华见早安之声

市场概述

英伟达财报强劲未缓解市场担忧，股价大跌近5.5%，拖累美股大盘、AI概念股和芯片板块。

道指微涨，纳指跌近1.2%、几乎回吐昨日所有涨幅，罗素小盘股指数收高0.5%。大型科技股成为拖累美股大盘的主要力量。板块轮动。报道称Anthropic与美国国防部的关系紧张，软件股强劲反弹、录得三连涨。

各期限美债收益率普遍下跌3至4个基点，10年期美债收益率创去年11月28日以来低点。美元涨0.12%。

加密货币与科技股同步下跌。比特币跌超2%，失守6.8万美元。以太坊下跌3.5%，日内一度跌破2000美元。

现货黄金震荡走高0.4%。现货白银跌1%，纽铜涨0.68%、三连涨。

市场关注美伊谈判，原油波动剧烈，WTI原油一度下挫3%，随后较日低拉升4.9%、最终较昨日尾盘微跌。

亚洲时段，A股分化，沪指微跌，算力硬件集体爆发，人民币升破6.83关口，恒科指大跌近3%，科网股普跌。

要闻中国
百度第四季度营收327.4亿元，AI算力订阅收入同比增143%；电话会：AI云2025年收入达300亿元，算力订阅Q4同比增143%，“萝卜快跑”订单狂飙200%。
AI算力订单爆发推动，芯原股份2025年营收同比增长35.77%，亏损持续收窄至5.28亿元。
DeepSeek联合清北重磅硬核论文：发力智能体底层基建，击穿Agent推理I/O瓶颈。
李嘉诚又卖了！长和系三家公司发布联合公告，宣布出售英国电网业务，套现逾1100亿港元。
海外
押注人工智能，Block裁员近半。
三星存储部门漫天要价，苹果照单全收，三星手机部门被迫采用50%美光存储芯片。
谷歌升级爆款图像工具Nano Banana，Pro能力+Flash速度，周四上线Gemini和搜索。
CoreWeave Q4营收翻倍猛增，年末积压收入668亿，亏损意外扩大，盘后跳水。
戴尔业绩与指引双超预期，预计今年AI服务器收入将翻倍，盘后一度涨超12%。
奈飞拒绝提高收购华纳兄弟探索的报价，宣布重启股票回购计划，美股盘后一度涨13%。
美联储理事米兰：重申2026年需降息100个基点，警告过度监管扭曲信贷结构。
伊美第三轮谈判结束，伊朗外长称取得良好进展，美媒称美方谈判期间感到失望，美媒称美提强硬要求、特朗普与军方有明显分歧。
市场收报

欧美股市：标普500跌幅0.54%，报6908.85点。道指涨幅0.03%，报49499.20点。纳指跌幅1.18%，报22878.383点。欧洲STOXX 600指数收跌0.05%，报633.18点。

A股：上证指数收报4146.63点，跌0.01%。深证成指收报14503.79点，涨0.19%。创业板指收报3344.98点，跌0.29%。

债市：美国10年期国债收益率跌3.82个基点，报4.0136%。两年期美债收益率跌2.86个基点，报2.4423%。

商品：现货黄金涨0.41%，报5186.18美元/盎司。现货白银跌0.88%，报88.4490美元/盎司。WTI 4月原油期货收跌0.32%，报65.21美元/桶。

要闻详情

全球重磅

中国

德国总理默茨参访宇树科技，现场观看机器人拳击、舞蹈等表演。德国总理默茨参访中国机器人企业宇树科技。宇树科技创始人王兴兴向默茨一行介绍中国机器人，并现场进行了机器人拳击、舞蹈等表演。王兴兴表示，德国是非常重要的市场，期待借此契机与更多德国企业建立合作，推动全球智能机器人产业发展。

