美银证券发表研报指，中兴通讯去年第四季盈利按年跌43%至2.96亿元，逊于该行预期，主要因为营运商业务规模缩减及年底支出增加。季度销售分别较该行及市场预期低8%及22%，仅按年升7%至334亿元。毛利率及经营利润率分别低于该行预测0.8及1.5个百分点。

该行指，中兴的政府/企业业务实现营收按年增长1倍，主要受服务器扩张规模倍增驱动。服务器业务占去年总营收20%，对比2024年的不足10%显著提升。该行预期今年增长将持续强劲，基于客户基础从百度及阿里，扩展至潜在的腾讯与字节跳动，通用云端服务器需求再加速，及持续扩张的人工智能服务器业务。该行预期超级丛集产品占比提升将强化中兴的利润率。此外，中兴与字节跳动合作推出的AI智能手机原型机若量产，将为消费业务带来上行空间。

该行下调对中兴今明两年盈利预测约6%，反映电讯营运商业务压力；考虑人民币升值因素，对中兴H股目标价维持28港元不变，评级“买入”。