东方证券研报指出，老凤祥25Q4业绩靓丽，看好公司改革创新的未来前景。公司公告25年收入同比下降7%，归母净利润和扣非归母净利润同比分别下降10%和12%。其中25Q4收入同比增长15%左右，归母净利润和扣非归母净利润同比分别增长82%和199%，好于之前的市场预期。24-25年连续两年金价的持续高涨对公司带来较大挑战，但也推动公司改革创新步伐明显提速。预计26年黄金珠宝行业整体的调整将进入尾声，公司有望进入逐步复苏阶段，看好其中期改革潜能。参考可比公司，给予2026年17倍PE估值，对应目标价60.52元，维持“买入”评级。