百度第四季度营收327.4亿元，AI算力订阅收入同比增143%；电话会：AI云2025年收入达300亿元，“萝卜快跑”订单狂飙200%

百度第四季度营收327.4亿元超预期，AI新业务收入113亿元，占比升至43%。全年营收1291亿元，AI新业务突破400亿元，同比增长48%。经营现金流下半年转正至39亿元，造血能力恢复。公司宣布最高50亿美元回购计划并首次采纳股息政策，同时推进昆仑芯分拆上市。李彦宏在电话会上强调“应用比模型更重要”，模型的价值最终需通过应用来体现。他明确百度将坚持应用驱动的发展路径，以真实需求持续反哺和迭代模型能力。在自动驾驶方面，他对Apollo Go的全球规模化扩张充满信心，并预计未来将有更多城市实现正的单位经济效益，进一步印证其商业模式的可持续性。

AI算力订单爆发推动，芯原股份2025年营收同比增长35.77%，亏损持续收窄至5.28亿元。国产定制芯片龙头芯原股份2025年营收约31.52亿元，同比增长超35%，净亏损收窄至5.28亿元，较上年减亏0.73亿元。AI算力需求爆发驱动全年新签订单近60亿元，其中相关订单占比超73%。受益于数据处理业务跃升及量产规模效应，公司在手订单超50亿元，盈亏平衡可期。

DeepSeek联合清北重磅硬核论文：发力智能体底层基建，击穿Agent推理I/O瓶颈！论文提出推理系统DualPath，针对Agentic大模型场景中KV-Cache读取造成的I/O带宽瓶颈，创新性地开辟"存储→解码→预填充"双路径加载机制，充分利用解码节点闲置存储带宽。系统通过QoS流量隔离与自适应调度，在1152张GPU集群上验证，将离线推理吞吐量最高提升1.87倍，在线服务吞吐量平均提升1.96倍。

李嘉诚又卖了！长和系三家公司发布联合公告，宣布出售英国电网业务，套现逾1100亿港元。据，李嘉诚旗下长和系三家公司长江基建、电能实业及长实集团联合公告，将持有的英国电网公司UK Power Networks 100%股权出售给法国Engie旗下子公司，合计套现逾1100亿港元。三家公司分别持有40%、40%、20%权益。出售所得将用于日后投资及收购。

海外

英伟达财报超预期股价却盘中重挫5.7%，创三个月最大盘中跌幅。

英伟达财报如此“炸裂”，为何市场“冷眼相待”？英伟达已连续14个季度营收超出预期，当超预期成为常态，光是业绩好已经远远不够了。市场焦点已转向对AI需求可持续性以及英伟达本身供给约束的焦虑，需求侧的巨额长单也因为与客户存在交叉持股而招致批评。此外，尽管英伟达数据中心业务增长强劲，但其他业务板块不及预期。高盛点名英伟达三大催化剂，直言“未来数月跑赢路径已清晰”。英伟达最新财报与指引全面超越预期，高盛重申“买入”评级并看涨至250美元。受超大规模云厂商资本支出增加、AI初创企业融资落地及新架构技术领先三大催化剂驱动，英伟达跑赢大盘路径清晰。凭借与meta、OpenAI等的深度合作及毛利韧性，英伟达正带动全产业链持续走强。

押注人工智能，Block裁员近半！金融科技公司Block在股东信中宣布裁员约4000人，削减近半数员工。CEO Jack Dorsey在股东信中坦言，员工当天才获悉裁员消息，并预判大多数企业将在未来一年内被迫作出类似的结构性调整。公告发布后，Block股价在盘后交易中一度上涨逾24%。

三星存储部门漫天要价，苹果照单全收，三星手机部门被迫采用50%美光存储芯片。三星半导体部门以100%涨幅向苹果报价并被当场接受，由此确立定价权，并对内部移动业务部门同步涨价。手机部门为保供应引入美光，Galaxy S26初期量产所需LPDDR5X内存由三星半导体与美光各供50%。面对成本压力，三星将S26基础款售价提至899美元，并引入自研Exynos 2600芯片，但业界认为仍难完全抵消内存涨价影响。

