2026.02.28

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作者 |第一财经 胡弋杰

美国股市周五收低，金融股与科技股双双承压，投资者在人工智能扰动、通胀数据不及预期和地缘政治风险升温等多重不确定性中选择减仓。标普500指数与纳斯达克指数录得一年来最大单月跌幅，三大股指周线亦明显走弱。

截至收盘，道琼斯工业指数下跌521.28点，跌幅1.05%，收于48977.92点；标普500指数下跌29.98点，跌幅0.43%，收于6878.88点；纳斯达克指数下跌210.17点，跌幅0.92%，收于22668.21点。

本周，道指累计下跌1.31%，单周跌幅为去年11月中旬以来最大，同期纳指下跌0.95%，标普500指数下跌0.44%。

在2月份，道指小幅上涨0.17%，勉强实现连续第10个月上涨。纳指下跌3.38%，标普500指数下跌0.87%，均为2025年3月以来最大月度跌幅。

科技板块继续拖累指数表现，英伟达延续此前一日颓势重挫4.2%，此前一日已跌5.5%，显示投资者对人工智能相关资本支出与回报周期的不确定性保持谨慎。特斯拉跌1.49%，微软跌2.24%，苹果跌3.21%，谷歌-A涨1.42%，亚马逊涨1.00%，谷歌-C涨1.39%，meta跌1.34%，博通跌0.67%。

纳斯达克中国金龙指数下跌1.81%。阿里巴巴跌2.69%，拼多多跌1.58%，网易跌0.41%，百度跌0.57%，京东跌1.67%，腾讯音乐跌0.98%，贝壳跌1.05%，理想汽车跌1.73%，小鹏汽车跌1.13%，蔚来跌4.32%，哔哩哔哩跌2.00%。携程涨0.67%，中通涨1.01%，小马智行涨0.99%，金山云涨6.98%，雾芯科技涨0.63%。

经济数据方面，美国劳工统计局周五公布数据显示，1月生产者价格指数（PPI）经季节性调整后环比上涨0.5%，高于市场预期的0.3%，较前一个月涨幅扩大0.1个百分点。同比来看，整体PPI上涨2.9%，仍高于美联储2%的通胀目标。

剔除波动较大的食品和能源价格后，核心PPI环比上涨0.8%，明显高于预期的0.3%，也高于12月的0.6%。同比来看，核心PPI上涨3.6%，显示服务端价格压力依然较强。

从结构来看，本轮上涨主要由服务价格推动。服务价格环比上涨0.8%，为2025年7月以来最大单月涨幅。其中，超过五分之一的涨幅来自专业及商用设备批发领域利润率上升。贸易服务价格环比飙升2.5%，进一步推高批发层面的通胀压力。相比之下，商品价格环比下降0.3%，但核心商品价格仍上涨0.7%。

Nationwide高级经济学家本·艾尔斯表示：“在核心通胀依然偏强、就业增长近期回暖的背景下，我们预计美联储将在即将到来的3月会议上维持利率不变。”

芝商所FedWatch工具显示，市场预计美联储3月维持利率不变的概率高达94.1%。联邦基金期货显示年内降息约59个基点，相当于两次完整降息。较前一日略有上升，分析人士认为股市走弱促使部分资金重新押注政策宽松。

Carson Group首席市场策略师瑞安·德特里克表示，随着2月收官，市场再次暴露结构性裂缝，高于预期的通胀数据加剧了疲弱情绪，也可能推迟市场对美联储年内转向鸽派的预期。不过他表示，美国企业第四季度盈利增长超过14%，基本面仍对长期走势构成支撑。

费城半导体指数下跌1.2%，标普软件与服务指数下跌1.5%。防御板块相对走强。主要消费品、医疗保健与公用事业板块领涨。德特里克表示，这是一种典型风险厌恶环境，防御资产表现稳健，而周期性成长板块明显承压。

个股方面，奈飞上涨13.8%，因其退出华纳兄弟探索收购战获得投资者支持。

戴尔大涨21.9%，公司预计AI优化服务器业务在2027财年收入将翻番，并承诺增加股东回报。

金融板块走低，此前市场传出英国抵押贷款机构Market Financial Solutions倒闭可能令部分国际银行蒙受损失的消息。富国银行、杰富瑞及巴克莱美股跌幅介于4%至9%以上。市场担忧放贷标准问题及潜在资产减记风险。

尽管通胀数据偏热，债市仍获得买盘。10年期美国国债收益率下跌5.5个基点至3.962%，自去年11月底以来首次跌破4%，本月累计下跌28个基点，为一年来最大月跌幅。五年期和七年期美债收益率亦创数月低点。两年期美债收益率跌至3.391%。

Raymond James固定收益研究主管文尼·布卢表示，债市已部分忽略生产者价格报告，人工智能扰动、英国MFS引发的信贷担忧及地缘政治风险成为更主导的因素。

大宗商品方面，油价上涨约2%，布伦特原油收于每桶72.48美元，WTI原油收于每桶67.02美元。

据央视新闻，当地时间2月27日，美国总统特朗普在谈及伊朗问题时表示，美国面临“重大决定”。他称，伊朗长期在地区内进行破坏活动，美方此前曾对其采取军事行动，包括使用B-2轰炸机打击其核设施能力。但特朗普同时强调，他“更愿意以和平方式解决问题”，不过称与伊朗“谈判困难且危险”。

特朗普还表示，希望达成一项“有意义的协议”，并称在相关决策上已与多名共和党议员进行沟通。

避险情绪亦推升金价。现货黄金上涨0.8%至5230.56美元，连续第七个月录得上涨，2月涨幅达7.6%。美国4月交割黄金期货收涨1%，报每盎司5247.90美元。现货白银大涨4.8%，至每盎司92.60美元，本月涨幅达到9.7%。

微信编辑| 七三

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