2月27日，OpenAI宣布完成1100亿美元融资，以7300亿美元投前估值，刷新了私营科技公司的历史纪录。

亚马逊、英伟达和软银是主要出资方。其中亚马逊承诺投资500亿美元，英伟达与软银各投300亿美元。除了钱，OpenAI还与亚马逊建立了战略合作，并和英伟达签署了下一代推理计算协议。融资完成后，OpenAI基金会持有的股份价值超过1800亿美元，进一步巩固了本已是历史上资源最充足的非营利组织之一。

这笔钱来得正是时候。仅仅半年前，OpenAI的估值还在5000亿美元左右，如今已跃升至7300亿。估值飙升的背后，是惊人的资金消耗。2025年，公司预计支出 80 亿美元；2026年，现金消耗可能达到170亿。要维持技术领先，就必须遵循“规模法则”——智能的提升，需要算力的指数级增长。训练下一代大模型（如GPT-5或更远的“星门”项目）的成本正变得难以想象。有消息称，OpenAI 预计2025–2030 年算力总支出约 6000 亿美元（约合4.1万亿元人民币）。这1100亿美元融资，正是为这场“算力重工业化”转型预付的门票。

与此同时，OpenAI在最新财务蓝图中还给出了2030年总收入超过2800亿美元的预期，其中消费者业务和企业业务的贡献几乎各占一半。据此前财报，OpenAI 2025年实现营收131亿美元。

融资方的组合，暗藏深意。引入亚马逊，有助于OpenAI减少对微软Azure的单一依赖，利用AWS的全球网络和自研芯片，构建多元算力体系。英伟达的巨额投资，则将双方从买卖关系升级为资本同盟——在微软、亚马逊纷纷自研AI芯片的当下，绑定OpenAI这个顶级客户，对英伟达至关重要。软银则提供纯粹的资本支持。这种在巨头间“左右逢源”的策略，让OpenAI拥有了更多主动权。

融资背后，是OpenAI疾速的商业化步伐。2025年12月，它与迪士尼达成三年协议，后者成为其视频生成模型Sora的首个大型内容合作伙伴，并投资10亿美元。同月，OpenAI还与博通合作开发AI推理芯片，以降低长期算力成本。

进入2026年，动作更快。

2月，公司推出企业级“Frontier”平台，旨在帮助企业构建和管理AI智能体。摩根大通、摩根士丹利等已成为首批客户。同时，OpenAI拉拢埃森哲、波士顿咨询、凯捷、麦肯锡四大咨询公司，组成“前沿联盟”，共同推销AI转型方案。

硬件布局也在同步进行。早在2025年9月，曾有消息称OpenAI与立讯精密合作开发消费级AI硬件，产品可能涵盖智能音箱、眼镜等，计划在2026年末或2027年初推出。

然而，光鲜之下，挑战四伏。行业“寡头化”加剧：Anthropic在2026年初融资约300亿美元，估值达3800亿，正筹备IPO；谷歌宣布2026年资本支出最高达1850亿美元，全力投入AI；与此同时，马斯克的xAI在与SpaceX合并后估值达2500亿美元，正力争抢在OpenAI之前完成IPO。竞争焦点已从模型性能，转向智能体的实用与安全。

更根本的问题是盈利。绝大多数采用生成式AI的企业尚未赚钱。OpenAI自身2025年营收约130亿美元，亏损却可能更高。全球科技巨头的AI投资规划已达数万亿美元，而当前整个AI行业年营收仅约500亿。投入与产出的巨大缺口，引发了关于泡沫的广泛讨论。

1100亿美元，是OpenAI应对未来竞赛的充足弹药。但这笔钱也将它推向了命运的十字路口：要么凭借资本与技术突破，真正触及通用人工智能，建立持久商业模式；要么在巨额亏损、激烈竞争和潜在的市场调整中承受巨大压力。

2026年，AI行业正从狂热扩张走向残酷淘汰。

布谷财经