谷歌升级爆款图像工具Nano Banana，Pro能力+Flash速度，周四上线Gemini和搜索。Nano Banana Pro仍将保留，供“需要最高事实准确度的高保真任务”使用；Nano Banana 2则专注于“快速生成、精准指令跟随及图像搜索融合”，支持文本转图表、数据可视化、图像内文字翻译，多达14个物体细节还原，分辨率支持范围从512像素到4K。内容溯源方面，谷歌称，自去年11月在Gemini App上线以来，SynthID验证功能已被使用超过2000万次。

CoreWeave Q4营收翻倍猛增，年末积压收入668亿，亏损意外扩大，盘后跳水。CoreWeave称，2025年成为史上最快实现50亿美元年营收的云服务商。到年末，含RPO的积压订单收入668亿美元，较年初增超三倍。Q4 EPS亏损0.89美元，同比扩大1.6倍，为分析师预期的四倍多，营业同比由盈转亏8900万美元，净亏损4.52亿美元几乎为一年前9倍。公司预计2026年资本支出至少300亿美元、至少为2025年三倍，到年底ARR收入多达190亿。股价盘后跌超10%。

戴尔业绩与指引双超预期，预计今年AI服务器收入将翻倍，盘后一度涨超12%。戴尔科技公布第四季度及全年财报，营收、利润与现金流均创历史新高，AI优化服务器业务成为核心增长引擎。公司预计2027财年营收最高达1420亿美元，AI服务器收入将同比翻倍至约500亿美元，均显著高于市场预期，刺激该公司股价盘后一度大涨超过12%。

奈飞拒绝提高收购华纳兄弟探索的报价，宣布重启股票回购计划，美股盘后一度涨13%。

美联储理事米兰：重申2026年需降息100个基点，警告过度监管扭曲信贷结构。美联储理事米兰周四重申，尽管劳动力市场改善，仍预计2026年需降息100个基点，并倾向于尽早行动。他指出，过度监管推高银行信贷成本，导致私人信贷激增，但目前尚未构成系统性风险。米兰对就业前景持谨慎态度，认为通胀压力疲弱支撑降息立场。他曾多次反对维持利率不变，主张更大幅度降息。

伊美第三轮谈判结束，伊朗外长称取得良好进展，美媒称美方谈判期间感到失望，美媒称美提强硬要求、特朗普与军方有明显分歧

伊朗外长称，双方在某些领域接近达成共识，下周一在维也纳举行技术谈判。斡旋方阿曼的外长称谈判“取得重大进展”。媒体称双方分歧仍很大，美方坚持要求伊朗彻底拆除核设施，所有浓缩铀转移出境；伊方提出铀浓缩在有限年限内停止核活动，之后浓缩活动在受监管的区域框架内恢复。伊朗发言人称“将根据需要继续进行铀浓缩”。

研报精选

津巴布韦禁令引爆供应担忧，碳酸锂冲破18万关口，上市企业密集回应。国泰海通证券认为，津巴布韦锂矿出口禁令将加剧当前库存低位与需求回暖形成的供给缺口，预计锂价将偏强震荡运行。中矿资源、雅化集团等中资企业密集回应，部分已提前备货或着手申请新出口许可。

高盛：津巴布韦锂矿出口禁令暂难解除，锂价将“毫无悬念”创新高！高盛强调，只有当矿企完全遵守津巴布韦政府的本土化加工要求时，这项禁令才可能被解除。以史为鉴，刚果（金）2025年2月实施的钴出口禁令最终在当年10月才演变为出口配额制。

内存芯片短缺将致2026年全球智能手机市场萎缩13%，廉价手机时代或终结。受AI驱动的内存芯片短缺影响，IDC预测2026年全球智能手机出货量将同比下滑12.9%至约11亿部，降幅超越疫情及关税危机。DRAM和NAND成本攀升严重挤压入门级市场，"百元以下智能手机时代"宣告终结。IDC预计短缺将延续至2027年，且即便供应恢复，价格也难回2025年水平。

