与商业化困境，远比招股书上的乐观预期更为复杂。

英伟达在训练芯片市场占据绝对主导地位，推理环节已成为国产算力实现突围的核心突破口。随着政策支持、供应链自主可控、大模型集群与超节点等技术与场景持续成熟，国产推理芯片正迎来规模化落地的关键窗口期。“公司一定会落地国产算力项目，目前正与一家已上市的国产芯片企业深度洽谈。” 头部算力租赁公司项目负责人的这番表态，也道出了全行业的普遍共识。

04

AI「点燃」存储涨价周期，产业链集体承压

年末，存储领域迎来需求爆发式增长，成为全年产业演进的收官亮点。AI浪潮点燃了存储的“涨价周期”，但决定它何时降温的，不只是库存水位或市场情绪，更是资本开支与技术迭代的深层节奏。

存储成本的暴涨不仅给AI服务器行业带来沉重的成本压力，更让中小手机厂商等下游主体陷入生存困境。在手机行业，原本按季度、按年度推进的产品节奏，正在被一次次突如其来的涨价通知打碎。未发布的新机尚可通过调整配置与定价勉强应对，真正让厂商进退失据的，是那些已经上市、价格却难以回调的老产品——成本压力无法传导，利润空间被生生挤压。2026年，存储与算力的竞争格局将如何演变？欢迎添加微信EATINGNTAE，共同探讨技术前沿。

05

2026：聚焦产业链，见证国产算力关键一程

回望2025年，从年初DeepSeek引爆的技术热潮，到算力行业步入深水区后的乱象治理与泡沫出清；从国产AI芯片依托上市实现战略突围，到年末存储需求暴涨带来的全产业链共振，AI算力产业的每一个关键节点都交织着狂热与冷峻、博弈与机遇。行业格局在迭代中持续重构，发展的核心逻辑也在阵痛中愈发清晰。

这一年，摩尔线程、沐曦、壁仞、天数智芯密集登陆资本市场，被业界冠以国产GPU“四小龙”之名。它们的集体亮相，共同将国产算力的竞争与发展推向了更广阔的舞台。

站在2026年的新起点，我们将持续聚焦AI芯片与存储产业链：紧盯产业落地中的真实适配进度，追踪技术迭代中的突破实效，观察资本市场的估值博弈与资本布局动向，见证国产算力从“能用”走向“好用”、从“替代”走向“引领”的关键一程。

为了更贴近产业脉搏，我们亦邀请了产业链上8家标杆企业的CEO，以亲历者的视角研判2026年的变局与趋势，并将于2月24日推出《八位CEO拆解正在失效的算力共识》相关文章。欢迎添加微信Ericazhao23，共探行业新动向。