2月26日，国投瑞银使用公司自有资金，给投资者大规模补偿，开创了行业先例。

此前，其旗下基金国投白银LOF基金，在2月2日“深夜改规则”，导致净值本来一天最多亏17%变成亏31.5%，引起投资者愤怒。

详见说财猫此前撰文。

赔偿分层算，亏得多赔得少

这次赔偿主要针对的是在1月30日15点到2月2日15点之间申请赎回、并且按2月2日净值结算的自然人投资者。机构投资者不赔。

需要说明的是，赔的钱并不是你亏损的全部，而是要根据受临时调整影响“多亏”的那部分，再分梯度算赔偿。

怎么算“多亏”的那部分钱？有个公式：赎回确认金额×（1–31.5%）×14.5%（也就是新旧跌幅之间的差额）。

举个例子，有位投资者赎回确认金额是24544.57元，算下来“多亏”的部分是5195.57元，最后拿到的赔偿是1919.56元。

国投瑞银给出的补偿方案分层是这样的，受损金额1000元以内部分按100%补偿；1000元至2000元部分按35%补偿；2000元至3000元部分按25%补偿；3000元至5000元部分按15%补偿；5000元至1万元部分按10%补偿；1万元以上部分按5%补偿。

也就是说，亏得越少，赔得越全；亏得越多，赔的比例越低。

有意思的是，这次受影响的投资者中，有92.4%的人“多亏”的钱在1000元以内。也就是说，大部分人能拿到全额赔偿。

受损2.54万元，赔偿不及零头

赔偿方案一出，大家的心情也是天差地别。

有投资者几乎全赔了，赎回金额是4831.09元，按照公式计算“多亏”的钱为1022.64元，和解金为1007.92元。

有人赔偿比例为37%。他赎回确认金额为24544.57元，按照公式计算“多亏”的钱为5195.57元，和解金为1919.56元。

两人受影响的金额差了4000元，但和解金仅相差900元。

还有更惨的，有人赎回12万元，“多亏”的钱是2.54万元，和解金约3171元，据此计算赔偿比例仅为12.5%。她表示被气得睡不着，“连个零头都没有，我不服，要投诉”。

同时，买了国投白银LOF基金A份额和C份额投资者更是不满。因为亏损被合并计算，导致总额一下子冲进了赔偿比例极低的高档位，感觉亏大了。

虽然有人拿了钱，但在网上喊冤、要继续投诉的人也不少。今日，黑猫投诉平台上关于国投瑞银的投诉持续增加。他们认为方案存在“歧视性赔付”，提出对所有投资者按实际损失全额赔偿，“没有赎回的人同样大额扣费，为什么区别对待”。

而选择和解的投资者表示，和解金已经到账，“上午申请的，下午就到账了”，速度很快。

值得一提的是，这次赔偿不包括在场内买卖的投资者。市场人士表示，这只基金既有申购赎回功能，也能在场内交易，两者定价逻辑不太一样，所以这次没覆盖场内投资者。

管理规模缩水，业绩下滑

引发争议的国投白银LOF基金，是市场唯一的白银期货基金产品，近期白银行情的猛涨导致了国投白银LOF基金被疯抢。

近一年，国投白银LOF基金规模急速膨胀，2024年底才22亿元，2025年底，规模已有189亿元，规模增长高达7.6倍。

但进入2026年，白银价格反复回调，国投白银LOF基金是只商品型基金，由于期货价格变动极大，也导致其净值走势大起大落。

这次国投白银LOF基金的风波，国投瑞银虽然给投资者作出补偿，但方案设计上的争议，或将导致投资者信任下降。

不仅如此，国投瑞银的管理规模并未随2025年这波行情有所好转，多个种类产品规模都有不同程度的下滑。

Wind显示，2024年底其管理的基金数量为105只，规模达到2788亿元，但截至2025年中，基金数量为109只，规模却降至2493亿元。

而且，其权益类产品（含混合型、股票型）规模占比不足15%。截至2月26日，国投瑞银主动权益基金管理规模仅354亿元，远不及行业平均550亿元的水平，不少权益类产品的规模不足3亿元。

类似的是，其固收产品同样不及预期。2024年底其货币型基金、债券型基金的管理规模分别为1230亿元、1192亿元，而截至2月26日分别降至1023亿元、975亿元。

这次赔偿事件或进一步拖累国投瑞银未来的发展。据母公司国投资本的2025年半年报，上半年国投瑞银基金净利润为1.49亿元，同比减少7%。

国投资本2月23日晚公告中曾对赔偿一事进行回应，预计赔偿方案将对公司2026年度归母净利润产生一定负面影响，影响金额低于公司2024年度经审计归母净利润的5%。

国投资本2024年归母净利润26.94亿元，持有国投瑞银股权比例约为31.26%。据此推算，本次补偿金额上限约为4.31亿元，该金额已超过国投瑞银2024年全年净利润3.76亿元。

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