创纪录资金涌入，却换来15年最差相对表现！美股光环褪去，美元警报响起？德银称，2025年美股获得相当于GDP约2%的创纪录资金流入，但却跑输全球创下15年来最差相对表现。随着估值溢价仍高、非美盈利动能回升，海外资金可能重新评估对美股超配；若资金净流入降温甚至反转，美元或面临类似2000年代初科技泡沫破裂后的下行压力。

机器人浪潮中的“卖铲人”！大摩看好这一核心零部件，增长潜力高达300倍。大摩认为，轴承是所有机器人形态的必需品，不可替代且难以内部化生产。机器人越复杂，轴承用量与单价越高，叠加长期成长逻辑，轴承行业面临重估机遇。预测全球机器人轴承市场将从2025年的8.27亿美元增长至2050年的2550亿美元。

高盛：2026年底油价触底，2027年或现供应缺口。高盛预测，2026年Q4原油市场将迎来价格底部：布伦特跌至60美元/桶，全年面临230万桶/日严重过剩。但2027年下半年将重新陷入短缺，Q4出现30万桶/日缺口。需求增量完全依赖非OECD国家，印度成为新引擎（增至630万桶/日）。尽管2026年基本面黯淡，但价格风险整体偏向上行，需对冲2027年结构性短缺风险。

国内宏观

中国是否会与俄罗斯一道支持伊朗抵御美国侵略？外交部回应。据澎湃新闻，外交部发言人毛宁强调，中方一贯主张通过政治外交途径解决问题，反对在国际关系中使用或威胁使用武力。毛宁指出，中国和伊朗两国人民传统友好，中方支持伊朗政府和人民维护国家稳定和正当权益，希望各方珍惜和平，保持克制，通过对话解决分歧。中方愿为此继续发挥负责任大国作用。

“沪七条”落地首日银行房贷业务咨询量明显增加。上海"沪七条"新政落地，二手房市场已有波澜。一方面，有房东借新政“东风”加快挂牌节奏；另一方面，也有房东选择提价或暂缓出售。中介人士称，不少房东心态发生转变，认为市场预期改善，可以等待更合适的成交时点。

国内公司

瑞幸Q4净营收同比增长33%利润反下滑，外卖订单激增挤压利润率。瑞幸2025年营收492.88亿元（+43%），Non-GAAP营业利润56.46亿元（+43.5%），门店突破3.1万家，自营同店销售增速从-16.7%转正至7.5%。但Q4呈现明显“增收不增利”：营收增32.9%，净利润仅5.18亿元（去年同期8.51亿），主因配送费飙升94.5%及预提所得税增加。

百济神州Q4营收同比增长33%，全年扭亏为盈，百悦泽单季狂揽11亿创历史新高。百济神州2025年全年营收53.43亿美元，同比增长40%。旗舰药百悦泽全球销售额达39亿美元，稳居赛道第一。公司经营现金流与净利润双双转正，彻底告别“烧钱”模式。展望2026年，随新药临近商业化，总收入指引上调至64亿美元，开启高质增长新阶段。

特斯拉中国放大招，再推促销方案：Model 3/Y首付7.99万元起，多款车型可享“7年超低息”，还可选“5年0息”。特斯拉中国推出限时促销方案，3月31日前下单Model 3/Y全系（除高性能版）可享7年超低息或5年0息金融政策，首付7.99万元起。此举旨在提振销量，应对2025年特斯拉全球交付量被比亚迪超越、在华销量下滑的挑战。此外，关于FSD入华进展，特斯拉表示正进行适配。

海外宏观

美30年期按揭利率2022年来首破6%，业内：今春楼市销售或创多年来最佳。根据房地美公布的数据，美国30年期固定贷款的平均利率为5.98%，低于上周的6.01%，一年前该利率为6.76%，上一次低于6%是在2022年9月。业内人士指出，负担能力的缓慢改善可能使今年春季的销售旺季成为多年来表现最好的一次，此外今年冬季席卷美国东北部的暴风雪，可能进一步加剧多年来积累的潜在需求。

