东吴证券研报指出，藏格矿业三大产品价格高位，利润弹性可期。2025年公司实现营收35.8亿元，同比+10.0%；归母净利润38.5亿元，同比+49.3%；扣非归母净利40.3亿元，同比+58.3%。业绩略高于此前预告中值，符合预期。锂方面，25Q4复产且价格提升、26年麻米措增量可期。钾方面，价格维持高位、产能利用率高。铜方面，25Q4铜价上涨、新增产能释放、26年业绩弹性大。给与26年25xPE估值，对应目标价119元/股，维持“买入”评级。