象先志

自 2025 年 10 月见到 6700 点附近高位之后，恒科就一路进入漫长的技术性调整，直到跌破 5000 点关口。

腾讯、阿里这些最核心的权重股，股价走势也大体相似，阴跌两三成并不罕见。

对于港股科技板块来说，问题当然不只是估值高低，更是市场始终找不到一条足够有说服力的新叙事。

如今港股里的中概互联网公司已经越来越齐全，很多原本只在美股交易的公司也早已回港二次上市，纳入恒科指数。

这里面唯一的缺口是字节。

偏偏字节这几年又在广告、电商、本地生活、AI 等战线上全面开花，几乎和恒科里一大批公司都存在正面竞争关系。

于是市场上开始流传一种说法，叫字节是恒科最大空头。

这逻辑当然非常粗糙。

但对于无法上车字节、又被恒科反复摩擦的投资者来说，粗糙的逻辑足以提供情绪价值。

春节前夕，字节放出 Seedance 2.0，被认为是当时全球最强之一，快手股价随即一度暴跌 5%，逼得抖音副总裁李亮都不得不出来回应澄清。

龙虾突然爆火，强烈地向市场传递出一种感觉：AI 全能助手的临界点好像到了。

不只是科技公司在抢着接入、部署，多地也开始密集出台支持政策。地方政府想借机扶持一人公司和 AI 应用生态，科技公司则想争入口、卖 token。

你可以说这种热情里有泡沫，但市场交易的从来不只是事实本身，也交易对未来的想象。而这一次，龙虾显然把这种想象拉高了。

龙虾抬了企鹅一手

3 月 10 日收盘，恒生科技指数上涨 2.4%，其中腾讯涨超 7%。

最近五个交易日，恒科连续收复失地，重回五千点上方。腾讯这几天反弹的更猛一些，已经把过去五个月损失的市值拿回了一半。

从盘面反应看，市场并不只是笼统地在买AI 概念，而是在重新定价一种更具体的能力：谁最有可能把 AI 助手从一个极客玩具，变成真正的大众产品。

如果顺着这个逻辑看，腾讯几乎天然站在有利的位置上。

字节其实也有利，抖音孵化分发产品的能力不用质疑。

但字节的AI身位领先，而龙虾这种新事物是来拉平机会的，把身位落后的选手拉到平均线上来。

龙虾对国内 AI 产业整体都算利好，但只有对腾讯，它称得上是利好中的利好。

原因不复杂。腾讯手里有微信、QQ、企业微信这样的超级入口，有腾讯文档这样的办公协同场景，也有腾讯云这样的底层生态支持。

一旦市场开始相信 龙虾会取代现有ChatBot、成为下一阶段的高频产品形态，腾讯这套入口的价值立刻就会被重新看见。

最近围绕 OpenClaw 爆火后腾讯的一系列快速动作，也强化了这种预期：QQ、微信、企业微信全面接入，WorkBuddy 与 QClaw 双线铺开，再加上腾讯云、腾讯文档等做其他支撑。

小马哥朋友圈表示，自研龙虾、本地虾、云端虾、企业虾云桌面虾，安全隔离虾房、云保安.知识库... 还有一批产品陆续赶来。相对保守的腾讯，这次算是非常敏捷激进了