美国稀土供应再恶化！部分航天与芯片被迫限产，钇价一年暴涨69倍！美国航天与半导体领域正面临严重的稀土短缺危机。钇价一年内暴涨69倍，导致航空涂层企业被迫限产并实施配给制；钪库存告急则威胁到芯片供应链。尽管白宫承诺开发替代方案，但关键原料高度依赖进口，工业生产及高端制造面临停链风险。

拉加德：欧央行正严密监控AI对就业市场的影响，目前尚未见裁员潮。欧央行行长拉加德表示，AI投资已带动欧洲生产率提升，且中小企业受益显著。尽管尚未出现大规模失业，但其迭代速度史无前例。她强调，欧央行将对潜在的岗位流失风险保持“极度警惕”，应对AI引发的经济结构性变革。

欧洲央行录得连续第三年亏损，创成立以来最长“连亏纪录”。欧洲央行连续第三年亏损，2025年净亏13亿欧元，创最长连亏纪录，主要源于低息购债与高利率的错配。日元贬值已耗尽外汇缓冲，或引发新亏损风险，市场担忧未来量化宽松（QE）工具可能更趋节制，预计今年或2027年才能恢复盈利。

高市安插“鸽派”票委，日本央行加息“道阻且长”。摩根士丹利与高盛认为，此次人事安排将抬高加息门槛，显著降低4月或6月提前加息概率，夏季成为关键博弈期。摩根士丹利维持6月加息的基准预测，认为需等待5月通胀数据确认工资传导效果。高盛则坚守7月加息的判断，同时警告若推迟至7月之后，央行将面临落后于收益率曲线的风险，终端利率或被迫升至1.5%以上。

印度放松监管，允许股票基金配置金银，持仓比例最高35%！印度证券交易委员会修订规则，允许主动管理型股票基金将最高35%的资产配置于黄金、白银及相关工具，为规模达3840亿美元的市场拓宽投资边界。此举正值全球贵金属需求升温，今年1月印度黄金ETF资金流入首超股票基金。

这一次币圈寒冬，底层基建没有崩。尽管比特币遭遇抛售，但底层基础设施没有崩塌：交易所运转正常、托管机构偿付能力良好，机构买家坚守阵地，比特币ETF资产被稳健持有，自由交易供应量减少。伯恩斯坦分析师认为，当前只是 “信心危机”。

币圈大多头Tom Lee：AI和加密货币抛售已接近尾声。Tom Lee认为市场往往在“坏消息”中见底，Citrini Research的AI末日文章冲击市场意味着底部区域形成。其认为Mag 7的下跌“已经走完约95%”，软件板块的抛售“已完成约99%”，加密货币的回撤也处在“最后几周”。

海外公司

容量碾压HBM 10倍！SK海力士联手闪迪，启动HBF全球标准化。SK海力士与闪迪联手推进高带宽闪存（HBF）全球标准化，旨在填补HBM与SSD间的层级空白。HBF通过堆叠NAND实现高带宽与大容量平衡，专为AI推理优化。双方在OCP框架下成立工作组，计划2027年商业化，其市场规模有望在长期内超越HBM，成为AI存储架构的关键支撑。

21万年费彭博终端机被AI复刻！Perplexity俩月憋出新“PC”：整合所有AI功能，以Opus为核心调度19个模型。Perplexity推出通用AI Agent Perplexity Computer，采用浏览器内安全沙盒架构，能自主完成编程、项目管理等复杂任务。发布5小时即有用户用其手搓出成本仅为1/12的彭博终端替代品，支持多模型调用与分工处理。

押注“奇点时刻”！Circle电话会：AI代理将成为最大业务增量。Circle四季度利润狂飙412%，收入同比增长77%。CEO认为，现在或是AI经济爆发的奇点时刻，USDC将成为这个新经济体最核心的交易媒介，已发布面向AI代理的测试网Circle Gateway。

特斯拉加州无人驾驶“画饼”？监管记录显示：路测里程已连续六年为零。特斯拉在推进加州Robotaxi服务上毫无实质进展：路测里程已连续六年为零（仅562英里），远未达到获取运营许可的5万英里门槛。马斯克归咎审批流程，但专家指出现实恰恰相反：公司连最基础的测试要求都未完成，目前在湾区所谓的“Robotaxi”实为人类辅助驾驶服务。

