本报记者于建平 见习记者 刘杰 北京报道

2025年，中国新能源汽车市场格局持续洗牌。电动化、智能化转型加速推进，造车新势力阵营分化态势愈发突出，一部分企业实现规模与盈利的双重突破，另一部分则面临销量承压、发展乏力的困境。

3月16日，零跑汽车（9863.HK）发布的2025年年度财报显示，公司全年交付新车接近60万辆，跃居新势力销量榜首，并首次实现年度盈利，营收表现、毛利水平及现金流等多项核心经营指标同步刷新历史纪录。

营收销量双翻倍

零跑汽车2025年财报显示，多项核心指标均创历史新高，标志着公司已从单纯追求规模扩张，迈入高质量发展的新阶段。

盈利能力的提升成为零跑2025年财报的最大亮点。公司全年实现净利润5.4亿元，首次实现年度盈利，也成为中国造车新势力中第二家实现全年盈利的企业。从具体表现来看，营收规模与盈利质量均有所改善，全年营收达到647.3亿元，同比增长101.3%；综合毛利率提升至14.5%，创下年度新高，第四季度进一步升至15%，单季表现再创新高。

这样的提升，一方面是整车及备件交付量的稳步增加，规模效应进一步释放；另一方面是持续推进成本管控工作，产品组合的持续优化和其他业务板块的收入贡献不断增加，共同推动了毛利率的增长。同时，公司资金状况保持稳健，年末在手资金达378.8亿元，并连续两年实现正向经营现金流和自由现金流。

销量作为零跑增长的主要来源，2025年全年交付新车596555辆，同比增长103.1%，连续两年实现翻倍增长，不仅稳居中国新势力销量榜首，也是行业内少数单月交付突破7万辆的品牌，整体增速明显快于行业平均水平。从原因来看，主要还是产品端的持续发力。零跑ABCD全系列产品在这一年集中落地，B平台推出3款全新车型，C平台3款SUV完成改款，A、D平台新品也陆续亮相，产品覆盖面进一步拉开，从主流市场到更高端区间都有所布局，对销量形成了比较直接的支撑。

海外市场方面，零跑推进节奏明显加快，2025年全年出口67052辆，截至2026年2月底累计出口突破10万辆，在欧洲市场纯电销量进入中国品牌前三，开始具备一定的造血能力。再结合Stellantis的商业与渠道能力，首次实现海外业务年度盈利，为公司带来了稳健的投资回报。

资本及战略合作上，2025年零跑完成26亿元内资股定向增发，与一汽战略合作持续推进并获得37.4亿元投资，同时被纳入恒生科技指数，进一步提升了行业地位与资本市场认可度。

出海提速

2025年国内新能源汽车销量达到1387.5万辆，同比增长19.8%，市场渗透率首次突破50%。据中国汽车工业协会数据显示，2025年，10万元至20万元区间的新能源车型累计销量达到694.1万辆，占比最高；其中15万元以下的新能源乘用车增速最为显著。这一变化也反映出消费者购车行为趋于理性，不再单纯追求品牌溢价，更加重视产品的技术实力和性价比。

这一趋势却覆盖了零跑的全系车型。在产品布局上，零跑已形成A、B、C、D四大系列，覆盖10万至30万元的主流价格区间。从A10的智能精品定位，到D19和D99的豪华旗舰定位，各系列精准切入不同细分市场。其中，B10和B01等车型上市即成为爆款，热销表现亮眼；即将推出的A10、D19等新品，将进一步完善产品矩阵。

截至2025年底，零跑的销售与服务网络已覆盖全国295座城市，拥有950家销售门店和526家服务门店。通过“金银种子投资人计划”，单店店效同比提升85.1%，渠道整体质量持续优化。同时，零跑践行“三快两省”服务理念，备件一次满足率达到98%，40小时送达率显著提升，并提供预约保养1小时交车等服务举措，有效提升了用户体验。

2025年，中国新能源汽车出口达到261.5万辆，海外市场需求持续增长。零跑在海外已覆盖约40个国家和地区，建立近900家销售与服务网点。依托Stellantis的渠道优势，零跑在海外市场实现了快速扩张，并提升了盈利能力。

针对海外布局，零跑方面向《华夏时报》记者透露，当前，西班牙CKD项目已完成立项，计划导入B10和B05两款车型。其中，B10已进入OTS本地造车阶段，首台试制车已完成生产，预计2026年10月正式投产；B05计划于2026年6月启动试制生产，并于2027年正式投产。配套这两款车型的电池工厂已完成选址，目前正在进行工厂改造，计划于2026年4月启动首台电池包试制，并于7月正式量产。

在行业竞争日益激烈的背景下，零跑面临的挑战依然严峻。外部竞争压力持续加大，跨界玩家如小米、鸿蒙智行凭借生态优势和品牌号召力快速崛起，传统车企也在加速新能源转型，头部新势力持续加大研发投入，价格战与技术战愈发激烈。同时，2026年新能源汽车购置税优惠政策调整落地，20万元以下价格区间的补贴退坡，而零跑主力车型多集中于该区间，且盈利水平仍偏薄。数据显示，2025年零跑平均每销售一辆车仅实现约900元利润，这使得成本控制和盈利稳定性面临更大考验。

汽车行业分析师周跃对此表示，整体来看，2025年国产新势力之间的差距在不断拉开。零跑靠销量翻倍增长稳住了阵脚，也保持了一定的话语权，目前在盈利和规模上的突破很有里程碑意义。但在薄利模式叠加政策调整和激烈竞争的情况下，发展韧性仍面临考验。

“短期来看，零跑需要应对补贴退坡带来的成本压力和销量增长瓶颈；长期则得靠加大研发投入、提升品牌力，才能巩固现有优势，实现盈利和规模的可持续增长，避免规模扩张却盈利基础薄弱的局面。”周跃表示。

责任编辑：李延安 主编：于建平