雷达财经出品 文 周慧 编 深海

3月20日晚，小鹏汽车披露了2025年第四季度及全年业绩表现，公司首次达成季度盈利的里程碑。

公告显示，2025年第四季度，小鹏汽车营收为222.54亿元，同比增长38.18%；录得归母净利润3.83亿元，同比扭亏为盈，增幅达128.81%。

其中，第四季度汽车销售收入达190.72亿元，同比增长30%，环比上升5.6%。对此小鹏汽车指出，主要系交付量增加所致：公司当季汽车总交付量为11.62万辆，较上年同期增长了27.04%。

与此同时，小鹏汽车的盈利能力也大幅提升。2025年第四季度，公司毛利率为21.31%，同比增长6.87%个百分点。其中，汽车业务毛利率为13.05%，同比上升了3.03个百分点，主要由于持续的成本降低及车型产品组合改善所致。

不过，虽然首次实现了季度盈利，但小鹏汽车距离达成全年盈利仍有一定的距离。

财报显示，2025年全年，小鹏汽车总营收为767.2亿元，同比大幅增长87.73%；归母净亏损虽同比收窄80.32%，但仍然高达11.39亿元。

同花顺iFinD数据显示，2018年至2025年，小鹏汽车归母净利润累计亏损已达430.94亿元。

虽然尚未完全走出亏损泥潭，但小鹏汽车的市场表现依然亮眼。2025年全年，小鹏汽车累计交付42.94万辆，同比增长125.9%，贡献了683.79亿元营收，较上年同期增长了90.85%。

同时，为支持公司业绩的未来增长，小鹏汽车持续加大研发投入。2025年，公司研发开支为94.9亿元，同比增长46.97%。

资产负债层面，截至2025年末，小鹏汽车总资产为1031.63亿元，同比增长24.73%。其中，现金及现金等价物173.3亿元，较上年度减少6.76%；受限制存款及现金同比增长113.48%至69.68亿元；存货则高达103.81亿元，同比增长86.6%。

同期，公司负债合计727.94亿元，较上年度增长41.54%。值得注意的是，公司应付账款及票据高企问题较为突出，由2024年末的230.8亿元进一步攀升至371.63亿元，增幅达61.02%。

据此计算，截至2025年12月31日，小鹏汽车资产负债率为70.56%，较2024年末增加了8.37个百分点。

基于当前市场及客户需求状况，公司管理层预计，2026年第一季度，小鹏汽车交付量为6.1万辆至6.6万辆，按年减少约29.79%至35.11%。而截至2月28日，小鹏汽车年内已累计交付3.53万辆。

同时，公司预计第一季度总收入将介于122亿元至132.8亿元，按年减少约16.01%至22.84%。

截至3月20日收盘，小鹏汽车报71.6港元/股，最新市值为1369亿港元。

得益于公司业绩的提升，小鹏汽车创始人身家也水涨船高。胡润研究院此前发布的《2026胡润全球富豪榜》显示，何小鹏以490亿财富位列榜单第613名，与2025年380亿元相比，财富增长了110亿元。