行业/概念

1、AI编程 | 2月26日，华为云码道(CodeArts)代码智能体公测版发布，集代码大模型，IDE，自主开发模式为一体，覆盖代码生成，研发知识问答，单元测试用例生成，专家技能Skills,Codebase代码库索引，规范驱动开发等Al Coding技术，同时接入开源模型GLM-5.0, DeepSeek-V3.2以及华为自研模型，并提供鸿蒙的专属模型，可为开发者提高研发效率，提供智能化编码体验。

点评：信达证券认为，AI编程重塑核心生产力方式，大模型核心技术赋能编程工具。基于大模型的自动化编程与代码生成，Al Coding提升软件开发效率与自动化水平。AI编程直接作用于核心的开发环节，有望成为最具价值的AI应用之一；在海外的广泛应用和产品爆发验证其优秀潜力；技术层面上大模型编程能力大幅跃进，核心技术赋能Al Coding工具；开源生态和企业付费双轮驱动AI编程商业化。机构预计AI代码工具市场价值到2030年将达到260亿美元。

2、商业航天 | 据中科宇航透露，该公司可回收液体运载火箭力箭二号计划于今年3月下旬首飞，将搭载我国轻舟一号货运飞船初样实施发射。中科宇航已向主管部门申报2026年发射计划，全年计划执行13次发射，并力争追加1一2次任务，发射频次与任务密度再创新高。

蓝箭航天近日宣布，我国重复使用火箭朱雀三号计划今年第二季度再次开展回收试验。据介绍，朱雀三号研制团队目前正在对火箭着陆流程进行优化，计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并根据回收试验情况争取于今年第四季度尝试首次回收复用飞行。

点评：中泰证券认为，今年是中国商业火箭首飞+回收验证密集期，产业从"技术攻关"向规模化，可复用，低成本落地迈进，太空算力，卫星互联网，太空旅游，深空探测等应用爆发直接拉动火箭需求。

3、人工智能 | 全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，2026年2月9日至15日这周，中国模型的调用量为4.12万亿Token，首次超过美国模型(2.94万亿Token)。16日至22日这周，中国模型的周调用量更是冲高至5.16万亿Token，将领先优势进一步扩大。与此同时，全球调用量排名前五的模型中，中国模型占据四席，这股强大的增长动能，并非依赖单一爆款产品，而是中国AI厂商集群式崛起。

点评：研究机构认为，当前大模型在模型架构，效率优化， GPU芯片适配等方向快速迭代更新，同时推理需求仍在快速增长阶段。2025年上半年至下半年，企业级大模型调用量整体呈持续上行趋势。在日均调用规模提升至万亿级Tokens之后，高并发，长周期场景下的新增流量通常优先投向已验证具备稳定承载能力的头部厂商，凭借算力调控能力，生态适配能力与规模化成本优势，更容易在增量需求中获得持续导入，推动企业级市场份额进一步集中。

4、算力 | 据证券时报报道，2月26日，DeepSeek宣布即将推出V4“海狮轻型版”，支持1M超长上下文窗口，可一次性处理超长文本如《简爱》等文档，显著提升AI模型应用边界。该版本深度适配华为昇腾平台，推理速度提升超35倍，并打破行业惯例，将早期访问权限独家授予华为等国内供应商，推动国产AI算力闭环成型。

点评：DeepSeek选择华为，不仅是技术适配的选择，更是战略安全的考量。此前，DeepSeek已在昇腾平台成功完成模型迁移，通过KernelCAT工具将推理速度提升超35倍。这种“模型-芯片”的协同优化，正是国产AI产业链走向闭环的关键一步。而华为近期发布的Atlas950超节点，恰好为这种协同提供了最坚实的承载。支持8192张昇腾950DT、FP8算力达8EFLOPS的超节点，不仅是算力规模的跃升，更是对“单芯片差距论”的系统性破局。此次V4Lite优先适配华为等国产芯片，不仅能进一步优化模型在国产硬件上的运行效率，更能推动“国产大模型+国产芯片”的生态协同，降低对海外算力的依赖，这与当下国产算力市场的发展趋势高度契合。

