本文时代财经 作者：周嘉宝

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运动鞋服企业陆续发榜。

3月24日，361度（01361.HK）交出一份2025年营利双增成绩单。截至2025年12月31日，361度收益同比上年增加10.6%至111亿元；公司毛利率与上年持平为41.5%；经营溢利率15.9%，同比增加0.3个百分点；权益持有人应占溢利同比增加14%至13亿元。

作为“小镇鞋王”，361度深耕下沉市场，截至2025年12月底，361度主品牌在中国内地共有5394家门店，其中，超过76%的门店位于三线及以下城市，仅5.2%及18.7%的门店分别位于一线和二线城市。

主打下沉市场的361度，在定价上极具性价比。其天猫旗舰店内，零售价为59.9元的运动T恤售出超20万件，99元的运动跑鞋售出超10万件，到手价69元的运动长裤同样销量突破10万件。在专业竞速跑鞋领域，“飞飚FUTURE2”“飞燃4”等跑鞋产品，天猫旗舰店也售出超万双。

从产品结构看，361度成人鞋类贡献超四成收益，服装类占约三成，上述两类产品收益同比上年分别增长8%和10.7%；儿童业务方面，鞋类产品收益同比上年增长28.5%，服饰类则同比减少7.5%。

不过，随着下沉市场渠道红利见顶，361度的增长节奏正在放缓。

2023年~2025年，361度收益同比增速分别为21.0%、19.6%和10.6%；其中儿童业务收益同比增速也从35.7%降至10.4%。同期，361度权益持有人应占溢利同比增速为28.7%、19.5%、14.0%。

门店数量亦有收缩。截至2025年12月底，361度主品牌于中国内地门店数目为5394家，上一年同期则为5750家，净减少356家。361度在财报中解释，渠道结构优化带来了门店平均面积及店效的提升。

面对增长焦虑，361度也试图开拓更多新赛道。

女性运动市场成为其重点布局方向之一。资料显示，2025年，361度加速推出女子训练产品，涵盖“新肌5.0”系列运动内衣、裤装，并首次推出“甜典”网球系列，以及针对女性运动群体的轻羽绒产品。财报提到，通过开设首家女子运动概念店、打造瑜伽能量场等线下体验场景，361度正强化与女性消费者的情感连接，为多品类协同发展储备动能。

与此同时，361度投资的芬兰户外品牌ONEWAY，也在2025年业绩报告中多次被提及。

公开资料显示，361度集团早在2013年就与ONEWAY达成战略合作，共同成立合资公司，负责ONEWAY在大中华区的设计、生产和日常运营，但是品牌多年来表现平平。

直到2025年9月，ONEWAY重启线下扩张，在郑州开出了大中华区首店，这背后正是361度的推动。

据时代财经观察，该品牌主攻户外徒步、日常休闲、骑行等多个场景，品牌定位和价格带都明显高于361度品牌的主力销售价格。品牌天猫旗舰店显示，一件轻量冲锋衣的折后售价为1500元左右，品牌力推的KOVA小金刚2.0硬壳冲锋衣售价则超过3000元一件。其渠道布局也与安踏此前收购的狼爪品牌类似。

因此，对ONEWAY的加码布局，也被视作是361度集团依托户外赛道向中高端市场突围的重要试探。财报显示，截至2025年底，ONEWAY线下门店已拓展至6家。

海外方面，361度也在加速布局。截至2025年底，361度集团在海外共设有1253个销售网点。期内，361度国际零售流水（按销售额计）同比增长约125.4%。

对361度而言，想要在女性与户外赛道站稳脚跟，仍需做大量功课。与此同时，如何在主品牌固有的高性价比认知之上，进一步塑造更强的品牌力，并在新赛道中构建出差异化竞争优势，将成为其跨越百亿规模后，能否持续保持增长韧性的关键。