3月9日早盘，WTI原油期货主力合约涨幅一度扩大至30%，布伦特原油期货涨幅超过27%。

午后，油价回落。布伦特原油期货失守108美元/桶，日内涨幅收窄至16%。WTI原油期货失守104美元/桶，日内涨幅收窄至14%。

市场传来新消息。报道称G-7将讨论联合释放紧急石油储备。有消息称，释放石油储备的数量可能高达4亿桶。七国集团目前拥有12亿桶石油储备。

油气价格波动加大，油气相关基金成为市场热门。

目前A股市场上的油气基金，大体可以分为三类：原油商品基金、海外油气股票基金、国内油气ETF。

三者都与油气相关，但底层资产与收益来源却完全不同。

1.原油商品基金：直接投资油价

目前国内主要有三只：嘉实原油、南方原油和易方达原油，这类基金通过投资海外原油ETF或期货合约，力求跟踪国际油价(WTI或布伦特)。

三只产品策略略有差异：

嘉实原油直接对标WTI油价，重仓USO，对油价波动最敏感，但移仓损耗也最明显。

南方原油的业绩基准WTI60%+布伦特40%，同时配置两种油价，并引入OILUSA(恒定期限策略)来降低展期损耗。

易方达原油跟踪标普高盛原油商品指数，重仓DBO(优化展期策略)，通过选择移仓成本更低的合约降低损耗。

这类基金费率较高；QDII额度受限，场外常限购，场内容易出现溢价。

2.海外油气股票基金：投资全球能源公司

华安石油、广发道琼斯石油，标普油气ETF等，这类基金投资全球油气公司股票，收益既来自油价，也来自企业盈利。

目前主要跟踪四类能源指数：标普油气上游指数、道琼斯美国石油指数、标普能源行业指数、标普全球石油指数。

标普油气上游与道琼斯美国石油均专注美国上游勘探环节，但前者采用等权重机制，中小盘股占比高、持仓分散且弹性最大，后者采用市值加权，高度依赖康菲石油等龙头表现；

标普能源行业指数代表美国大盘能源股，受埃克森美孚与雪佛龙双巨头主导，走势跟随美股大盘风格；而标普全球石油则是唯一的全球全产业链指数，覆盖欧美石油巨头。

3.国内油气ETF：跟踪A股油气产业链

A股油气ETF主要跟踪三类指数：国证油气、中证油气资源、中证油气产业。

三个指数走势接近，但产业链覆盖不同。

它们最大的共同点是：前三大权重股完全一致，中国石油、中国石化、中国海油。

三者区别主要在产业链覆盖：

中证油气资源偏上游，包括杰瑞股份、海油工程等油服公司，油价敏感度较高。

中证油气产业覆盖全产业链，包括恒力石化、荣盛石化等炼化企业，与化工周期和宏观经济相关。

国证油气，三桶油权重最高，同时配置燃气公司，带有一定公用事业属性。

三类油气基金，本质对应三种资产：原油商品基金→直接投资油价；海外油气基金→投资全球能源公司；国内油气ETF→A股油气产业链。

从油价本身，到全球石油巨头，再到国内油气企业，基本构成了一条完整的油气资产链。

原油市场相关品种，风险是什么？

原油上涨不仅仅是能源价格的变化，更像是一种连锁反应。

市场担心的不只是供应短缺，更担心的是能源价格上涨带来的通胀再度抬头——目前原油价格飙升已传导至美国普通汽油。

对特朗普而言，低油价作为其过去很长时间以来的核心基本盘，如果冲突延长导致油价持续高位，美国国内舆论压力对其中期选举构成不利影响。

因此，特朗普会不会TACO被市场视为原油最大的风险。

过去，华尔街非常盛行一种交易策略——TACO交易。其全称是“Trump Always Chickens Out”（特朗普总是会认怂），指的是市场根据特朗普“先极限施压、再妥协退让”的政策风格进行套利。

TACO交易的核心逻辑是：华尔街利用特朗普政策反复的行为模式，在恐慌时低买，在政策回撤时高卖。

在原油持续飙涨的背景压力下，特朗普表示，将在“适当时机”作出是否结束对伊朗军事行动的最终决定。

这一次，特朗普还会TACO吗？什么时候呢？