5、PCB | 据证券时报，2月25日，英伟达CEO黄仁勋在最新的财报电话会议上透露，英伟达近期与AI初创公司Groq 达成了一项非排他性的技术许可协议，获得LPU架构非独家IP授权并整体吸纳创始人及核心团队，双方技术融合成果有望于年度GTC大会发布。通过这项合作，英伟达将借助Groq的技术来扩展自身的AI基础设施，旨在提高整体性能和市场价值。这一举措无疑将帮助英伟达在快速发展的AI行业中保持领先地位。

点评：报道指出，当下AI行业正从“规模竞赛期”转向“效率价值兑换期”，推理侧需求大于训练侧需求已成为普遍共识。面对推理市场的爆发式增长，Groq的专属LPU芯片以5-10倍于GPU 的速度优势，以及1/10的成本优势，成为异军突起的核心玩家。分析师预计，英伟达有望在GTC展出LPU芯片，LPU主要用于推理场景，与ASIC类似，预计存储采用SRAM降低延时，显著提升推理速度，LPU有望成为NV抢占推理市场的重要手段；LCP预计采用PCB预计层数极高，有可能超过50层，单柜PCB价值量接近4-50w人民币，进一步打开PCB市场空间。可关注PCB厂商及上游材料。

6、HBF | 据集邦咨询，2月26日，SK海力士宣布与闪迪公司联合举办“HBF规格标准化联盟启动会”，正式发布面向AI推理时代的下一代存储器解决方案HBF（High Bandwidth Flash）的全球标准化战略。据介绍，HBF作为介于HBM和固态硬盘之间的新型存储阶层，可满足AI推理场景对容量扩展性与能效的双重需求。

点评：HBF技术旨在填补HBM与SSD之间的存储层级空白，为AI推理时代提供兼具高带宽与大容量的创新存储解决方案，预计2027-2028年将集成至英伟达、AMD及谷歌产品，2038年市场规模有望超越HBM。HBF技术的标准化标志着AI存储架构进入新阶段，随着AI推理需求爆发，能够同时提供HBM与HBF全栈存储解决方案的厂商将获得战略优势。

7、光伏 | 据央视网，近日，中国科学院青岛生物能源与过程研究所研究团队在一种新型太阳能电池材料上，实现了超过15%的光电转换效率，并获得了国际权威机构认证。据了解，这项技术的核心材料叫铜锌锡硫硒太阳能电池（简称CZTSSe）。

点评：中证报指出，CZTSSe电池材料来源广泛，主要元素在地壳中储量丰富，不依赖稀有金属，材料成本低；其次溶液法制备，制备成本低；薄膜电池，材料用量低；另外，该材料还安全环保，不含有毒元素，适合大规模应用，在复杂环境中依然能保持性能。正因为这些优势，铜锌锡硫硒太阳能电池被认为是非常有潜力的下一代太阳能电池技术。随着效率突破15%大关，CZTSSe已达到光伏技术商业化的门槛。

8、赛马 | 据人民财讯，从2月26日召开的广州从化区高质量发展大会获悉，从化是内地唯一、世界第53个获国际认可的马匹“无疫区”。香港赛马会从化马场正成为联通湾区、链接世界的马产业平台。据悉，香港赛马会从化马场今年10月份将历史性迎来常规国际标准速度赛马比赛。同时，广州正规划建设10平方公里穗港马产业深度合作区 ，全面释放粤港澳大湾区千亿级高端消费市场潜力。另外，已经准备超万亩的发展空间，致力打造立足湾区、辐射全国、链接世界的世界级马产业高地。

今日要闻前瞻

MSCI中国指数纳入白银有色等37只股票。

中证指数公司发布中证港股通机器人主题指数。

美国1月PPI。

德国、法国2月CPI。

日本2月东京CPI。

<全文完>