国海证券研报指出，工业富联2025全年实现营收9028.87亿元，同比+48.22%；归母净利润352.86亿元，同比+51.99%。公司归母净利润从2025Q3的103.73亿元攀升至Q4的127.99亿元，逐季增长，业绩加速增长拐点显现。营收净利双增，推动产品结构向高价值方向升级。加速交换机产品结构向高端化迈进，精密结构件业务迎结构性机会。公司核心业务订单规模与价值量同步跃升，GB系列产品实现量产爬坡，出货量逐季攀升。基于产能扩张表现、公司市占率持续提升的乐观预期，叠加头部CSP持续加大资本开支，认为公司2026-2028年业绩增长确定性进一步增强，维持“买入”评级。