中国造车新势力的“年度盈利俱乐部”，迎来了第二位成员。

3月16日晚间，零跑交出成绩单：2025年营收647.3亿元，同比增长101.3%；净利润5.4亿元，首次实现全年盈利；毛利率14.5%，创年度新高；手握现金378.8亿元。

首次全年盈利，零跑汽车主要是依靠销量规模和海外业务贡献的碳积分交易收入。基于此，零跑汽车创始人、董事长兼首席执行官朱江明为零跑汽车2026年定下的目标是销量100万台、净利润50亿元。这并不是一个容易达成的目标。

财报电话会上，零跑汽车副总裁李腾飞释放了信号：零跑已经跨过了“活下来”的门槛，而面对原材料涨价、智驾发展等挑战，怎么“活得好”还是个问题。

5.4亿净利从哪儿来？

零跑汽车5.4亿净利润是怎么赚到的？2025年，零跑汽车卖了59.66万辆车，同比增长103.1%。卖车本身贡献了毛利94.1亿元，毛利率从2024年的8.4%提升到14.5%。

成本控制是零跑汽车实现盈利的手段之一。李腾飞在谈到近期原材料成本上涨时提到，“现在基础原材料、碳酸锂原材料、存储系统都在涨价，我们会进一步增加自研自制的比例。”2025年，零跑汽车已经实现了座椅、保险杠、压缩机、电源、热管理系统的自研自制量产，2026年还要继续扩大范围、加大力度。

“我们也相信，原材料的成本上涨是阶段性的。”李腾飞表示，行业经历过多次原材料价格的周期性起伏，相信这一轮上涨不会持续很长时间。“通过公司整体的成本控制，原材料涨价在2026年不会对收入带来太大影响。”

提到自研自制，将零部件对外销售也是零跑汽车布局的业务之一。李腾飞介绍，该项目将于2026年下半年量产，当年即可实现外销收入，但规模有限，预计在10亿元以内，真正放量则要等到2027年。

谈到合作伙伴时，李腾飞透露，目前零跑汽车和一汽合作的第一个车型会在2026年三季度实现整体量产，预计年底在海外上市，其中零跑汽车负责车型的研发制造。因为上市时间较晚，该车型预计不会对2026年零跑汽车经营业绩产生巨大影响。

此外，在第一个车型合作顺利的基础上，零跑汽车正在和一汽研讨接下来的合作，“目前也得到了双方高层领导的充分认可。”

李腾飞还提到，零跑汽车与斯特兰蒂斯集团的相关合作项目，已经到了“很深入、很关键的谈判阶段”“双方都非常有意在不止一个项目上进行合作”，预计在今年内，国外、国内的合作项目都会有进一步的好消息传来。

“终于敢投资智驾了”

零跑的智驾能力一直是外界的焦点。

此前朱江明在公开接受采访时就坦言，“我们起步相对晚，融资比别人差很多。前10年要保证这家公司能活着，不能去做太花钱的事，要克制投入。”2021年零跑的智驾团队只有几十人，算力也是以租代买，但他表示，“现在已经跟上节奏，开始接近第一梯队的水平了，2026年会全面爆发。”

电话会上，李腾飞延续了这个说法：“2026年应该是零跑智驾爆发的一年。”他透露，公司在2024年下半年到2025年着重加大了智驾领域的投入，包括人才、技术、资金。“我们希望到今年年底，零跑的智驾能够真正得到大家认可，达到行业第一梯队的水平。”

关于智驾是否引入合作伙伴，李腾飞的表态留了余地。“我们现在确实有跟合作伙伴进行相关业务上的交流，但是这不影响零跑智驾的全域自研方向。”

这种“交流”会走向何方，目前还不清晰。但李腾飞明确透露，2026年零跑汽车对于新技术、新平台、新车型的投入都会不断加大，也会有研发人才持续进入，“研发费较2025年会有非常明显的提升。”

海外长跑刚刚开始

海外市场是零跑汽车2025年的亮点，实现6.7万台出口量，位居新势力第一，零跑国际成立第二年就实现盈利。

2025年，零跑汽车的财报出现了同比增长413.3%、价值27.2亿元的“来自服务及其他销售的收入”。李腾飞介绍，上述收入来源主要是海外碳积分收入、与合作伙伴的特许权使用费收入、出口相关的海运保费，其中碳积分收入在10亿元左右。“随着零跑汽车2025年海外销量增长，海外业务相关的碳积分收入、海运业务均出现增长。”

尽管如此，李腾飞依旧在电话会上保持冷静。在谈到国际局势变化和公司出海规划时，他提到，本地化一定是未来的中国车企走出去的必由之路，零跑汽车在持续加大欧洲本地化布局，未来还会加大在其他大洲的布局。

2026年，零跑汽车规划的100万销量目标中包含了10万-15万海外销量。李腾飞表示，“我们与合作伙伴有非常明确的约定，零跑走向海外的前3-4年属于投入期，双方股东都要持续投入。”

李腾飞称，2026年是零跑国际成立的第二个完整年，要继续占领海外市场，包括欧洲、南美、亚太等地区。“2026年，我们会继续总结去年渠道发展的得失，找找问题，尽快加强布局。”

从首次盈利到智驾加速，零跑汽车正试图在新能源赛道上实现跨越。百万销量目标意味着年增长率需超60%，海外市场拓展和智驾技术突破均非坦途。在行业洗牌加剧的当下，零跑能否凭借自研与合作伙伴关系真正跻身第一梯队，还需时间检验。

新京报贝壳财经记者 林子

编辑 杨娟娟

校对 王心